Co jsou nadbytečné rezervy?
Přebytečné rezervy mohou být také označovány jako druhotné rezervy.
Klíčové způsoby
Pochopení nadměrných rezerv
Federální rezervní systém má ve své sadě nástrojů pro měnovou normalizaci mnoho nástrojů. Kromě nastavení sazby fed fondů má nyní možnost měnit úrokovou sazbu, kterou jsou banky placeny z požadovaných (úrok z rezerv neboli IOR) a přebytečných rezerv (úrok z přebytečných rezerv neboli IOER).
Změna pravidel zvyšuje nadbytečné rezervy
Před 1. říjnem 2008 se bankám nevyplácela úroková sazba z rezerv. Zákon o úlevách v regulaci finančních služeb z roku 2006 opravňoval Federální rezervní systém poprvé vyplácet bankám úrokovou sazbu. Pravidlo mělo vstoupit v platnost 1. října 2011. Velká recese však toto rozhodnutí prosadila zákonem o mimořádné hospodářské stabilizaci z roku 2008. Najednou a poprvé v historii měly banky motivaci držet nadměrné rezervy u Federální rezervní systém.
Přebytečné rezervy dosáhly v srpnu 2014 díky programu kvantitativního uvolňování rekordních 2,7 bilionu dolarů. Mezi lednem 2019 a únorem 2020 se přebytečné rezervy pohybovaly mezi 1,3 a 1,6 bilionu dolarů. Po 11. březnu 2020 se přebytečné rezervy raketově zvýšily a do 20. května 2020 dosáhly 3,2 bilionu dolarů v důsledku finanční krize související s programem COVID 2020.
Výnosy z kvantitativního uvolňování byly bankám vypláceny Federálním rezervním systémem ve formě rezerv, nikoli hotovosti. Úroky placené z těchto rezerv jsou však vypláceny v hotovosti a evidovány jako příjem z úroků pro přijímající banku. Úroky vyplácené bankám z Federálního rezervního systému jsou hotovostí, která by jinak putovala do státní pokladny USA.
FRB snížila sazbu minimálních rezerv na účtech čistých transakcí na nula procent s platností od 26. března 2020 v reakci na ekonomické dopady pandemie COVID19.
Úroky z přebytečných rezerv a sazba Fedových fondů
Sazba fed funds je historicky sazba, za kterou si banky navzájem půjčují peníze, a často se používá jako měřítko pro úvěry s variabilní sazbou. Jak IOR, tak IOER jsou určovány Federálním rezervním systémem, konkrétně Federálním výborem pro volný trh (FOMC). V důsledku toho měly banky motivaci držet přebytečné rezervy, zejména když tržní sazby byly pod sazbou fed funds. Tímto způsobem sloužila úroková sazba z přebytečných rezerv jako zástupný ukazatel pro sazbu fed funds.
Americká centrální banka (Fed) sama má pravomoc tuto sazbu změnit, když se 17. prosince 2015 po téměř deseti letech nižších vázaných úrokových sazeb zvýšila na 0,5%. Od té doby Fed využívá úroků z přebytečných rezerv k vytvoření pásma mezi sazbou fed fondů a IOER tím, že ji stanovuje záměrně níže, aby udržel své cílové sazby na správné cestě. Například v prosinci 2018 Fed zvýšil svou cílovou sazbu o 25 bazických bodů, ale IOER zvýšil pouze o 20 bazických bodů.
Tato mezera dělá z přebytečných rezerv další politický nástroj Fedu. Pokud se ekonomika zahřívá příliš rychle, může Fed posunout IOER tak, aby povzbudil k tomu, aby se u Fedu zaparkovalo více kapitálu, což zpomalí růst dostupného kapitálu a zvýší odolnost bankovního systému.
Dosud však tento politický nástroj nebyl v náročné ekonomice testován. První test, který je třeba sledovat a analyzovat, je nyní s krizí v roce 2020 a zdvojnásobením objemu přebytečných rezerv v řádu devíti týdnů.