Co je spravovaný futures účet?
Spravovaný futures účet je typem alternativního investičního nástroje. Strukturou se podobá podílovému fondu, pouze se zaměřuje na futures kontrakty a derivátové produkty.
Ve Spojených státech jsou poskytovatelé spravovaných futures účtů regulováni Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a také National Futures Association (NFA).
Klíčové způsoby
Pochopení spravovaných termínovaných účtů
Účty spravovaných futures jsou investiční nástroje, které drží pozice v derivátech, jako jsou komoditní futures, akciové opce a úrokové swapy. Na rozdíl od běžnějších investičních fondů mohou účty spravovaných futures při svých transakcích využívat pákový efekt a mohou také přijímat dlouhé i krátké pozice v cenných papírech, s nimiž obchodují.
Kvůli této vyšší složitosti spravují spravované termínové účty specializovaní investiční manažeři zvaní Commodity Trading Advisors (CTA). Tito profesionálové mají zvláštní označení, která je opravňují k obchodování s derivátovými cennými papíry. Ačkoliv CTA obvykle obchodují jménem jednotlivých klientů, jiní investiční manažeři – známí jako Commodity Pool Operators (CPO) – investují do derivátů jménem velké skupiny neboli „poolu“ investorů.
Zastánci spravovaných termínových účtů tvrdí, že díky pákovému efektu, který umožňují, mohou snížit volatilitu portfolia a nabídnout vyšší kapitálovou efektivitu. Navíc vzhledem k tomu, že spravované termínové účty mohou přijímat jak dlouhé, tak krátké pozice, mohou investorům umožnit generovat zisky na býčích i medvědích trzích. A konečně, derivátové investice mohou zajistit vysokou míru diverzifikace prostřednictvím expozice vůči tržním sektorům, jako jsou komodity, měny a další finanční nástroje.
Detraktory na druhou stranu uvádějí relativní nedostatek údajů o dlouhodobé výkonnosti spravovaných termínových účtů a relativně vysoké poplatky, které tyto účty často obnášejí.
Datum, kdy byl založen první veřejně spravovaný futures fond, Futures, Inc.
Výhody a nevýhody spravovaných termínovaných účtů
Spravované termínové účty velké instituce často používají k diverzifikaci, čímž snižují rizikový profil a volatilitu svých portfolií. Mají nízkou korelaci s tradičnějšími aktivy, což znamená, že spravovaný termínový účet pravděpodobně nebude ovlivněn poklesem na akciových nebo dluhopisových trzích.
Kromě toho může spravovaný futures fond přijímat jak dlouhé, tak krátké pozice, což mu umožňuje dosahovat zisků bez ohledu na to, zda trh roste nebo klesá.
Má to však určité nevýhody. Spravované termínové účty jsou více spekulativní, což znamená, že mají větší rizika než investice do běžného podílového fondu. Vzhledem k tomu, že výkonnost je vykazována vlastními silami, mohou být zveřejněná čísla pro spravované fondy zkreslená. Mají také tendenci mít vyšší poplatky, podobně jako struktura poplatků pro odvětví hedgeových fondů.
Klady a zápory spravovaných termínovaných účtů
Nízká korelace s akciovými a dluhopisovými trhy.
Umožnit institucionálním investorům diverzifikaci proti riziku a volatilitě
Může mít jak dlouhé, tak krátké pozice, což jim umožní profitovat, když trh padá.
Spravované futures účty účtují vysoké poplatky ve srovnání s ostatními fondy.
Inherentní zkreslení způsobená tím, že výkonnost fondu je vykazována vlastními silami.
Spravované termínové účty jsou spekulativnější než ostatní fondy.
Poplatky spojené se spravovanými futures účty
Spravované futures účty mají vyšší poplatky než retailové fondy. Je třeba mít na paměti dva poplatky. Prvním je poplatek za správu, který se obvykle pohybuje okolo 3% celkových aktiv účtu. Druhým je „výkonnostní poplatek“, kdy si CTA ponechává podíl na ziskových ziscích. To je podobné struktuře poplatků „2 a 20“ v odvětví hedgeových fondů.
Jak investovat do spravovaného futures účtu
Spravované termínové účty jsou sice určeny především institucionálním investorům, ale mohou k nim mít přístup i běžní investoři. Nejjednodušší cesta pro retailové investory vede přes podílový fond nebo ETF, který investuje do spravovaných termínových účtů.
Ty jsou podobné jiným druhům fondů, které investují do koše cenných papírů. To umožňuje běžným investorům získat diverzifikovanou sbírku různých účtů bez větších potíží. Stejně jako u jiných podílových fondů je důležité porovnat jejich výdajové poměry a historii výkonnosti, abyste se ujistili, že investujete své peníze moudře.
Struktura poplatků u typického spravovaného futures účtu je výrazně vyšší než u většiny retailově orientovaných investičních nástrojů.
Zvláštní úvahy
Spravované termínové účty zaznamenaly v posledních letech zvýšené institucionální využití. V prvním čtvrtletí roku 2021 bylo podle údajů zveřejněných fondem Barclay Hedge vykázáno celkem 340 miliard dolarů spravovaných průmyslem CTA.
Globálně lze jen těžko nadhodnotit, jak velké derivátové trhy se staly. Podle údajů Banky pro mezinárodní platby (BIS) činí celková pomyslná hodnota derivátových kontraktů na celém světě přes 582 bilionů dolarů, tedy více než šestinásobek hrubého domácího produktu (HDP) celého světa.
S ohledem na to není divu, že rostoucí počet investorů vyhledává investiční příležitosti v rámci derivátového trhu.
Co je fiktivní financování?
Pomyslné financování je prostředek, jak využít hodnotu spravovaného futures účtu. Pokud CTA vyžaduje minimální investici 100 000 dolarů pro spravovaný futures účet, investor s pouhými 50 000 dolary může využít svou hotovost k tomu, aby splnil minimum. To zvyšuje riziko investora, ale také zvyšuje jeho potenciální výnosy.
Jaký je rozdíl mezi řízenými futures a hedgeovými fondy?
Zajišťovací fondy obchodují s širokou škálou cenných papírů, od akcií a dluhopisů až po nemovitosti a deriváty. Spravovaný účet futures obchoduje pouze s futures, opcemi a forwardovými trhy zúčtovanými na burze.
Co jsou společné řízené futures strategie?
Některé CTA se snaží zaujmout tržně neutrální strategii, kdy se v rámci konkrétního odvětví vyrovnávají dlouhé a krátké pozice. Tato strategie může generovat výnosy jak z rostoucích, tak z klesajících trhů. Další strategií je trend trading, kdy se k predikci celkové dynamiky trhu s futures používají různé tržní signály a ukazatele.