Co je Cash for Bond Lending?
Cash for bond lending je úvěrová struktura používaná v rámci Term Auction Facility (TAF) Federálního rezervního systému, kdy dlužníci získají půjčku v hotovosti, a to využitím celého nebo části vlastního portfolia dluhopisů jako zajištění.
Klíčové způsoby
Pochopení hotovosti pro půjčování dluhopisů
Struktura cash for bond lending nesmí být zaměňována se strukturou bond for bond lending, ve které dlužník bere dluhopisy místo hotovosti. V cash for bond lending jsou všechny úvěrové transakce založeny na hotovosti jako kolaterálu. Ačkoli se cash for bond lending může zdát jako relativně přímočará strategie s nízkým rizikem, odborníci upozorňují, že s sebou nese značná a někdy skrytá rizika. Půjčky cenných papírů zajištěné hotovostí jsou oblíbenou volbou na trhu půjček cenných papírů.
Jednou z hlavních výhod struktury cash for bond lending je, že umožňuje dlužníkům získat hotovostní úvěr v krátkém čase, aniž by se museli prokousávat jinými finančními aspekty. Použitím vlastního portfolia dluhopisů jako zástavy jsou schopni v podstatě zajistit sami sebe a zefektivnit proces schvalování úvěru. Struktura cash for bond lending přirozeně zvýhodňuje dlužníky s vysokým objemem hotovosti k práci, k čemuž nebude mít každý dlužník přístup.
Výhody a nevýhody hotovosti při půjčování dluhopisů
Další výhodou transakce na trhu s kolaterálem je, že použití hotovosti jako kolaterálu zmírňuje riziko spojené s nahrazením cenného papíru, pokud ho dlužník nevrátí, protože místo něj je použita hotovost. Navzdory výhodám a shodnosti systému půjčování hotovosti za dluhopisy však někteří odborníci varují, že nadužívání hotovosti za půjčování dluhopisů může oslabit finanční systém.
Například finanční zpravodaj Current Issues vysvětlil, jak může vzniknout riziko obklopující hotovost pro systém půjčování dluhopisů, když je vyměněná hotovost poté reinvestována, zejména pokud je reinvestována agresivně. Reinvestice hotovosti obecně zahrnuje jak transformaci likvidity, tak i splatnosti, což může vést k výprodejům a run-like chování.
Transformace likvidity může nastat, pokud doba potřebná k prodeji hotovostních aktiv přesáhne splatnost transakce, zatímco transformace splatnosti může nastat, pokud je splatnost nabytých aktiv delší než splatnost úvěrové transakce. Zpravodaj konstatuje, že jak nadměrná splatnost, tak transformace likvidity z půjčování hotovostních cenných papírů přispěly k finanční krizi v roce 2008.