Jaká je penězi vážená míra návratnosti?
Penězově vážená míra návratnosti (MWRR) je měřítkem výkonnosti investice. MWRR se vypočítá tak, že se zjistí míra návratnosti, která stanoví současné hodnoty (PV) všech peněžních toků rovnající se hodnotě počáteční investice.
MWRR odpovídá vnitřní návratnosti (IRR). MWRR lze srovnat s časově váženou návratností (TWR), která odstraňuje dopady příchozích a odchozích peněžních toků.
Klíčové způsoby
Pochopení penězi vážené míry návratnosti
Vzorec pro MWRR je následující:
P
V
O
=
P
V
I
=
C
F
0
+
C
F
1
(
1
+
I
R
R
(Text s významem pro EHP)
+
C
F
2
(
1
+
I
R
R
(Text s významem pro EHP)
2
+
C
F
3
(
1
+
I
R
R
(Text s významem pro EHP)
3
+
Ne.
Ne.
Ne.
C
F
n
(
1
+
I
R
R
(Text s významem pro EHP)
n
kde:
P
V
O
=
Odtoky fotovoltaiky
P
V
I
=
Přítoky PV
C
F
0
=
Počáteční hotovostní výdaj nebo investice
C
F
1
,
C
F
2
,
C
F
3
,
Ne.
Ne.
Ne.
C
F
n
=
Peněžní toky
N
=
Každé období
I
R
R
=
Počáteční míra návratnosti
\begin{aligned} &PVO = PVI = CF_{0} \, +\, \frac{CF_{1}}{(1\, +\, IRR)}\, +\, \frac{CF_{2}}{(1\, +\, IRR)^{2}}\,\\ &\qquad\quad\, +\, \frac{CF_{3}}{(1\, +\, IRR)^{3}}\,\, +\,… \frac{CF_{n}}{(1\, +\, IRR)^{n}}\,\\ &\textbf{where:}\\ &PVO = \text{PV Odtoky}\\ &PVI = \text{PV Odtoky}\\\ &CF_0 = \text{Počáteční hotovostní výdaj nebo investice}\\ &CF_1, CF_2, CF_3, … CF_n = \text{Peněžní toky}\\ &N = \text{Každé období}\\ &IRR = \text{Počáteční míra návratnosti}\\ \end{zarovnáno}
PVO=PVI=CF0+(1+IRR)CF1+(1+IRR)2CF2+(1+IRR)3CF3+…(1+IRR)nCFnkde:PVO=PV OutflowsPVI=PV InflowsCF0=Počáteční hotovostní výdaj nebo investiceCF1,CF2,CF3,…CFn=Cash flowsN=Každé periodIRR=Počáteční míra návratnosti
Jak vypočítat penězi váženou návratnost
Co vám říká penězi vážená míra návratnosti?
MWRR nastavuje počáteční hodnotu investice tak, aby se rovnala budoucím peněžním tokům, jako jsou přidané dividendy, výběry, vklady a výnosy z prodeje. Jinými slovy, MWRR pomáhá určit míru návratnosti potřebnou pro začátek s počáteční investiční částkou, přičemž zohledňuje všechny změny peněžních toků během investičního období, včetně výnosů z prodeje.
Peněžní toky a penězi vážená míra návratnosti
Jak je uvedeno výše, MWRR pro investici je pojetím shodná s IRR. Jinými slovy je to diskontní sazba, ze které čistá současná hodnota (NPV) = 0, nebo současná hodnota přítoku = současná hodnota odtoku.
Odtoky
Přítoky
Příklad penězi vážené míry návratnosti
Každý přítok nebo odtok musí být diskontován zpět do současnosti použitím míry (r), která bude PV (přítok) = PV (odtok).
Řekněme, že investor koupí jednu akcii akcie za 50 dolarů, která vyplácí roční dividendu 2 dolary a po dvou letech ji prodá za 65 dolarů. Tak byste diskontovali první dividendu po prvním roce a po druhém roce byste diskontovali dividendu i prodejní cenu. MWRR bude kurz, který splňuje následující rovnici:
P
V
Odtoky
=
P
V
Přítoky
=
$
2
1
+
r
+
$
2
1
+
r
2
+
$
65
1
+
r
2
=
$
50
\begin{aligned} PV \text{ Odtoky} &= PV \text{ Přítoky} \\ &= \frac{ \$2 }{ 1 + r } + \frac{ \$2 }{ 1 + r^2 } + \frac{ \\$65 }{ 1 + r^2} \\\ &= \$50 \end{aligned}
PV Odtoky=PV Přítoky=1+r$2+1+r2$2+1+r2$65=$50
Řešení pro r pomocí tabulky nebo finanční kalkulačka, máme MWRR 11,73%.
Rozdíl mezi mírou návratnosti váženou penězi a mírou návratnosti váženou časem
MWRR se často porovnává s časově váženou mírou návratnosti (TWRR), ale oba výpočty mají odlišné odlišnosti. TWRR je míra složeného tempa růstu v portfoliu. TWRR se často používá k porovnání návratnosti investičních manažerů, protože eliminuje zkreslující vlivy na tempa růstu vytvořené přílivem a odlivem peněz.
Může být obtížné určit, kolik peněz se na portfoliu vydělalo, protože vklady a výběry zkreslují hodnotu výnosu z portfolia. Investoři nemohou jednoduše odečíst počáteční zůstatek po počátečním vkladu od konečného zůstatku, protože konečný zůstatek odráží jak míru výnosu z investic, tak případné vklady nebo výběry během doby investované do fondu.
TWRR rozděluje návratnost investičního portfolia do samostatných intervalů podle toho, zda byly peníze do fondu přidány nebo z něj byly staženy.MWRR se liší v tom, že zohledňuje chování investorů prostřednictvím dopadu přílivu a odlivu finančních prostředků na výkonnost, ale neodděluje intervaly, kdy došlo k peněžním tokům, jak to TWRR dělá. Proto může mít odliv nebo příliv peněžních prostředků dopad na MWRR. Pokud neexistují peněžní toky, pak by obě metody měly přinést stejné nebo podobné výsledky.
Omezení využití penězi vážené míry návratnosti
MWRR bere v úvahu veškeré peněžní toky z fondu nebo příspěvku, včetně výběrů. Pokud by se investice rozšířila například na několik čtvrtletí, MWRR dává větší váhu výkonnosti fondu, když je v jeho největší – proto ten popis „vážené peníze“.
Vážení může penalizovat správce fondů kvůli peněžním tokům, nad nimiž nemají kontrolu. Jinými slovy, pokud investor přidá do portfolia velkou sumu peněz těsně předtím, než jeho výkonnost vzroste, pak se to rovná pozitivní akci. Je to proto, že větší portfolio těží z růstu portfolia více (v dolarech), než kdyby k příspěvku nedošlo.
Na druhou stranu, pokud investor stáhne prostředky z portfolia těsně před nárůstem výkonnosti, pak se to rovná negativnímu jednání. Nyní menší fond vidí menší přínos (v dolarech) z růstu portfolia, než kdyby k stažení nedošlo.