Co je to nadace?
Nadace je peněžní dar nebo majetek neziskové organizaci, která výsledný výnos z investice použije ke konkrétnímu účelu. Nadace může také označovat součet investovatelných aktiv neziskové instituce, označovaných také jako její „jistina“ nebo „korpus“, který je určen k použití na operace nebo programy, které jsou v souladu s přáním dárce (dárců). Většina dotací je určena k tomu, aby jistina zůstala nedotčena a výnos z investice byl použit na dobročinné účely.
Klíčové způsoby
Understanding Endowments
Nadace jsou obvykle organizovány jako svěřenecký fond, soukromá nadace nebo veřejná charita. Mnoho dotací spravují vzdělávací instituce, například vysoké školy a univerzity. Na jiné dohlížejí kulturní instituce, například muzea umění, knihovny, náboženské organizace, soukromé střední školy a organizace zaměřené na služby, například domovy důchodců nebo nemocnice.
V některých případech je povoleno použít každý rok určité procento aktiv nadačního fondu, takže částka odčerpaná z nadačního fondu by mohla být kombinací úrokového výnosu a jistiny. Poměr jistiny k výnosu by se rok od roku měnil na základě převládajících tržních sazeb.
Politiky nadací
Většina nadačních fondů má následující tři složky, kterými se řídí investice, výběry a využívání fondů.
Investiční politika
Investiční politika stanovuje, jaké typy investic smí správce provádět, a diktuje, jak agresivní může správce být, když se snaží splnit cíle návratnosti. Mnohé nadační fondy mají ve své právní struktuře zabudovány specifické investiční politiky, takže fond peněz musí být spravován dlouhodobě.
Nadační fondy větších univerzit mohou mít stovky, ne-li tisíce menších fondů, které investují peněžní toky do různých cenných papírů nebo tříd aktiv. Fondy mají obvykle dlouhodobé investiční cíle, jako je specifická míra návratnosti nebo výnosu. V důsledku investičních cílů je alokace aktiv (nebo typů investic v rámci fondu) navržena tak, aby splňovala dlouhodobé výnosy stanovené v cílech fondu.
Politika odstoupení od smlouvy
Výběrová politika stanoví částku, kterou organizace nebo instituce smí vybrat z fondu v každém období nebo splátce. Výběrová politika může být založena na potřebách organizace a množství peněz ve fondu. Většina dotací má však roční limit pro výběr. Například dotace může omezit výběry na 5% z celkové částky ve fondu. Důvodem, proč je procento výběru tak nízké, je to, že většina univerzitních dotací je založena na tom, aby trvaly věčně, a proto mají roční limity pro výdaje.
Zásady používání
Politika využívání prostředků vysvětluje, k jakým účelům může být fond využíván, a slouží také k zajištění toho, aby veškeré finanční prostředky byly k těmto účelům dodržovány a byly využívány vhodně a efektivně. Nadace, ať už zřízené institucí nebo darované dárci, mohou mít více využití. Patří mezi ně zajištění finančního zdraví konkrétních oddělení, udělování stipendií nebo stipendií na základě zásluh studentům nebo poskytování pomoci studentům z prostředí ekonomických těžkostí.
Židle nebo dotované profesury mohou být placeny z výnosu z dotace a uvolnění kapitálu, který mohou instituce použít na najímání dalších fakult, čímž se sníží poměr mezi profesorem a studentem. Tyto židle jsou považovány za prestižní a jsou vyhrazeny pro vyšší fakulty.
Nadace mohou být také zřízeny pro konkrétní obory, katedry nebo programy v rámci univerzit. Smith College má například nadační fond pro své botanické zahrady a Harvardova univerzita má více než 14 000 samostatných nadačních fondů.
Typy nadací
Existují čtyři různé typy dotací:
Až na několik málo okolností nelze podmínky dotací porušit. Pokud je instituce na pokraji bankrotu nebo ho vyhlásila, ale stále má majetek v dotacích, může soud vydat doktrínu cy pres, která instituci umožní používat tento majetek k lepšímu finančnímu zdraví a zároveň co nejpřesněji ctít přání dárce.
Čerpání korpusu nadačního fondu na úhradu dluhů nebo provozních výdajů je známé jako „invaze“ nebo „invaze nadačního fondu“ a někdy vyžaduje souhlas soudu.
Požadavky na dotace
Manažeři nadačních fondů se musí vypořádat s tlačením a tahem zájmů, aby využili majetek k prosazování svých příčin nebo k udržitelnému růstu své příslušné nadace, instituce nebo univerzity. Cílem každé skupiny, která dostane za úkol spravovat nadační fondy univerzity, je například udržitelný růst finančních prostředků reinvestováním výdělků z nadačního fondu a zároveň přispívat na provozní náklady instituce a jejích cílů.
Řízení nadačního fondu je disciplína sama pro sebe. Nástin úvah sestavený vedoucím manažerským týmem zahrnuje stanovení cílů, rozvoj politiky výplat, budování politiky alokace aktiv, výběr manažerů, systematické řízení rizik, snižování nákladů a definování odpovědností.
Filantropie, nebo přesněji soukromé neprovozující nadace, kategorie, která zahrnuje většinu nadací udělujících granty, jsou podle federálního zákona povinny každý rok vyplatit 5% svého investičního majetku ze svých dotací na dobročinné účely, aby si udržely status nadací osvobozených od daně. Soukromé provozující nadace musí v podstatě vyplatit všechny – 85% nebo více – svých investičních příjmů. Nadace Společenství nemají žádný požadavek.
Podle zákona o daňových škrtech a pracovních místech z roku 2017 musí podstatně velké univerzitní nadace platit daň ve výši 1,4% z čistého investičního příjmu. Tato daň se vybírá z dotací držených soukromými vysokými školami a univerzitami s nejméně 500 studenty a čistým majetkem ve výši 500 000 dolarů na studenta.
Nadace a vysokoškolské vzdělávání
Marcus Aurelius založil první zaznamenanou nadaci kolem roku 176 n. l. pro hlavní filozofické školy v řeckých Aténách.
Kritika nadací
Harvard a další elitní vysokoškolské instituce se staly terčem kritiky kvůli velikosti svých dotací. Kritici zpochybňovali užitečnost velkých, mnohamiliardových dotací a přirovnávali je k hromadění. Velké dotace byly považovány za fondy na horší časy pro vzdělávací instituce, ale během Velké recese mnoho dotací snížilo své výplaty. Studie z roku 2014 zveřejněná v American Economic Review se podrobně zabývala pobídkami, které za tímto chováním stojí, a zjistila trend k přílišnému důrazu na zdraví nadace spíše než instituce jako celku.
Není neobvyklé, že se studentští aktivisté dívají kritickým pohledem na to, kam jejich vysoké školy a univerzity investují své dotace. V roce 1977 se Hampshire College zbavila jihoafrických investic na protest proti apartheidu, což je krok, který následovalo velké množství vzdělávacích institucí ve Spojených státech. Prosazování odprodeje průmyslových odvětví a zemí, které studenti považují za morálně ohrožené, je mezi studentskými aktivisty stále rozšířené, i když se tato praxe podle reportáže listu The New Yorker vyvíjí ke zlepšení účinnosti.
Nedávno tři univerzity Ivy League s mnohamiliardovými dotacemi – Harvard, Princeton a Stanford – odmítly přijmout miliony, které měly podle zpráv listu New York Times obdržet jako součást federálního balíčku pomoci pro vysokoškolské vzdělávání ve výši 14 miliard dolarů, který je součástí zákona CARES. Harvardská univerzita už dokonce třikrát odmítla nouzovou pomoc COVID-19 od federální vlády, naposledy 25,5 milionu dolarů z amerického záchranného plánu prezidenta Bidena.
Real World Examples of Endowments
Nejstarší dodnes aktivní nadační fondy založil král Jindřich VIII. a jeho příbuzní. Jeho babička, hraběnka z Richmondu, založila nadaná křesla v božství v Oxfordu i Cambridge, zatímco Jindřich VIII. založil profesorská řízení v různých oborech v Oxfordu a Cambridge.
Podle článku National Center for Education Statistics z roku 2020 bylo 10 nejlepších amerických univerzit podle velikosti dotací na konci fiskálního roku 2020:
Harvard University Endowment
Představitelé Harvardu očekávali, že se dotace v roce 2020 zmenší kvůli dopadu pandemie na ekonomiku a finanční trhy. Mýlili se však, protože se vrátila 7,3% ze svých investic a ve skutečnosti se o něco zvýšila. Podobné obavy z roku 2021 se ukázaly ještě neopodstatněnějšími. Díky růstu akciového trhu se dotace vrátila ze svých investic o neuvěřitelných 33,6% a vzrostla o 11,3 miliardy dolarů na 53,2 miliardy dolarů. To z ní udělalo největší částku v historii nadace. A to už o něčem vypovídá, protože podle listu The New York Times byl Harvard v roce 2020 už „nejzachovalejší univerzitou na světě“.
V rámci celkového nadačního fondu pro Harvard existují tisíce specifických fondů. Přidělení aktiv fondů bylo rozloženo prostřednictvím různých typů investic, včetně:
Roční výplatní sazba nadace je obvykle limitována. Výplatní sazba Harvardu činila v roce 2021 5,2%, což činilo celkem 2,0 miliardy dolarů. Distribuce zajišťovaly 35% celkových příjmů za rok 2021 a dalších 10% příjmů pocházelo ze současných dobročinných darů. Peněžní dary nadaci činily celkem 541 milionů dolarů.Přibližně 70% ročního rozdělení je omezeno na konkrétní oddělení, programy nebo jiné účely. Jinými slovy, finanční prostředky musí být vynaloženy podle podmínek stanovených dárci. Pouze 30% fondu může Harvard použít na flexibilní výdaje.
V roce 2021 Harvard vyplatil vysokoškolákům za stipendia téměř 161 milionů dolarů. Přibližně 55% studentů dostává stipendia založená na potřebách a za studium na Harvardu platí v průměru 12 700 dolarů ročně. Ze studentů, kteří dostávají stipendia, 20% za studium na Harvardově univerzitě neplatí nic.
Z investičního pohledu harvardský nadační fond dlouhodobě trvale přináší silné výnosy, i když celkový růst táhnou i probíhající infuze kapitálu v podobě nových dotací.