Co je pravidlo obchodu nebo slábnutí?
Pravidlo trade-or-fade je pravidlo pro výměnu opcí, které vyžadovalo, aby jeho tvůrce trhu buď odpovídal lepší nabídce nalezené na jiné burze, nebo obchodoval s tvůrcem trhu nabízejícím lepší nabídku. Pravidlo trade-or-fade bylo přijato s cílem zabránit obchodním tokům, což jsou obchody prováděné za horší cenu, než je nejlepší dostupná cena, v podstatě obchodující prostřednictvím nebo obcházející lepší tržní cenu.
V roce 1994 burzy přijaly pravidla trade-or-fade, která vyžadovala, aby tvůrce trhu revidoval svou kotaci, pokud není ochoten obchodovat podle své zveřejněné kotace s objednávkou, kterou mu poslal tvůrce trhu z jiné burzy. Později byla revidována na pravidlo pevné kotace.
Klíčové způsoby
Pochopení pravidla obchodu nebo slábnutí
Podle tohoto pravidla, pokud je lepší nabídka zveřejněna na jiné burze za opci a tvůrce trhu ji není ochoten nebo schopen dorovnat na objednávku klienta, může tvůrce trhu nabídnout obchod s druhým tvůrcem trhu. Tvůrce trhu nabízející lepší cenu musí nabídku přijmout a obchodovat za nabízenou cenu, jinak nabídku upraví.
Pravidlo trade-or-fade stanovila Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) v roce 1994 americké burzy opcí, aby napomohly usnadnění obchodování. Tedy aby zabránily obchodním trhům. Obchodní trháky jsou příkazy, které se zdají „obchodovat přes“ k lepším nabídkám, které nejsou reálné. Aby tedy tvůrce trhu s lepší nabídkou zabránil zdání obchodních trhů, musí obchodovat za tuto cenu nebo změnit svou nabídku.
V roce 2001 SEC revidovala pravidlo trade-or-fade na pravidlo pevných kotací. Revize pravidla trade-or-fade byla z velké části způsobena počtem tříd opcí, které jsou uvedeny a obchodovány na burzách. SEC uvedla, že spolehlivost a dostupnost přesných informací o kotacích jsou základními součástmi vnitrostátního tržního systému a jsou potřebné k tomu, aby makléři-obchodníci byli schopni činit nejlepší rozhodnutí o provedení objednávek svých zákazníků a zákazníci byli schopni činit rozhodnutí o vstupu objednávek.
Pravidlo „trade-or-fade“ efektivitu trhu přímo nezlepšilo, protože docházelo k dohadům, například fiktivním kotacím.
Nedostatky pravidla Trade-or-Fade
Přestože bylo toto pravidlo zavedeno, aby se zabývalo obchodními průchody, čelí určitým tlakům ze strany účastníků trhu. Největší problém, který obchodníci mají, je, že pravidlo brání účinnému přístupu a využití na všechny trhy. Je tu také myšlenka, že pravidlo neposkytuje žádnou motivaci nakupovat za lepší nabídku.
Pravidlo trade-or-fade bylo zavedeno, aby se zabránilo obchodním průchodům, ale účastníci zavedli workaroundy. Sem patří i fiktivní nabídky, což vytváří dvoustupňový trh pro prezentaci cen v závislosti na kupujícím.