Co je McCallumovo pravidlo?
McCallumovo pravidlo je pravidlo měnové politiky vyvinuté ekonomem Bennettem T. McCallumem na konci 20. století. McCallumovo pravidlo používá vzorec pro stanovení provozní cílové úrovně pro měnovou bázi v příštím čtvrtletí na základě aktuální průměrné rychlosti peněz, současného nominálního hrubého domácího produktu (HDP) a požadovaného nominálního HDP. Je založeno na formě směnné rovnice z množstevní teorie peněz. Pravidlo vysvětluje, jak by měl Federální rezervní systém manipulovat s nabídkou peněz, aby udržel hospodářský růst na cestě, která je dlouhodobě udržitelná. McCallumovo pravidlo je často v kontrastu s jiným pravidlem měnové politiky, Taylorovým pravidlem.
Klíčové způsoby
Pochopení McCallumova pravidla
McCallumovo pravidlo stanovuje cíl pro měnovou bázi v příštím čtvrtletí, který se rovná lineární kombinaci současné měnové báze, průměrné změně rychlosti peněz v posledních čtvrtletích, nedávnému tempu růstu nominálního HDP a požadovanému cílovému tempu růstu nominálního HDP na základě dlouhodobého růstového trendu reálného HDP a stanovené míry inflace, která je považována za konzistentní s udržením tohoto dlouhodobého růstového trendu.
Formálně McCallumovo pravidlo říká:
Kde:
je přirozený log měnové báze v aktuálním čtvrtletí,
je průměrná změna rychlosti peněz za posledních 16 čtvrtletí,
je žádoucí míra inflace považovaná za konzistentní se stabilním dlouhodobým růstem (odhadem kolem 2% ročně),
je dlouhodobé tempo růstu reálného HDP (odhadem kolem 3% ročně) a
je aktuální tempo růstu nominálního HDP ve srovnání s předchozím čtvrtletím.
Tato rovnice říká Fedu, o kolik by měl rozšířit nebo zúžit měnovou základnu prostřednictvím operací na volném trhu nebo jiných politických nástrojů v poměru k rozdílu mezi skutečným a žádoucím nominálním růstem HDP.
Ekonom Bennett T. McCallum rozvinul McCallumovo pravidlo v sérii prací napsaných v letech 1987 až 1990. Vycházeje z burzovní rovnice, pokusil se zachytit způsob, jakým měnová základna země interaguje s mírou inflace a reálným HDP. Prostřednictvím těchto ukazatelů doufal předpovědět, co se stane v ekonomice za různých podmínek, a určit možná nápravná opatření, která by mohla být přijata Federální rezervní bankou nebo jinými centrálními bankami.
McCallumovo pravidlo versus Taylorovo pravidlo
Taylorovo pravidlo je další pravidlo ekonomického cílení, které má pomoci centrálním bankám kontrolovat růst a inflaci, vytvořené v roce 1993 Johnem B. Taylorem, stejně jako Dalem W. Hendersonem a Warwickem McKibbinem.
McCallumovo pravidlo a Taylorovo pravidlo jsou často považovány za konkurenční opatření vysvětlující ekonomické chování, ale obě pravidla nepopisují nebo nevysvětlují vůbec stejné vztahy. Taylorovo pravidlo se primárně zabývá sazbou federálních fondů, zatímco McCallumovo pravidlo popisuje vztahy týkající se měnové základny.