Co je to Inverse Floater?
Inverzní floater je dluhopis nebo jiný druh dluhu, jehož kuponová sazba má inverzní vztah k referenční sazbě. Inverzní floater upravuje svou kuponovou platbu podle toho, jak se mění úroková sazba. Inverzní floater je také znám jako inverzní floatingová sazba nebo reverzní floater.
Vlády a korporace jsou typickými emitenty těchto dluhopisů, které prodávají investorům, aby získali finanční prostředky. Vlády mohou tyto prostředky použít na stavbu silnic a mostů, zatímco korporace mohou použít prostředky z prodeje dluhopisů na stavbu nové továrny nebo nákup vybavení. Investoři inverzního floateru obdrží hotovostní platby ve formě pravidelných úrokových plateb, které se upraví v opačném směru než převládající úroková sazba.
Klíčové způsoby
Jak funguje inverzní floater
Inverzní lístek s proměnlivou sazbou neboli inverzní lístek s proměnlivou sazbou funguje opačným způsobem než lístek s proměnlivou sazbou (FRN), což je cenný papír s pevným výnosem, který provádí kupónové platby vázané na referenční sazbu. Kupónové platby za lístek s proměnlivou sazbou se upravují v návaznosti na změny převládajících úrokových sazeb v ekonomice. Když se zvýší úrokové sazby, hodnota kupónu se zvýší, aby odrážela vyšší sazbu.
Bankovky s plovoucí sazbou mohou pro své referenční nebo referenční úrokové sazby používat sazbu London Interbank Offered Rate (LIBOR), Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), základní sazbu nebo sazbu amerického ministerstva financí.
Inverzní floater má kolísavou úrokovou sazbu; to se liší od směnky s pevnou úrokovou sazbou, která platí stejnou úrokovou sazbu po celou dobu platnosti směnky.
Výpočet obráceného floateru
Pro výpočet kuponové sazby inverzního floateru budete muset ke každému kuponovému dni odečíst referenční úrokovou sazbu od konstanty. Když se referenční sazba zvýší, kuponová sazba se sníží vzhledem k tomu, že se sazba odečte od kuponové platby. Vyšší úroková sazba znamená, že se odečte více a majitel notebooku zaplatí méně. Podobně se s klesajícími úrokovými sazbami zvyšuje kuponová sazba, protože se odečte méně.
Obecný vzorec pro sazbu kuponu inverzního floateru lze vyjádřit takto:
Kupónová páka je násobek, o který se změní kupónová sazba při změně referenční sazby o 100 bazických bodů (bps). Fixní sazba je maximální sazba, kterou může floater realizovat.
Příklad obráceného floateru
Typický inverzní floater může mít datum splatnosti za tři roky, platit úroky čtvrtletně a zahrnovat pohyblivou sazbu 7% minus dvojnásobek tříměsíční sazby LIBOR. V tomto případě, když se sazba LIBOR zvýší, sazba plateb dluhopisu se sníží. Aby se zabránilo situaci, kdy kuponová sazba u inverzního floateru klesne pod nulu, je na kupony po úpravě umístěno omezení nebo spodní hranice. Obvykle je spodní hranice nastavena na nulu.
Výhody Inverse Floater
Investor by chtěl investovat do inverzního floateru, pokud je referenční sazba vysoká a věří, že se sazba bude v budoucnu snižovat rychlejším tempem, než uvádějí forwardové smlouvy. Další strategií je koupit floater úrokové sazby, pokud jsou sazby nyní nízké a očekává se, že zůstanou nízké, i když forwardové smlouvy znamenají nárůst. Pokud má investor pravdu a sazby se nemění, investor překoná floatingovou sazbu držením inverzního floateru.
Zvláštní úvahy
Stejně jako u všech investic, které využívají pákový efekt, inverzní floatery zavádějí značnou míru úrokového rizika. Při poklesu krátkodobých úrokových sazeb se zvyšuje tržní cena i výnos inverzního floateru, což zvětšuje kolísání ceny dluhopisu.
Na druhou stranu, když krátkodobé úrokové sazby rostou, hodnota dluhopisu může výrazně klesnout a držitelé tohoto typu nástroje mohou skončit s cenným papírem, který platí malý úrok. Úrokové riziko je tedy zvětšeno a obsahuje vysoký stupeň volatility.