Co je to Wild Card Option?
Varianta s divokou kartou je typ opce, která je vložena do některých cenných papírů státní pokladny. Umožňuje prodejci státních dluhopisů odložit dodání jejich podkladového aktiva až po pravidelné obchodní době.
Tato možnost je pro prodávajícího výhodná, protože mu umožňuje využít několik hodin navíc, během nichž si může zajistit výhodnou cenu před vypořádáním své futures smlouvy.
Klíčové způsoby
Jak fungují možnosti Wild Card
Termínové kontrakty na dluhopisy státní pokladny USA jsou obchodovány na komoditní burze Chicago Board of Trade (CBOT) od roku 1977. Podle pravidel CBOT je obchodování na trhu s termínovými kontrakty státní pokladny ukončeno ve 14:00, ale obchodníci, kteří prodali termínové kontrakty státní pokladny, nejsou povinni vypořádávat své kontrakty do 20:00.
Částka, kterou musí krátký prodejce zaplatit, aby odškodnil držitele futures kontraktu – známá jako fakturační cena kontraktu – je stanovena od 14:00. Kvůli možnosti divoké karty však mají prodejci futures ze státní pokladny možnost čekat až šest hodin, během nichž mohou těžit z příznivých cenových pohybů během obchodování po zavírací době.
Při uplatnění opce na divokou kartu by prodejce termínové smlouvy s ministerstvem financí vyčkal, zda spotová cena během obchodování po zavírací době neklesne pod cenu fakturovanou. Pokud k tomu dojde, pak by prodejce mohl uplatnit svou opci na divokou kartu a provést její dodání na základě nízké spotové ceny, čímž by se snížila celková cena jeho krátké pozice.
Příklad volby divoké karty
Termínové kontrakty na státní dluhopisy patří k nejaktivněji obchodovaným investičním cenným papírům na světě. Pro ilustraci, jak funguje opce s divokou kartou v praxi, si vezměme případ ABC Capital, hypotetické investiční firmy, která prodejem termínových kontraktů na státní dluhopisy zaujala krátkou pozici na trhu státní pokladny. Jako prodejce státních dluhopisů je ABC Capital povinna dodat kupujícímu stanovené množství státních dluhopisů, a to v předem stanoveném čase. Jakmile je však dosaženo data vypořádání, může se ABC Capital rozhodnout využít opci s divokou kartou, která je součástí jejího termínového kontraktu.
Ke dni vypořádání může tedy ABC Capital čekat až 6 hodin po skončení obchodního dne, než oznámí svůj záměr dluhopisy dodat. Během těchto 6 hodin může tržní cena dluhopisů během obchodování po skončení pracovní doby klesnout, což dává ABC Capital možnost nakoupit dluhopisy za příznivější cenu, než je poskytne kupujícímu. To by zase snížilo náklady na krátkou pozici ABC Capital, čímž by se zvýšil jejich zisk nebo snížila jejich ztráta.