Co je prodejní skupina?
Prodávající skupina zahrnuje všechny finanční instituce, které se zabývají prodejem nebo uváděním na trh, ale ne nutně upisováním, nové nebo sekundární emise dluhu nebo vlastního kapitálu.
Klíčové způsoby
Pochopení prodejní skupiny
Prodávající skupina zahrnuje řadu finančních institucí, včetně makléřů a dealerů, jejichž jediným zaměřením je prodej přídělu nových nebo druhých emisí cenných papírů veřejnosti. Tato skupina často zahrnuje členy původního upisovacího syndikátu. Upisovatelé, kteří nakoupili cenné papíry přímo od emitenta, je prodávají s přirážkou dalším členům prodávající skupiny, kteří je kupují za nižší než očekávanou tržní cenu.
Členové prodávající skupiny vydělávají na transakci v rozpětí mezi jejich kupní cenou a tržní cenou. Členové prodávající skupiny, kteří nebyli upisovateli, nedostávají zbytkové zisky syndikátu a nenesou odpovědnost za neprodané cenné papíry.
Alternativně může být prodávající skupinou jednoduše pouze upisovatelská skupina: ti, kteří jsou odpovědní za upisování části nové emise. V tomto scénáři nejsou upisovatelé ochotni uvítat účast na procesu prodeje ze strany konkurentů, kteří nenesou žádné riziko.
Zvláštní úvahy
Prodávající skupina se může velikostí lišit úměrně velikosti emise. V důsledku toho může být skupina někdy složena z několika stovek makléřů a dealerů. Často zde bude hlavní dealer nebo makléř, ke kterému se připojí zúčastnění makléři-dealeři i další distributoři. Prodávající skupinu jmenuje senior manažer upisovacího syndikátu. Dohoda o prodejní skupině, nebo dohoda o vybraném dealerovi, řídí skupinu a stanovuje podmínky, například zda bude účet rozdělen nebo nerozdělen, jinak známé jako západní nebo východní účty.
Dohoda se vztahuje i na prodejní koncesi, resp. provizi z prodeje, a termín ukončení, který je obvykle do 30 dnů.
Hypotetický příklad prodejní skupiny
Řekněme, že Goldman Sachs, Merrill Lynch a Wells Fargo Advisors jsou členy syndikátu neboli upisovacích firem a JP Morgan Chase, původní firma, působí jako hlavní manažer syndikátu. Jako upisovatelé všechny tyto firmy ručí za neprodané cenné papíry, ale také získávají lví podíl na zisku.
JP Morgan Chase, jednající jako manažer syndikátu, vyzývá širší okruh makléřů a dealerů, mezi něž patří menší investiční firmy po celém světě, aby tvořili prodávající skupinu. Tento přístup podporuje distribuci akcií a zvyšuje šance, že budou rychle prodávat. Členové prodávající skupiny zase získávají koncesi. Neodpovídají za riziko neprodaných cenných papírů.
Zisk, který členové syndikátu vydělají na akciích nebo dluhopisech prodávající skupiny, se nazývá dodatečný takedown, který se připočte ke koncesi za celkový takedown.