Co je obrana
Defeasance je ustanovení ve smlouvě, které ruší dluhopis nebo úvěr v rozvaze, když si dlužník odloží stranou hotovost nebo dluhopisy dostatečné k uhrazení dluhu. Dlužník si odloží stranou hotovost ke splacení dluhopisů; nesplacený dluh a hotovost se proto v rozvaze vzájemně kompenzují a nemusí se zaznamenávat.
Obrana
Breaking Down Defeasance
V nejširším slova smyslu je odkladem každé ustanovení, které ruší dohodu, ve které je obsaženo. Toto ustanovení zahrnuje různé požadavky, které musí splnit, nejčastěji kupující, než je prodávající povinen uvolnit svůj podíl na konkrétní nemovitosti. Odklad znamená, že si dlužník odloží stranou dostatečné finanční prostředky, často v hotovosti a dluhopisech, na pokrytí svých s tím spojených dluhů. To funguje jako způsob, jak učinit dluhový závazek neplatným bez rizika penále za předčasné splacení. Vzhledem k tomu, že dlužné částky a odložené částky jsou kompenzovány, jsou funkčně vyjmuty z rozvahy, protože sledování účtů je obecně zbytečné.
Příklad obrany
Jednou z oblastí, kde se odklad používá, jsou nákupy komerčních nemovitostí. Na rozdíl od hypoték na bydlení mohou mít komerční úvěry značné sankce za předčasné splacení kvůli závazkům vůči držitelům dluhopisů s podílem na komerčním cenném papíru krytém hypotékou (CMBS), který úvěr obsahuje. V těchto situacích může být problémem předčasné splacení, protože investoři očekávají, že určitý počet úrokových plateb vytvoří příjmy. Pokud dlužník zaplatí předčasně, o tyto budoucí peníze přijde, takže aby se tomu předešlo, mají některé dluhopisy a úvěry předepsanou sankci za předčasné splacení. Aby se vyhnul sankcím, ale funkčně dokončil předčasné splacení, může kupující komerční nemovitosti vytvořit portfolio se stejnou hodnotou jako zbývající závazky. Nejčastějšími cennými papíry v rámci těchto portfolií jsou vysoce kvalitní dluhopisy s výnosem, který pokrývá úrokovou sazbu spojenou s úvěrem. Tento konstrukt umožňuje držitelům dluhopisů nadále dostávat platby a umožňuje dlužníkovi funkčně splatit úvěr předčasně.
Vytváření obranných účtů
Proces odkladu je obecně považován za složitý a zřídkakdy jej provádí pouze dlužník. Často je k zajištění správné struktury portfolia a potřeby fondu na vyrovnání dluhu nezbytná celá řada právníků a finančních expertů. To je podobné vyrovnání závazků, které používají experti penzijních fondů, kdy budoucí tok příjmů spojený se současnými cennými papíry odpovídá budoucím platbám, které je třeba provést.
The Defeasance Clause
Doložka o odkladu jako součást hypoteční smlouvy poskytuje dlužníkovi právo zajistit si vlastnické právo nebo listinu k nemovitosti, jakmile je dluh zcela uhrazen. Před tímto okamžikem má veškerá práva k vlastnickému právu finanční instituce zajišťující úvěr, neboť funguje jako zajištění souvisejícího dluhu.
Podobná ujednání existují i u řady dalších rozsáhlých, financovaných nákupů. Patří sem většina půjček na vozidla. Jakmile je dluh splacen v plné výši, ukončí financující společnost svůj zájem o nemovitost a následně nemovitost uvolní kupujícímu.