Co je poznámka s plovoucí sazbou (FRN)?
Bankovka s pohyblivou úrokovou sazbou (FRN) je dluhový nástroj s pohyblivou úrokovou sazbou. Úroková sazba pro FRN je vázána na referenční sazbu. Mezi referenční sazby patří sazba pro státní pokladnu USA, sazba pro fondy Federálního rezervního systému – známá jako sazba pro fondy Fedu – Londýnská mezibankovní nabízená sazba (LIBOR) nebo základní sazba.
Bankovky s plovoucí sazbou mohou vydávat finanční instituce, vlády a korporace se splatností dva až pět let.
Klíčové způsoby
Poznámka s plovoucí sazbou
Bankovky s plovoucí sazbou (FRN) tvoří významnou složku amerického trhu s dluhopisy investičního stupně. Ve srovnání s dluhovými nástroji s pevnou sazbou umožňují floatery investorům těžit z růstu úrokových sazeb, protože sazba na floateru se pravidelně přizpůsobuje aktuálním tržním sazbám. Floatery se obvykle porovnávají s krátkodobými sazbami, jako je sazba fondů Fedu, což je sazba, kterou Federální rezervní banka stanovuje pro krátkodobé půjčky mezi bankami.
Sazba nebo výnos vyplacený investorovi z dluhopisu nebo produktu americké státní pokladny obvykle roste s délkou doby do splatnosti. Rostoucí výnosová křivka kompenzuje investorům držení dlouhodobějších cenných papírů. Jinými slovy, výnos z dluhopisu s desetiletou splatností by měl za běžných tržních podmínek vyplácet vyšší výnos než dluhopis s dvouměsíční splatností.
V důsledku toho směnky s pohyblivou sazbou obvykle vyplácejí investorům nižší výnos než jejich protějšky s pevnou sazbou, protože směnky s pohyblivou sazbou jsou srovnávány s krátkodobými sazbami. Investor se vzdává části výnosu za jistotu, že má investici, která stoupá s rostoucí referenční sazbou. Pokud však klesne sazba krátkodobé referenční sazby, klesne i sazba na FRN.
Neexistuje žádná záruka, že sazba FRN poroste stejně rychle jako úrokové sazby v prostředí rostoucích sazeb. Vše závisí na výkonnosti referenční sazby. V důsledku toho může mít držitel dluhopisů FRN stále úrokové riziko, což znamená, že sazba dluhopisu podhodnocuje celkový trh.
Vzhledem k tomu, že kurz dluhopisu se může přizpůsobit tržním podmínkám, má cena FRN tendenci mít menší volatilitu nebo cenové výkyvy. Tradiční dluhopisy s fixní sazbou obvykle sklouznou, když sazby rostou, protože stávající držitelé dluhopisů ztrácejí držením produktu, který vrací nižší sazbu.
FRN se vyhýbají některé volatilitě tržních cen, protože na rostoucím trhu s úrokovými sazbami jsou pro držitele dluhopisů menší náklady obětované příležitosti. Stejně jako u každého dluhopisu jsou FRN náchylné k riziku selhání, které nastává, když společnost nebo vláda nemůže splatit jistinu nebo původní částku, kterou zaplatil investor.
Vzhledem k tomu, že floateři mají variabilní sazby, mají sklon k nepředvídatelným kupónovým platbám. Kupónová platba je úroková platba za dluhopis. Někdy může mít floater strop a dno, což umožňuje investorovi znát maximální a minimální úrokové sazby placené směnkou.
Úroková sazba FRN se může měnit tak často nebo tak často, jak se emitent rozhodne, jednou denně až jednou ročně. Doba resetu, která je nastíněna v prospektu dluhopisu, investorovi říká, jak často se sazba upravuje. Emitent může platit úroky měsíčně, čtvrtletně, pololetně nebo ročně.
Callable Floating Rate Note vs. Non-Callable Floating Rate Note
FRN mohou být emitovány s opcí splatnou na požádání nebo bez ní, což znamená, že emitent má právo vrátit investorovi částku jistiny a přestat platit úroky. Funkce splatnosti na požádání je známa předem a umožňuje emitentovi splatit dluhopis před splatností.
Bankovky s plovoucí sazbou umožňují investorům těžit z rostoucích sazeb, protože se sazba FRN přizpůsobuje trhu
FRN jsou méně ovlivněny volatilitou cen
FRN jsou k dispozici v amerických pokladničních poukázkách a korporátních dluhopisech
FRN mohou mít stále úrokové riziko, pokud se tržní sazby zvýší ve větší míře, než se sazby resetují
FRN může mít riziko selhání, pokud vydávající společnost nebo korporace nemůže splatit jistinu
Pokud klesnou tržní úrokové sazby, mohou klesnout i sazby FRN
FRN obvykle platí nižší sazbu než jejich protějšky s pevnou sazbou
Příklad poznámky s plovoucí sazbou (FRN)
Ministerstvo financí USA začalo vydávat bankovky s proměnlivou sazbou v roce 2014. Bankovky mají tyto charakteristiky a požadavky: