Co je pasivní ETF?
Klíčové způsoby
Jak funguje pasivní ETF
Složky pasivního ETF se řídí podkladovým indexem nebo sektorem a nejsou na uvážení správce fondu. To z něj dělá opak aktivního řízení – strategie, kdy jednotlivec nebo tým rozhoduje o podkladové alokaci portfolia ve snaze porazit trh.
Pasivní ETF poskytují investorům větší flexibilitu při provádění strategie buy-and-hold ve srovnání s aktivními fondy. Zastánci pasivního investování se domnívají, že je obtížné překonat trh, a proto se snaží vyrovnat celou jeho výkonnost, místo aby ji porazili.
Použití bezrukého přístupu znamená, že poskytovatel může účtovat investorům méně, aniž by se musel starat o náklady na platy zaměstnanců, poplatky za zprostředkování a výzkum. Strategie také vychvaluje přínos nižšího obratu. Když se aktiva pohybují dovnitř a ven z fondu pomalejším tempem, vede to k nižším transakčním nákladům a realizovaným kapitálovým ziskům. Investoři proto mohou ušetřit, když je čas na placení daní.
Pasivní ETF maximalizují výnosy minimalizací nákupu a prodeje.
Pasivní ETF jsou také transparentnější než jejich aktivně řízené protějšky. Pasivní poskytovatelé ETF zveřejňují váhy fondů každý den, což investorům umožňuje omezit posun strategie a identifikovat případné duplicitní investice.
Zvláštní úvahy
Popularita pasivních ETF prudce vzrostla od doby, kdy byly přibližně před čtvrt stoletím poprvé zavedeny do světa. Nízké výnosy, které vykazují aktivně spravované fondy, a podpora pasivních investičních nástrojů vlivnými osobnostmi, jako je Warren Buffett, vedly zejména v posledních letech k tomu, že hotovost investorů zaplavila pasivní management.
SPDR S&P 500 (SPY), který byl spuštěn v lednu 1993 ke sledování indexu S&P 500, je nejstarší přežívající a nejznámější ETF.
V září 2019 pasivní ETF a podílové fondy podle Morningstar konečně překonaly své aktivní protějšky v aktivech pod správou (AUM).
Pasivní ETF vs aktivní ETF
Většina investorů se nespokojí se sázením na každý ETF. Chtějí konkrétně vybrat vítěze a vyhnout se loudalům. Aspirace na poražení trhu jsou běžné, i když důkazy ukazují, že většina aktivních správců fondů tohoto cíle pravidelně nedosahuje.
Aktivní ETF se snaží tyto potřeby uspokojit. Tyto nástroje mají mnoho stejných výhod jako tradiční ETF, jako je cenová transparentnost, likvidita a daňová efektivita. Liší se v tom, že mají instalovaného manažera, který může přizpůsobit fond měnícím se tržním podmínkám.
Aktivní vs. Pasivní investování ETF
Přestože aktivní ETF obchodují s indexem jako jejich pasivní vrstevníci, aktivní manažeři mají určitý prostor k tomu, aby provedli změny a odchýlili se od referenční hodnoty, když to uznají za vhodné. K možnostem, které mají k dispozici, patří změna rotace sektoru, obchody s časovým rozvržením trhu, krátký prodej a nákup na marži.
Investoři by neměli automaticky předpokládat, že tato flexibilita zaručuje aktivním ETF porazit trh a jejich pasivní protějšky. Ne každá uskutečněná výzva bude správná, navíc nástroje a zaměstnanci, které zaměstnávají, nesou dodatečné náklady, což vede k vyšším nákladovým poměrům, které snižují aktiva fondu a výnosy investorů.
Kritika pasivních ETF
Pasivní ETF jsou vystaveny celkovému tržnímu riziku v tom, že když klesnou celkové ceny akcií nebo dluhopisů, klesnou i fondy sledující index. Další nevýhodou je nedostatek flexibility. Poskytovatelé těchto nástrojů nemohou provádět změny v portfoliích ani přijímat obranná opatření, jako je snižování pozic na majetkových podílech, když se výprodej zdá nevyhnutelný.
Kritici tvrdí, že bezruký přístup může být škodlivý, zejména během medvědího trhu. Aktivní manažer se může střídat mezi sektory, aby ochránil investory před obdobími volatility. Pasivní fond, který se jen zřídka přizpůsobuje tržním podmínkám, je naopak nucen nést hlavní tíhu čerpání.
A konečně, dalším významným problémem pasivních ETF je, že mnoho indexů, které sledují, je kapitalizačně vážených. To znamená, že čím větší je tržní kapitalizace akcií, tím vyšší je jejich váha v investičním portfoliu. Nevýhodou tohoto přístupu je, že omezuje diverzifikaci a pasivní ETF ponechává vážené vůči velkým akciím na trhu.