Co je tržní neutrální?
Tržně neutrální strategie je typ investiční strategie investora nebo investičního manažera, který se snaží profitovat jak z rostoucích, tak z klesajících cen na jednom nebo více trzích a zároveň se snaží zcela vyhnout určité konkrétní formě tržního rizika.
Tržně neutrálních strategií se často dosáhne tak, že se v různých akciích zaujmou odpovídající dlouhé a krátké pozice, aby se zvýšil výnos z dobrého výběru akcií a snížil výnos z širokých pohybů na trhu.
Klíčové způsoby
Pochopení trhu neutrální
Neexistuje jediná uznávaná metoda využití tržně neutrální strategie. Kromě výše uvedené metody mohou tržně neutrální stratégové využívat i další nástroje, jako je arbitráž fúzí, shortovací sektory a tak dále.
Manažeři, kteří mají tržně neutrální pozici, jsou schopni využít jakékoli dynamiky na trhu. Zajišťovací fondy obvykle zaujímají tržně neutrální pozici, protože jsou zaměřeny na absolutní a nikoli na relativní výnosy. Tržně neutrální pozice může zahrnovat přijetí 50% dlouhé a 50% krátké pozice v určitém odvětví, jako je ropa a plyn, nebo zaujetí stejné pozice na širším trhu.
Tržně neutrální strategie jsou často přirovnávány k akciovým fondům typu long/short, i když se výrazně liší. Dlouhé/krátké fondy mají jednoduše za cíl měnit své dlouhé a krátké akciové expozice napříč odvětvími a využívat podhodnocených a nadhodnocených příležitostí.
Tržně neutrální strategie se naopak zaměřují na uzavírání koncentrovaných sázek založených na cenových nesrovnalostech s hlavním cílem dosáhnout nulové beta oproti jeho vhodnému tržnímu indexu pro zajištění systematického rizika. Zatímco tržně neutrální fondy využívají dlouhé a krátké pozice, cíl této kategorie fondů se výrazně liší od prostých dlouhých/krátkých fondů.
Typy tržně neutrálních strategií
Existují dvě hlavní tržně neutrální strategie, které správci fondů používají: fundamentální arbitráž a statistická arbitráž. Fundamentální tržně neutrální investoři používají fundamentální analýzu, spíše než kvantitativní algoritmy, k projekci cesty společnosti vpřed a k uzavírání obchodů na základě predikovaných cenových konvergencí akcií.
Statistická arbitráž tržně neutrální fondy používají algoritmy a kvantitativní metody k odhalení cenových nesrovnalostí v akciích na základě historických dat. Na základě těchto kvantitativních výsledků pak manažeři umístí obchody na akcie, které se pravděpodobně vrátí ke svým cenovým prostředkům.
Velkým přínosem a výhodou tržně neutrálních fondů je jejich velký důraz na vytváření portfolií ke zmírnění tržního rizika. V době vysoké tržní volatility historické výsledky ukázaly, že tržně neutrální fondy pravděpodobně překonávají fondy využívající jiné určité strategie.
S výjimkou čistě krátkých prodejních strategií mají tržně neutrální strategie historicky nejnižší pozitivní korelace s trhem právě proto, že uzavírají specifické sázky na konvergenci cen akcií a zároveň se zajišťují proti obecnému tržnímu riziku.
Příklad Tržně neutrálního fondu
Vzhledem k tomu, že jde o tržně neutrální strategii, využívá Vanguard Market Neutral Investor Shares Fund (VMNFX) strategie dlouhého a krátkého prodeje, na rozdíl od jiných podílových fondů firmy, které pouze nakupují a prodávají dlouhé pozice. Cílem strategie fondu je minimalizovat dopad akciového trhu na jeho výnosy, což znamená, že výnosy fondu se mohou značně lišit od výnosů trhu.
Ačkoli většina fondů, které krátké akcie, jako například hedgeové fondy, nezveřejňují své krátké pozice, protože pravidla SEC to po nich nevyžadují, Vanguard Market Neutral Investor Shares své krátké pozice zveřejňuje.
Investování do tržně neutrálních specifických fondů je typicky pro jednotlivce s vysokým čistým jměním. Například VMNFX má minimální investiční částku 50 000 dolarů. Ostatní fondy mohou mít extrémně vysoké podíly výdajů, výrazně nad podíly investic pasivně spravovaných fondů.