Co je indexový amortizující swap (IAS)?
Indexový amortizační swap (IAS), také známý jako amortizační úrokový swap, je typ dohody o úrokovém swapu, ve které je částka jistiny postupně snižována po dobu trvání swapové dohody. Je to opak Accreting Principal Swapu, ve kterém se fiktivní jistina zvyšuje.
Snížení hodnoty jistiny je obvykle vázáno na referenční úrokovou sazbu, jako je například London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Klíčové způsoby
Pochopení indexového amortizačního swapu (IAS)
Stejně jako každý úrokový swap jsou i IAS mimoburzovní (OTC) derivátové smlouvy mezi dvěma stranami. Jedna strana si přeje obdržet řadu peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě, zatímco druhá strana si přeje obdržet peněžní toky založené na pohyblivé úrokové sazbě.
Rozdíl mezi IAS a pravidelným úrokovým swapem spočívá v tom, že v IAS se zůstatek jistiny, ze kterého se vypočítávají úrokové platby, může během doby trvání dohody snižovat. IAS se obvykle indexují podle sazby LIBOR. V této situaci se jistina snižuje rychleji, když sazba LIBOR klesá, a méně rychle, když sazba LIBOR stoupá.
Zvláštní úvahy
Podle zvyklostí používá většina IAS dohod počáteční pomyslnou hodnotu jistiny ve výši 100 milionů dolarů s dobou splatnosti pět let a počáteční uzávěrkou dva roky. To znamená, že zůstatek jistiny by začal klesat až po třetím roce. Samozřejmě, protože IAS dohody jsou OTC smlouvy, přesné podmínky se mohou lišit v závislosti na potřebách zúčastněných stran.
Je důležité poznamenat, že slovo „amortizace“ se v tomto kontextu používá jinak než ve svém obvyklém použití ve financích. V tomto případě amortizace neodkazuje na proces postupného splácení jistiny prostřednictvím řady plateb. Místo toho odkazuje na přímé snížení pomyslné částky jistiny, která tvoří základ pro platby úroků.
Roller-Coaster Swaps
Některé úrokové swapy umožňují, aby se pomyslná výše jistiny buď snížila, nebo zvýšila na základě změn referenční úrokové sazby. Tyto druhy úrokových swapů se hovorově nazývají „swapy na horské dráze“.
Reálný příklad IAS
Emma je institucionální investor, který se rozhodne uzavřít OTC IAS dohodu. Podle podmínek této dohody Emma souhlasí s tím, že své protistraně vyplatí řadu peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě. Výměnou za to její protistrana souhlasí s tím, že jí vyplatí peněžní toky založené na pohyblivé úrokové sazbě, vázané na LIBOR.
Fiktivní jistina pro IAS je stanovena na 100 milionů dolarů, s počátečním obdobím uzávěrky dva roky a pětiletým obdobím. Počínaje třetím rokem se saldo jistiny sníží rychleji, pokud referenční sazba LIBOR klesne. Na druhou stranu bude klesat pomaleji, pokud LIBOR vzroste.
Stejně jako u standardních dohod o úrokovém swapu nedochází k počáteční výměně jistiny. Místo toho si obě strany vyměňují čisté peněžní toky pravidelně po celou dobu trvání smlouvy v závislosti na vývoji úrokových sazeb.