Co je nekonvenční peněžní tok?
Nekonvenční peněžní tok je řada peněžních toků dovnitř a ven v čase, ve které dochází k více než jedné změně směru peněžního toku. To kontrastuje s běžným peněžním tokem, kde dochází pouze k jedné změně směru peněžního toku.
Klíčové způsoby
Pochopení nekonvenčního peněžního toku
Pokud jde o matematické notace, kde znaménko „-“ představuje odliv a znaménko „+“ označuje příliv, nekonvenční peněžní tok by se mohl objevit jako -, +, +, +, +, -, +, nebo alternativně, +, -, -, +, -, . To by znamenalo, že první soubor má čistý příliv hotovosti a druhý soubor má čistý odliv hotovosti. Pokud první soubor představoval peněžní toky v prvním finančním čtvrtletí a druhý soubor představoval peněžní toky ve druhém finančním čtvrtletí, změna směru peněžních toků by naznačovala nekonvenční peněžní tok pro společnost.
Peněžní toky jsou modelovány pro čistou současnou hodnotu (NPV) v analýze diskontovaných peněžních toků (DCF) v kapitálovém rozpočtování s cílem pomoci určit, zda se počáteční investiční náklady na projekt vyplatí ve srovnání s NPV budoucích peněžních toků generovaných z projektu.
Nekonvenční peněžní toky jsou obtížněji zvládnutelné v analýze NPV než konvenční peněžní tok, protože bude produkovat více interních měr návratnosti (IRR), v závislosti na počtu změn ve směru peněžního toku.
V reálných situacích jsou příklady nekonvenčních peněžních toků hojné, zejména u velkých projektů, kde pravidelná údržba může zahrnovat obrovské výdaje kapitálu. Například velký projekt výroby tepelné energie, kde se peněžní toky promítají na období 25 let, může mít odliv hotovosti během prvních tří let ve fázi výstavby, příliv z let čtyři až 15, odliv v roce 16 pro plánovanou údržbu, následovaný přílivem do roku 25.
Výzvy představované nekonvenčním peněžním tokem
Projekt s běžným peněžním tokem začíná se záporným peněžním tokem (investičním obdobím), kdy dochází pouze k jednomu odlivu hotovosti, počáteční investici. Následují po sobě jdoucí období kladných peněžních toků, kdy všechny peněžní toky jsou přítoky, což jsou výnosy z projektu.
Z tohoto typu projektu lze vypočítat jedinou vnitřní míru návratnosti, přičemž vnitřní míra návratnosti ve srovnání s minimální mírou návratnosti podniku určí ekonomickou atraktivitu uvažovaného projektu. Pokud však bude projekt v budoucnu podléhat jinému souboru záporných peněžních toků, budou existovat dvě vnitřní míry návratnosti, což způsobí nejistotu rozhodování managementu. Pokud například vnitřní míry návratnosti jsou 5% a 15% a minimální míra návratnosti je 10%, management nebude mít důvěru, aby investici realizoval.