Co je sektor konglomerátů?
Sektor konglomerátů odkazuje na skupinu akcií na trhu, která se skládá z velkých korporací držících různé různorodé a někdy nepříbuzné dceřiné společnosti. Vzhledem k tomu, že mnoho konglomerátů drží nepříbuzné podniky mezi sebou a nemusí být přímými konkurenty, je poměrně obtížné analyzovat samotný sektor jako rovnocennou skupinu.
Klíčové způsoby
Pochopení sektoru konglomerátů
Konglomeráty jsou velké holdingové společnosti, které se skládají z různorodých a nesouvisejících obchodních jednotek. Ačkoli se konglomeráty a společnosti, které je tvoří, mohou účastnit jednoho nebo více tržních odvětví podle standardu GICS (Global Industry Classification Standard), některé analýzy považují za užitečné rozčlenit konglomeráty do vlastního sektoru, aby interpretovaly výkonnost za účelem rozvoje svých investičních strategií.
Na světě dnes existuje mnoho různých typů specializovanějších konglomerátů, od výroby přes média až po potraviny. Mediální konglomerát může začít vlastnit několik novin, pak nakupovat televizní a rozhlasové stanice a nakladatelství knih. Potravinový konglomerát může začít prodejem bramborových lupínků. Společnost se může rozhodnout diverzifikovat, koupit firmu na výrobu limonád a pak ještě více expandovat nákupem dalších společností, které vyrábějí různé potravinářské výrobky.
Klesající popularita konglomerátního sektoru
Konglomeráty se celosvětově prosadily v polovině 20. století s nárůstem národního a mezinárodního obchodu a s tím, jak větší korporace začaly diverzifikovat své obchodní podíly, údajně jako prostředek k zajištění proti nestálosti trhu. V některých případech konglomeráty rozložily své podíly na širokou škálu podniků, které mezi sebou nemají téměř žádný vztah, ale mnoho konglomerátů se zaměřuje na společnosti sloužící jedinému odvětví, jako je energetika, potravinářské výrobky nebo letecký průmysl.
V posledních desetiletích se význam konglomerátů snížil z řady důvodů, včetně rozpadové hodnoty dceřiných společností konglomerátu a rozptylu dividendových výnosů, které vyplývají z expozice v řadě různých odvětví.
V mnoha případech se finanční výhody, které v 60. letech vedly k rychlému růstu vzniku mnoha konglomerátů, začaly v 80. letech minulého století vytrácet. Zejména poté, co byly úrokové sazby upravovány v reakci na neustále rostoucí inflaci a výkonnost konglomerátních holdingů se nijak zvlášť nezlepšovala, se společnosti začaly zbavovat svých podílů a zužovat zaměření sektorů, v nichž se podílely.
Navíc velikost konglomerátu může také poškodit jeho akciovou výkonnost a podléhá konglomerátnímu diskontu, což má za následek, že konglomerát je oceněn na méně, než je součet jeho podílů.
Sektor konglomerátů a Global Industry Classification Standard
Standard globální klasifikace průmyslu (Global Industry Classification Standard) zavedl systém klasifikace průmyslových odvětví, který identifikuje 11 sektorů nejvyšší úrovně, které jsou rozděleny do 24 skupin průmyslových odvětví, 69 průmyslových odvětví a 158 dílčích průmyslových odvětví. Konglomerátní sektor není v této klasifikační struktuře formálně uznán.
Jedenáct špičkových odvětví GICS tvoří:
Konglomeráty zaměřené na jediné odvětví budou v této struktuře obvykle zařazeny do jediné kategorie, zatímco konglomerátům s rozsáhlejšími podíly budou jejich podíly přiděleny do příslušného odvětví.