Co je expanzivní politika?
Expanzionální nebo volná politika je forma makroekonomické politiky, která se snaží podpořit hospodářský růst. Expanzionální politika může sestávat buď z měnové politiky, nebo fiskální politiky (nebo kombinace obou). Je součástí obecného politického receptu keynesiánské ekonomie, který má být používán během ekonomického zpomalení a recesí s cílem zmírnit stinnou stránku hospodářských cyklů.
Klíčové způsoby
Expanzivní politika
Pochopení expanzivní politiky
Základním cílem expanzivní politiky je podpořit agregátní poptávku, aby se vyrovnaly výpadky v soukromé poptávce. Vychází z myšlenek keynesiánské ekonomie, zejména z myšlenky, že hlavní příčinou recesí je nedostatek v agregátní poptávce. Expanzivní politika má podpořit podnikatelské investice a spotřebitelské výdaje tím, že do ekonomiky napumpuje peníze buď přímými vládními deficitními výdaji, nebo zvýšenými půjčkami podnikům a spotřebitelům.
Z hlediska fiskální politiky vláda uzákoňuje expanzivní politiky prostřednictvím rozpočtových nástrojů, které lidem poskytují více peněz. Zvýšení výdajů a snížení daní za účelem vytvoření rozpočtových schodků znamená, že vláda dává do ekonomiky více peněz, než z ní odebírá. Expanzivní fiskální politika zahrnuje daňové škrty, transferové platby, slevy a zvýšení vládních výdajů na projekty, jako je zlepšení infrastruktury.
Může například zvýšit diskreční vládní výdaje a prostřednictvím vládních zakázek napustit ekonomiku více penězi. Navíc může snížit daně a nechat větší množství peněz v rukou lidí, kteří pak dále utrácejí a investují.
Expanzivní měnová politika funguje tak, že rozšiřuje peněžní zásobu rychleji než obvykle nebo snižuje krátkodobé úrokové sazby. Je uzákoněna centrálními bankami a vzniká prostřednictvím operací na volném trhu, povinných minimálních rezerv a stanovování úrokových sazeb. Federální rezervní systém USA uplatňuje expanzivní politiku vždy, když sníží referenční sazbu federálních fondů nebo diskontní sazbu, sníží požadované rezervy pro banky nebo nakoupí dluhopisy ministerstva financí na volném trhu. Kvantitativní uvolňování neboli QE je další formou expanzivní měnové politiky.
Dne 27. srpna 2020 Federální rezervní systém oznámil, že již nebude zvyšovat úrokové sazby kvůli nezaměstnanosti, která klesne pod určitou úroveň, pokud inflace zůstane nízká. Rovněž změnil svůj inflační cíl na průměr, což znamená, že umožní, aby inflace mírně stoupla nad svůj dvouprocentní cíl, a nahradila tak období, kdy byla pod 2 %.
Když se například sníží referenční sazba federálních fondů, sníží se náklady na půjčky od centrální banky, což bankám umožní větší přístup k hotovosti, kterou lze půjčit na trhu. Když se sníží požadavky na rezervy, umožní to bankám půjčit vyšší podíl svého kapitálu spotřebitelům a podnikům. Když centrální banka nakoupí dluhové nástroje, vloží kapitál přímo do ekonomiky.
Rizika expanzivní měnové politiky
Expanzivní politika je oblíbeným nástrojem pro řízení období nízkého růstu v hospodářském cyklu, ale přináší i rizika. Mezi tato rizika patří makroekonomická, mikroekonomická a politická ekonomická témata.
Odhadování, kdy se zapojit do expanzivní politiky, kolik toho udělat a kdy přestat, vyžaduje sofistikovanou analýzu a zahrnuje značné nejistoty. Přílišná expanze může způsobit vedlejší účinky, jako je vysoká inflace nebo přehřátá ekonomika. Existuje také časová prodleva mezi okamžikem, kdy je politický krok učiněn, a okamžikem, kdy si razí cestu ekonomikou.
Díky tomu je aktuální analýza téměř nemožná, a to i pro ty nejostřílenější ekonomy. Obezřetní centrální bankéři a zákonodárci musí vědět, kdy mají zastavit růst peněžní nabídky nebo dokonce obrátit kurz a přejít na kontrakční politiku, která by zahrnovala opačné kroky expanzivní politiky, jako je zvyšování úrokových sazeb.
I za ideálních podmínek hrozí, že expanzivní fiskální a měnová politika vytvoří prostřednictvím ekonomiky mikroekonomické deformace. Jednoduché ekonomické modely často vykreslují účinky expanzivní politiky jako neutrální vůči struktuře ekonomiky, jako by peníze vložené do ekonomiky byly rovnoměrně a okamžitě rozloženy napříč ekonomikou.
Ve skutečné praxi měnová i fiskální politika fungují tak, že rozdělují nové peníze konkrétním jednotlivcům, podnikům a odvětvím, kteří pak nové peníze utratí a rozešlou do zbytku ekonomiky. Spíše než aby jednotně podporovaly agregátní poptávku, znamená to, že expanzivní politika vždy zahrnuje účinný přesun kupní síly a bohatství od dřívějších příjemců k pozdějším příjemcům nových peněz.
Expanzivní politika je navíc jako každá vládní politika potenciálně náchylná k problémům s informacemi a pobídkami. Rozdělení peněz, které expanzivní politika do ekonomiky vkládá, může samozřejmě zahrnovat politické úvahy. Problémy, jako je hledání renty a problémy s jistinami, se snadno vynoří, kdykoli jsou k mání velké sumy veřejných peněz. Expanzní politika, ať už fiskální nebo měnová, podle definice zahrnuje rozdělování velkých částek veřejných peněz.
Příklady expanzivní politiky
Významným příkladem expanzivní politiky je reakce po finanční krizi v roce 2008, kdy centrální banky po celém světě snížily úrokové sazby téměř na nulu a provedly významné stimulační výdajové programy. Ve Spojených státech to zahrnovalo americký zákon o ozdravení a reinvesticích a několikanásobná kola kvantitativního uvolňování Federálním rezervním systémem USA. Američtí tvůrci politiky utratili a půjčili americké ekonomice biliony dolarů, aby podpořili domácí agregátní poptávku a podpořili finanční systém.
V novějším příkladu způsobily klesající ceny ropy od roku 2014 do druhého čtvrtletí roku 2016 zpomalení mnoha ekonomik. Kanada byla v první polovině roku 2016 zasažena zvlášť tvrdě, téměř třetina celé ekonomiky byla založena v energetickém sektoru. To způsobilo pokles zisků bank, a kanadské banky se tak staly zranitelnými vůči krachu.
V boji proti těmto nízkým cenám ropy Kanada uzákonila expanzivní měnovou politiku snížením úrokových sazeb v rámci země. Expanzivní politika byla zaměřena na podporu hospodářského růstu na domácím trhu. Politika však také znamenala snížení čistých úrokových marží pro kanadské banky, což stlačilo zisky bank.