Co je opožděné nastavení sazby Swap?
Termínem swap s odloženým stanovením sazeb se rozumí druh derivátové smlouvy, která začíná okamžitě, ale jejíž kupón je stanoven k budoucímu datu. Swap s odloženým stanovením sazeb je druh úrokového swapu, který se zaměřuje na rozpětí, které mohou strany dohody očekávat. Když obchodníci provádějí swap s odloženým stanovením sazeb, souhlasí s výměnou peněžních toků nebo aktiv, ale pouze k pevnému datu v budoucnosti. Rozpětí je obvykle založeno na referenční úrokové sazbě.
Key Takeaeways
Jak funguje odkládané nastavení sazby Swap
Swap je mimoburzovní dohoda, která zahrnuje dvě strany. Obě strany se dohodnou na výměně peněžních toků po určitou dobu. Používají proměnnou, jako jsou úrokové sazby, ceny komodit nebo akcií nebo směnné kurzy, při vzniku smlouvy. Existuje mnoho různých typů swapů, včetně úrokových swapů, měnových swapů, swapů s nulovým kupónem a komoditních swapů.
Swap s odloženou úrokovou sazbou je druh úrokového swapu. Tento druh swapu se také nazývá odložená úroková sazba nebo forwardový swap. Zahrnuje použití swapu s pevnou pohyblivou úrokovou sazbou. Jeden je založen na pevné úrokové sazbě, zatímco druhý je založen na pohyblivé sazbě. Rozpětí nebo rozdíl mezi těmito dvěma je určen v době zahájení swapu. Skutečné sazby jsou ale stanoveny až později.
Například rozpětí u takového swapu se zpožděným stanovením sazby může být stanoveno na 100 bazických bodů (nebo 1 %), když je smlouva stanovena. Několik dní poté, co strany vstoupí do swapu, mohou protistrany následně definovat pohyblivou úrokovou sazbu jako Londýnskou mezibankovní nabízenou sazbu (LIBOR) + 1 %.
Většina odkládaných swapů na nastavení sazeb začíná krátce po stanovení podmínek rozpětí. Jakmile jsou stanoveny skutečné úrokové sazby swapů, působí odkládaný swap na nastavení sazeb jako běžný úrokový swap. Jediný rozdíl oproti běžnému úrokovému swapu je ale ten, že odkládaný swap na nastavení sazeb přidává další prvek rizika, protože obě strany uzavřely smlouvu na sazbu, která bude stanovena v určitém okamžiku v budoucnosti.
Referenční úroková sazba, na kterou se každá strana zaměřuje jako na spread, poskytuje oběma stranám zástupný ukazatel.
Zvláštní úvahy
Úrokové swapy jsou dohody o finančních smlouvách, které jsou vyměňovány mezi institucionálními investory. Swapy mohou být kotovány na institucionálních obchodních burzách nebo sjednány přímo mezi dvěma stranami.
Úrokové swapy jsou formou řízení rizik. Jako takové umožňují institucím vyměnit závazky s pevnou sazbou za peněžní toky s pohyblivou sazbou nebo naopak. Při standardním úrokovém swapu budou obě strany transakce obvykle zahrnovat pohyblivou sazbu a pevnou sazbu. Obě strany mají možnost spekulovat o svém pohledu na prostředí úrokových sazeb.
Protistrana s fixní sazbou souhlasí s tím, že bude platit fixní úrokovou sazbu ze stanovené částky ve prospěch obdržení pohyblivé sazby. Protistrana s fixní sazbou se obecně domnívá, že výhled sazeb se zvyšuje, a snaží se uzamknout obdrženou výplatu s fixní sazbou pro potenciálně rostoucí pohyblivou sazbu, která vytvoří zisk z diferenciálu peněžních toků.
Protějšek s plovoucí sazbou má opačný názor a věří, že sazby klesnou. Pokud úrokové sazby klesnou, mají výhodu v tom, že platí nižší úrokovou sazbu, která může klesnout pod pevnou sazbu, přičemž rozdíl v peněžním toku hraje v jejich prospěch.
Výhody odkládaných swapů nastavení sazeb
Odložený swap stanovování sazeb může být prospěšný z několika důvodů. Poskytuje likviditu okamžitě a v budoucnu a umožňuje stranám odstranit volatilitu ze svých rozvah. Je také prospěšný, když protistrana zjistí, že nabízené rozpětí je příznivé pro tržní podmínky.
Řekněme, že se dvě protistrany dohodnou na podmínkách pevné a pohyblivé sazby na základě jednoleté státní pokladny plus 50 bazických bodů. Rozdíl rozpětí mezi pevnou a pohyblivou sazbou je nula, zatímco skutečná základní sazba je stanovena při zahájení swapu v budoucnu.
Plátce s pevnou sazbou věří, že tato sazba bude příznivá na počátku smlouvy. Věří také, že sazby porostou s peněžními toky s pohyblivou sazbou zajišťujícími zisk. Jak je typické pro swapové pozice, protistrana s pohyblivou sazbou věří, že sazby klesnou v jejich prospěch.