Co je držitel dluhopisu?
Držitel dluhopisu je investor nebo vlastník dluhových cenných papírů, které jsou obvykle emitovány korporacemi a vládami. Držitelé dluhopisu v podstatě půjčují peníze emitentům dluhopisu. Na oplátku dostávají investoři dluhopisu svou jistinu – počáteční investici – zpět, když jsou dluhopisy splatné. U většiny dluhopisů dostává držitel dluhopisu také pravidelné úrokové platby.
Klíčové způsoby
Držitelé dluhopisů vysvětleno
Investoři mohou nakupovat dluhopisy přímo od emitujícího subjektu. Například státní dluhopisy lze nakupovat od ministerstva financí USA během aukcí nových emisí. Investoři do dluhopisů mohou také nakupovat dříve vydané dluhopisy na sekundárním trhu prostřednictvím makléře nebo finanční instituce.
Dluhopisy jsou obvykle považovány za bezpečnější investice než akcie, protože držitelé dluhopisů mají v případě úpadku vyšší nárok na majetek emitující společnosti. Jinými slovy, pokud společnost musí prodat nebo zlikvidovat svůj majetek, veškeré výnosy půjdou držitelům dluhopisů před běžnými akcionáři.
Úvod do investování do dluhopisů
Stručná čítanka o specifikách dluhopisů
Při investování do dluhopisů existuje několik zásadních oblastí, které musí držitel dluhopisů před investováním pochopit. Na rozdíl od akcií nenabízejí dluhopisy vlastnickou účast ve společnosti prostřednictvím výnosu ze zisku nebo hlasovacích práv. Místo toho představují úvěrové závazky emitenta a pravděpodobnost splacení a jejich ocenění ovlivňují další faktory.
Úroková sazba
Kupónová sazba je úroková sazba, kterou společnost nebo vláda zaplatí držiteli dluhopisu. Úroková sazba může být buď pevná, nebo pohyblivá. Pohyblivá sazba může být vázána na referenční hodnotu, jako je výnos desetiletého dluhopisu státní pokladny.
Některé dluhopisy nevyplácejí investorům úroky. Místo toho se prodávají za nižší cenu, než je jejich nominální hodnota, nebo se slevou. Například dluhopis s nulovým kupónem nevyplácí kupónový úrok, ale obchoduje se s hlubokou slevou na nominální hodnotu, přičemž svůj zisk vykáže v době splatnosti, kdy se dluhopis vrátí v plné nominální hodnotě. Například diskontovaný dluhopis v hodnotě 1000 dolarů se může na trhu prodávat za 950 dolarů a po splatnosti investor obdrží nominální hodnotu 1000 dolarů za zisk 50 dolarů.
Datum splatnosti
Datum splatnosti je datum, kdy společnost musí splatit jistinu – počáteční investici – držitelům dluhopisů. Většina státních cenných papírů splácí jistinu v době splatnosti. Nicméně korporace, které vydávají dluhopisy, mají několik možností, jak mohou splácet.
Nejběžnější forma splacení se nazývá odkup kapitálu. Zde emitující společnost provádí jednorázovou platbu v den splatnosti. Druhá možnost se nazývá rezervní fond na odkup dluhopisů. Při této metodě emitující společnost vrací každý rok konkrétní částky, dokud není dluhopis splacen v den splatnosti.
Některé dluhopisy jsou cenné papíry splatné na požádání. Dluhopis splatný na požádání – také známý jako dluhopis splatný na požádání – je dluhopis, který může emitent splatit k datu před stanovenou splatností. Pokud bude emitent vyzván, vrátí investorovi předčasně jistinu a ukončí všechny budoucí kupónové platby.
Držitelé dluhopisů Vydělávat příjem
Držitelé dluhopisů získávají příjem dvěma primárními způsoby. Za prvé, většina dluhopisů vrací pravidelný úrok – kupónovou sazbu – platby, které se obvykle vyplácejí pololetně. V závislosti na struktuře dluhopisu však může vyplácet roční, čtvrtletní nebo dokonce měsíční kupóny. Pokud například dluhopis platí 4% úrokovou sazbu, tzv. kupónovou sazbu, a má nominální hodnotu 1000 dolarů, bude investorovi vypláceno 40 dolarů ročně nebo 20 dolarů pololetně až do splatnosti. Držitel dluhopisu obdrží celou jistinu zpět při splatnosti dluhopisu (1000 dolarů x 0,04 = 40 dolarů / 2 = 20 dolarů).
Druhý způsob, jak může držitel dluhopisu získat příjem z držby, je prodej dluhopisu na sekundárním trhu. Pokud držitel dluhopisu prodá dluhopis před splatností, je zde potenciál zisku z prodeje. Stejně jako jiné cenné papíry, i dluhopisy mohou nabývat na hodnotě, ale se zhodnocením dluhopisu přichází do hry několik faktorů.
Například řekněme, že investor zaplatil 1 000 dolarů za dluhopis s nominální hodnotou 1 000 dolarů. Pokud držitel dluhopisu prodá dluhopis před splatností na sekundárním trhu a dluhopis může vynést 1 050 dolarů, čímž na prodeji vydělá 50 dolarů. Samozřejmě, držitel dluhopisu může prodělat, pokud se hodnota dluhopisu sníží z původní kupní ceny.
Držitelé dluhopisů a daně
Kromě kladných stránek pravidelného pasivního příjmu a návratnosti investice v době splatnosti je jednou velkou výhodou držitele dluhopisů, že příjem z některých dluhopisů může být osvobozen od daní z příjmu. Obecní dluhopisy, ty vydané místními nebo státními vládami, často platí úroky, které nepodléhají zdanění. Abyste si však mohli koupit trojnásobně nezdaněný dluhopis, který je osvobozen od státních, místních a federálních daní, musíte obvykle bydlet v obci, ve které je dluhopis vydán.
Odměny pro držitele dluhopisů
Mezi odměny, které mají držitelé dluhopisů k dispozici, patří relativně bezpečný investiční produkt. Dostávají pravidelné platby úroků a návratnost investované jistiny ke dni splatnosti. V některých případech také úroky nepodléhají daním. Svůj podíl na rizicích však s sebou nese i vlastnictví dluhopisů.
Držitelé dluhopisů mohou získat pevný příjem s pravidelnými úrokovými – nebo kupónovými – platbami.
Držitelé dluhopisů mají výhody bezpečné a bezrizikové investice s U.S. Treasurys.
V případě úpadku společnosti obdrží držitelé dluhopisů platbu před společnými akcionáři.
Některé obecní dluhopisy poskytují platby úroků osvobozené od daně.
Při růstu tržních sazeb čelí držitelé dluhopisů úrokovému riziku.
Držitelé dluhopisů mohou čelit inflačnímu riziku, pokud inflace překoná kupónovou sazbu cenného papíru, který drží.
Když tržní úrokové sazby předčí kupónovou sazbu, může se nominální hodnota dluhopisu na sekundárním trhu snížit.
Rizika pro držitele dluhopisů
Úroková sazba placená za dluhopis nemusí držet krok s inflací. Inflační riziko je měřítkem růstu cen v celé ekonomice. Pokud ceny vzrostou o 3% a dluhopis zaplatí 2% kupon, držitel dluhopisu má čistou ztrátu v reálných hodnotách. Jinými slovy, držitelé dluhopisu mají inflační riziko.
Držitelé dluhopisů se také musí vypořádat s potenciálem úrokového rizika. K úrokovému riziku dochází, když úrokové sazby rostou. Většina dluhopisů má kupony s fixní sazbou, a jak tržní sazby rostou, mohou nakonec platit nižší sazby. V důsledku toho může držitel dluhopisů v prostředí rostoucích sazeb dosáhnout nižšího výnosu ve srovnání s trhem.
Například držení podnikových dluhopisů obvykle přináší vyšší výnosy než držení státních dluhopisů, ale přináší s sebou vyšší riziko. Tento rozdíl výnosů je dán tím, že je méně pravděpodobné, že vláda nebo obec vyhlásí bankrot a nechá své držitele dluhopisů nezaplacené. Jistěže, dluhopisy vydané cizími zeměmi s otřesenější ekonomikou nebo vládami během otřesů s sebou stále mohou nést mnohem větší riziko platební neschopnosti než dluhopisy vydané finančně stabilními vládami a korporacemi.
Investoři do dluhopisů musí zvážit poměr rizika a odměny držitele dluhopisu. Riziko způsobuje kolísání cen dluhopisů na sekundárním trhu a odchylování se od nominální hodnoty dluhopisu. Potenciální držitelé dluhopisů nemusí být ochotni zaplatit 1000 dolarů za dluhopis s nominální hodnotou 1000 dolarů, pokud je vydán novou společností s malou výnosovou historií nebo zahraniční vládou s nejistou budoucností.
V důsledku toho se může dluhopis v hodnotě 1000 dolarů prodávat pouze za 800 dolarů nebo se slevou. Investor, který dluhopis kupuje, však podstupuje riziko, že emitent před splatností investice nesloží nebo nesplatí závazky. Na oplátku má držitel dluhopisu potenciál 20% zisku při splatnosti.
Reálné příklady investování jako držitel dluhopisu
Potenciální držitelé dluhopisů mohou investovat do státních nebo podnikových dluhopisů. Níže je uveden příklad každého z nich s výhodami a riziky.
Státní dluhopisy
Státní dluhopisy jsou dlouhodobé dluhopisy se splatností od 10 do 30 let, které poskytují pololetní úrokové platby a mají nominální hodnotu 1000 dolarů. Výnos 30letého státního dluhopisu uzavřel 31. března 2019 na 2,817%, takže držitel dluhopisu obdrží 2,817% ročně. Při splatnosti, za 30 let, obdrží zpět celou investovanou jistinu. Státní dluhopisy mohou prodávat na sekundárním trhu před splatností.
Firemní dluhopisy
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) má aktuálně diskontní dluhopis k 05. dubnu 2019. Fixní dluhopis – BBBY4144685 – má kurz 4.915 a je splatný v srpnu 2034. K 05. dubnu 2019 byl dluhopis oceněn na 77,22 USD oproti nabízené ceně 100 USD při původní emisi. Hodnota dluhopisu klesla, protože BBBY měla několik let finanční potíže.