Co je dlouhý Put?
Dlouhý put odkazuje na nákup prodejní opce, typicky v očekávání poklesu podkladového aktiva. Termín „long“ zde nemá nic společného s délkou času před vypršením platnosti, ale spíše odkazuje na jednání obchodníka, který koupil opci s nadějí, že ji později prodá za vyšší cenu.
Obchodník by mohl koupit put ze spekulativních důvodů se sázkou na to, že podkladové aktivum klesne, což zvýší hodnotu dlouhé prodejní opce. Dlouhý put by také mohl být použit k zajištění dlouhé pozice v podkladovém aktivu. Pokud podkladové aktivum klesne, prodejní opce zvýší hodnotu, což pomůže vyrovnat ztrátu v podkladovém aktivu.
Klíčové způsoby
Pochopení dlouhého úderu
Dlouhý put má realizační cenu, což je cena, za kterou má kupec put právo prodat podkladové aktivum. Předpokládejme, že podkladové aktivum je akcie a realizační cena opce je 50 dolarů. To znamená, že prodejní opce opravňuje tohoto obchodníka prodat akcii za 50 dolarů, i když akcie klesne například na 20 dolarů. Na druhou stranu, pokud akcie vzroste a zůstane nad 50 dolary, je opce bezcenná, protože není užitečné prodávat za 50 dolarů, když se akcie obchoduje za 60 dolarů a může tam být prodána (bez využití opce).
Pokud chce obchodník využít svého práva prodat podkladový nástroj za realizační cenu, uplatní opci. Uplatnění se nevyžaduje. Místo toho může obchodník opci kdykoli před vypršením jednoduše ukončit prodejem.
Dlouhá prodejní opce může být uplatněna před vypršením platnosti, pokud se jedná o americkou opci, zatímco evropské opce mohou být uplatněny pouze k datu vypršení platnosti. Pokud je opce uplatněna předčasně nebo vyprší v penězích, držitel opce by byl krátký na podkladové aktivum.
Long Put Strategy vs. Shorting Stock
Dlouhý put může být spíše příznivou strategií pro medvědí investory než pro shortování akcií. Krátká akciová pozice má teoreticky neomezené riziko, protože cena akcie nemá limitovaný upside. Krátká akciová pozice má také omezený potenciál zisku, protože akcie nemůže klesnout pod 0 dolarů za akcii. Dlouhá prodejní opce je podobná krátké akciové pozici, protože potenciál zisku je omezený. Prodejní opce zvýší hodnotu pouze do té doby, než podkladová akcie dosáhne nuly. Přínosem prodejní opce je, že riziko je omezeno na prémii zaplacenou za opci.
Nevýhodou prodejní opce je, že cena podkladového nástroje musí klesnout před datem ukončení platnosti opce, jinak je částka zaplacená za opci ztracena.
Aby obchodník profitoval z obchodu s krátkými akciemi, prodá akcii za určitou cenu v naději, že ji bude moci odkoupit zpět za nižší cenu. Put opce jsou podobné v tom, že pokud podkladová akcie klesne, pak prodejní opce vzroste na hodnotě a může být prodána se ziskem. Pokud bude opce uplatněna, obchodník bude krátký na podkladovou akcii a obchodník pak bude muset koupit podkladovou akcii, aby realizoval zisk z obchodu.
Long Put Options to Hedge
Dlouhá prodejní opce by také mohla být použita k zajištění proti nepříznivým pohybům v dlouhé akciové pozici. Tato zajišťovací strategie je známá jako ochranný put nebo manželský put.
Předpokládejme například, že investorem je dlouhých 100 akcií Bank of America Corporation (BAC) za 25 dolarů za akcii. Investor je dlouhodobě býčí na akcii, ale obává se, že akcie může během příštího měsíce klesnout. Proto investor koupí jednu prodejní opci s realizační cenou 20 dolarů za 0,10 dolaru (vynásobeno 100 akciemi, protože každá prodejní opce představuje 100 akcií), která vyprší za jeden měsíc.
Investorovo zajištění limituje ztrátu na 500 dolarů, tedy 100 akcií x (25 – 20 dolarů) minus prémie (celkem 10 dolarů) zaplacená za prodejní opci. Jinými slovy, i když Bank of America během příštího měsíce klesne na 0 dolarů, nejvíce může tento obchodník ztratit 510 dolarů, protože všechny ztráty na akcii pod 20 dolarů jsou kryty dlouhou prodejní opcí.
Příklad použití dlouhého Put
Předpokládejme, že Apple Inc. (AAPL) se obchoduje za 170 dolarů za akcii a vy si myslíte, že se jeho hodnota před uvedením nového produktu sníží asi o 10%. Rozhodnete se jít dlouhých 10 prodejních opcí s realizační cenou 155 dolarů a zaplatíte 0,45 dolaru. Celkový náklad na pozici dlouhých prodejních opcí je 450 dolarů + poplatky a provize (1000 akcií x 0,45 dolaru = 450 dolarů).
Pokud cena akcií Apple klesne na 154 dolarů před vypršením platnosti, vaše prodejní opce jsou nyní v hodnotě 1,00 dolarů, protože byste mohli uplatnit a být krátký 1000 akcií akcií na 155 dolarů a okamžitě koupit zpět k pokrytí za 154 dolarů.
Vaše celková pozice s dlouhými prodejními opcemi má nyní hodnotu 1000 dolarů (mínus veškeré poplatky a provize), nebo (1000 akcií x 1,00 dolarů = 1000 dolarů). Váš zisk z pozice je 122% = ($1,000-450)/450. Dlouhé prodejní opce vám umožnily realizovat mnohem větší zisk než 9,4% pokles ceny podkladové akcie.
Alternativně, pokud akcie Apple vzrostly na 200 dolarů, 10 opční smlouvy by vyprší bezcenné, což vede k tomu, že ztratíte počáteční náklady na výdaje ve výši 450 dolarů.