Co je orientační cena shody?
Na trhu s cennými papíry je orientační cena shody cena, za kterou lze v době aukce provést maximální objem pokynů. Pokud mohou dvě nebo více cen maximalizovat objem vykonatelných pokynů, nebo jinými slovy existuje více orientačních cen shody, aukce se koná za poslední prodejní cenu. Orientační cena shody usnadňuje zjišťování ceny a transparentnost a zároveň pomáhá řešit nerovnováhu pokynů.
Klíčové způsoby
Pochopení orientační ceny shody
Orientační srovnávací cena představuje nejlepší cenu, za kterou lze během příslušné aukce obchodovat s největším počtem nákupních a prodejních příkazů. Burzy budou každý obchodní den pořádat dvě až tři aukce. Například newyorská burza (NYSE) pořádá otevřené a závěrečné aukce. NYSE American pořádá každý obchodní den tři aukce za jednu cenu: předčasnou otevřenou aukci, jádrovou otevřenou aukci a závěrečnou aukci.
Tyto aukce umožňují účastníkům zapojit se do zjišťování cen v reálném čase, což je proces pro stanovení aktuální ceny cenného papíru. K nerovnováze objednávek (známé také jako nerovnováha aukcí) dojde, pokud je na obchodní burze příliš mnoho kupujících nebo prodávajících pro určitý cenný papír. Tato nerovnováha brání párování objednávek kupujících a prodávajících. Vzhledem k tomu, že orientační cena shody je nejlepší cenou, za kterou by mohl být na cenný papír obchodován maximální počet akcií, představuje cennou informaci pro řešení nerovnováhy.
V rámci aukčního procesu burza vypočte a zveřejní účastníkům informace o aukční nerovnováze. Tyto informace mohou zahrnovat orientační srovnávací cenu, celkovou nerovnováhu, tržní nerovnováhu, vyrovnaný objem a aukční límec. S využitím těchto údajů pak budou mít obchodníci možnost upravit své obchody tak, aby odpovídaly nákupním a prodejním pokynům.
Orientační cenu shody lze pochopit při zohlednění scénáře závěrečné aukce. V tomto případě, pokud neexistuje nerovnováha příkazů, jsou všechny příkazy typu market-on-close (MOC) provedeny za orientační cenu shody. Pokud existuje nerovnováha příkazů, jsou maximální příkazy MOC provedeny na základě časové priority.
Informace o nerovnováze zveřejněná burzou těsně před uzavřením může mít vliv na to, jak se obchoduje v posledních minutách dne. Cena se může pohybovat nahoru nebo dolů těsně před koncem obchodní relace, aby se nerovnováha vyrovnala.
Příklady orientační ceny shody
Následující hypotetické příklady demonstrují koncept orientační ceny shody pro akcie XYZ Company na burze NYSE Arca.
Příklad 1: No Order Imbalance
Tuto cenu zveřejní NYSE Arca, která také vykáže vyrovnaný objem 2500 akcií bez nerovnováhy.
Příklad 2: Order Imbalance
Tuto cenu zveřejní NYSE Arca, která také vykáže objem 10 000 akcií a celkovou nerovnováhu 4 000 akcií.
Zvláštní úvahy
I když orientační srovnávací cena poskytuje užitečné informace, které mohou pomoci vyřešit nerovnováhu objednávek, neříká obchodníkům, proč k nerovnováze dochází. K nerovnováze může dojít, pokud významná novinková událost ovlivní osudy společnosti, což se pak odrazí v ceně jejích akcií. Příčinou nerovnováhy objednávek by jistě mohla být například špatná výsledková zpráva nebo oznámení neočekávané fúze nebo akvizice.
Zvláště velká nebo dlouhodobá nerovnováha by dokonce mohla vést k zastavení nebo oddálení obchodování s akciemi, dokud se nerovnováha nevyřeší. V některých případech na to určený tvůrce trhu zareaguje nákupem nebo prodejem akcií podle potřeby, aby zúčtoval nadbytečné příkazy a udržel likviditu na trhu.