Co je makroplot?
Makro-hedging je investiční technika, která se používá ke zmírnění nebo odstranění systémového rizika nepříznivého vývoje portfolia aktiv. Makro-hedgingové strategie obvykle zahrnují využívání derivátů k uzavírání krátkých pozic na širokých tržních katalyzátorech, které mohou negativně ovlivnit výkonnost portfolia nebo konkrétního podkladového aktiva.
Vysvětlení makroplotu
Makro-hedging vyžaduje použití derivátů, což umožňuje správci portfolia zaujímat inverzní pozice k cílovým aktivům a kategoriím aktiv, o kterých se domnívá, že budou významně ovlivněny makro katalyzátorem.
Makro v makrohedgingu odkazuje na zmírňování rizika kolem makroekonomických událostí. Proto makrohedging obecně vyžaduje značnou předvídavost, rozsáhlý přístup k ekonomickým datům a vyšší schopnost předvídat očekávanou reakci trhů a investičních cenných papírů v případě, že dojde k trendům. V některých případech však lze makrohedgingové pozice snadno předvídat na základě řady událostí vedoucích k předem určenému výsledku.
V obou případech makrohedging vyžaduje podstatný přístup k platformám tržního obchodování a schopnost využít celou řadu finančních nástrojů k vybudování dostatečných pozic na trhu. Makro-hedges jsou tedy nejčastěji integrovány sofistikovanými investory a profesionálními správci portfolií. Investoři bez širokého přístupu na trh k finančním nástrojům používaným pro strategie makrohedgingu se mohou obrátit na některé retailové nabídky odvětví, které jsou obvykle baleny ve formě fondů obchodovaných na burze (ETF).
Strategie makrozajištění ETF
Inverzní a ultra inverzní nabídky ETF usnadňují makrozajištění retailovým investorům, kteří jsou přesvědčeni o svém negativním výhledu pro určité odvětví nebo tržní segment. Jedním z nedávných příkladů je brexit, který způsobil krátkodobé ztráty v mnoha britských akciích a také způsobil deflaci britské libry. Mnoho investorů, kteří tyto ztráty předvídali, zaujalo krátké pozice v britských akciích a britské libře, což způsobilo značné tržní zisky po hlasování o brexitu a následných událostech vedoucích k oddělení.
Mezi další makroekonomické události, které mohou být motorem makrozajišťovacích strategií, patří očekávání hrubého domácího produktu dané země, inflační trendy, pohyby měn a faktory ovlivňující ceny komodit. ProShares a Direxion jsou dva poskytovatelé ETF, kteří vyvinuli širokou škálu produktů ETF nabízených k makrozajištění. Inverzní produkty chránící proti medvědímu výhledu zahrnují ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, ProShares UltraShort Yen ETF a Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.
Alternativní zajišťovací strategie
Makrohedgingové strategie jsou často považovány za alternativní investiční strategie, protože nespadají do sféry tradičních portfolií s dlouhou splatností. Použití derivátů vytváří dodatečné riziko kapitálové ztráty pro portfolio, protože derivátové techniky vyžadují dodatečné náklady na nákup produktu, který zaujímá pozici na podkladovém aktivu. Často se používá pákový efekt, který vyžaduje, aby investice překonala svou výpůjční úrokovou sazbu.
Makroekonomické zajišťovací strategie však mohou být úspěšné, pokud dojde k výrazným pohybům na trhu. Mohou být také použity k vyrovnání části portfolia, která bude pravděpodobně ovlivněna makroprojekcí. To zahrnuje cílené inverzní sázky na části portfolia. Může to také zahrnovat přetížení cenných papírů, u nichž se očekává, že je překoná.
V listopadu 2017 informovala agentura Bloomberg o celosvětově nejlépe fungujícím globálním makrohedgeovém fondu, singapurském PruLev Global Macro Fund. Fond vykázal 47% nárůst díky tomu, že zaujal pozice makrohedgeových fondů, které těžily z politické agendy bývalého prezidenta Donalda Trumpa v USA i z hospodářského růstu v Číně, Japonsku, Švýcarsku a eurozóně. Další přední manažeři makrohedgeových fondů v USA jej těsně následovali, včetně Bridgewater Associates a Renaissance Technologies.
Institucionální makrozajištění
Institucionální fondy také hledají strategie makrohedgových fondů pro řízení volatility a zmírňování ztrát ve veřejných penzijních fondech a podnikových penzijních plánech. Správci aktiv, jako jsou BlackRock a JPMorgan, patří k lídrům v oboru v řešeních makrohedgingového portfolia pro institucionální klienty.