Co je kapitálový trh neutrální?
Akciově neutrální trh (EMN) je obchodní strategie, která se snaží zajistit proti směrové tržní expozici započtením dlouhých a krátkých pozic. Místo toho se výkonnost EMS měří rozpětím mezi dlouhou a krátkou expozicí fondu nebo vůči referenční míře návratnosti bez rizika.
Klíčové způsoby
Pochopení kapitálového trhu neutrální
Akciový trh neutrální popisuje investiční strategii, kdy se správce portfolia pokouší využít rozdíly v cenách akcií tím, že je dlouhé a krátké stejné množství v úzce souvisejících akciích. Tyto akcie mohou být ve stejném sektoru, průmyslu a zemi, nebo mohou mít jednoduše podobné charakteristiky, jako je tržní kapitalizace, a být historicky korelovány.
Fondy neutrální vůči akciovému trhu mají portfolia, která jsou vytvořena se záměrem dosáhnout kladného výnosu bez ohledu na to, zda je celkový trh býčí nebo medvědí. Tento termín je nejvíce spojován s hedgeovými fondy, které samy sebe uvádějí na trh jako fondy neutrální vůči akciovému trhu, a někdy je označován jednoduše jeho zkratkou EMN.
Fondy neutrální pro akciový trh jsou zamýšleny jako zajištění proti tržním faktorům a jsou vnímány jako strategie pro burzovní makléře, protože burzovní makléři jsou to jediné, na čem záleží. Manažer hedgeového fondu například půjde dlouho do deseti biotechnologických akcií, které by měly předčit a zkrátit 10 biotechnologických akcií, které budou mít nižší výkon. Proto nebude záležet (moc) na tom, co udělá skutečný trh, protože zisky a ztráty se vzájemně vykompenzují. Pokud se sektor bude pohybovat jedním nebo druhým směrem, zisk z dlouhé akcie se vykompenzuje ztrátou z krátké.
Neutrální a vyvažování kapitálového trhu
Na první pohled mohou fondy neutrální pro akciový trh vypadat stejně jako dlouhé krátké fondy nebo fondy s relativní hodnotou. Hlavní rozdíl je v tom, že fondy neutrální pro akciový trh se snaží udržet celkovou hodnotu svých dlouhých a krátkých držeb zhruba stejnou, protože to pomáhá snižovat celkové riziko. Aby se tato ekvivalence mezi dlouhými a krátkými fondy udržela, musí se fondy neutrální pro akciový trh vyvažovat podle toho, jak se na trhu vytvářejí a posilují trendy. Takže zatímco jiné dlouhé krátké hedgeové fondy nechávají běžet zisky podle tržních trendů a dokonce se zadlužují, aby je zesílily, fondy neutrální pro akciový trh aktivně zastavují výnosy a zvětšují velikost opačné pozice. Když se trh nevyhnutelně znovu otočí, fondy neutrální pro akciový trh opět ořezávají pozici, která by měla profitovat, aby se více přesunula do portfolia, které trpí.
V podstatě se akciový trh neutrální fond snaží být vlažnou kaší hedgeových fondů – ne příliš horkou, ne příliš studenou a rozhodně ne příliš vzrušující celkově.
Neutrální a institucionální investoři na kapitálovém trhu
Hedgeový fond s neutrální strategií vůči akciovému trhu se obecně zaměřuje na institucionální investory, kteří nakupují hedgeový fond, který může předčit dluhopisy, aniž by nesl profil vysokého rizika a vysokých výnosů agresivnějších fondů. Vzhledem k tomuto důrazu na nízké riziko mají fondy neutrální vůči akciovému trhu obvykle nižší výnosy než ostatní hedgeové fondy.
Je zajímavé poznamenat, že fondy neutrální pro akciový trh mohou a také prodělávají peníze ročně, ale obvykle se nejedná o významnou částku. Institucionální investoři do fondů neutrálních pro akciový trh tedy vědí, že se mohou vyhnout dvouciferným ztrátám, pokud se smíří s tím, že dvouciferné výnosy budou stejně vzácné.