Jaké jsou zprostředkované cíle?
Průběžné cíle jsou ekonomické a finanční proměnné, které se centrální bankéři snaží ovlivnit pomocí nástrojů měnové politiky, ale které samy o sobě nejsou konečným cílem nebo cílem určité politiky. Tedy stojí mezi přímými účinky měnové politiky a ekonomickými výsledky, jichž si tvůrce politiky nakonec přeje dosáhnout.
Obecně platí, že průběžné cíle se rychle mění, aby odpovídaly novým politickým rozhodnutím, a chovají se předvídatelným způsobem ve vztahu ke stanoveným ekonomickým cílům centrální banky, jako je plná zaměstnanost nebo stabilní ceny. Tyto cíle se často týkají růstu nabídky peněz nebo úrokových sazeb.
Klíčové způsoby
Pochopení zprostředkujících cílů
Tvůrci měnové politiky jsou obvykle pověřeni zákonnými mandáty k řízení bankovního průmyslu a finančního systému s cílem dosáhnout makroekonomických výkonnostních cílů pro dobro společnosti. Tyto cíle mohou zahrnovat udržení vysoké úrovně zaměstnanosti, podporu hospodářského růstu nebo stabilizaci hodnoty národní měny a tím i úrovně domácích cen. Například americký Federální rezervní systém funguje na základě zákonného mandátu od Kongresu, aby „účinně podporoval cíle maximální zaměstnanosti, stabilních cen a mírných dlouhodobých úrokových sazeb“ podle 12 U.S. Code § 225a.
Fed však nemůže jednoduše nařídit výši tržních cen a dlouhodobých úrokových sazeb ani nutit podniky, aby najímaly zaměstnance ke zvýšení zaměstnanosti. Místo toho využívá čtyři klíčové nástroje měnové politiky (tj. operace na volném trhu (OMO), diskontní úvěry, požadavky na bankovní rezervy a výhledové pokyny), aby ovlivnil průběžné cíle, o nichž se politici domnívají, že souvisejí s jejich nařízenými cíli.
Průběžné cíle se skládají z mnoha různých proměnných, které Fed používá k nepřímému řízení ekonomiky. Ty historicky zahrnovaly různá opatření ke kontrole peněžní zásoby, jako je objem oběživa plus vklady, úroková sazba pokladničních poukázek a různé indexy peněžní zásoby vážené různými způsoby. V současnosti je nejuznávanějším mezicílem Fedu sazba federálních fondů.
Průběžné cíle lze rozdělit do dvou obecných kategorií. Buď se jedná o průběžné kroky v kauzálním řetězci mezi činnostmi tvůrce politiky a konečnými cíli, nebo se jedná o snadno pozorovatelné zástupné ukazatele relevantních ekonomických výsledků (nebo souvztažné k těmto výsledkům), které je obtížné nebo nákladné sledovat nebo měřit.
Jak se mezicíle promítnou do dlouhodobých cílů měnové politiky
Tyto průběžné cíle, které může centrální banka ovlivnit, jsou zase spojeny s konečnými cíli politiky buď proto, že jsou spojeny v řetězci příčin a následků popsaných ekonomickou teorií, nebo proto, že lze pozorovat, že s nimi silně korelují (nebo obojí). Většina způsobů, kterými musíme měřit a pozorovat skutečnou ekonomickou výkonnost, může být obtížná, nákladná nebo je nemožné měřit včas, jako je hrubý domácí produkt (HDP), celková zaměstnanost nebo úroveň spotřebitelských cen.
Snaha zacílit je přímo na měnovou politiku by nemusela být možná nebo by mohla zahrnovat dlouhé a proměnlivé prodlevy mezi realizací politiky a výsledkem, které by měnovou politiku ztížily nebo dokonce změnily v kontraproduktivní. Místo toho tedy Fed využívá své politické nástroje k ovlivňování průběžných cílů, o nichž má za to, že logicky nebo statisticky souvisejí s jeho konečnými cíli.
Příklad zprostředkovaných cílů
Vezměme si například scénář, kdy Fed zaznamenal, že spotřebitelské ceny klesají, a chce to zastavit, ale nemůže jednoduše nařídit, aby ceny přestaly klesat. V tomto případě by se mohl rozhodnout, že nakoupí státní pokladniční poukázky prostřednictvím svých operací na volném trhu, aby do finančního sektoru vložil nové bankovní rezervy. Činí tak v naději a s vědomím, že to zase povede banky ke zvýšení úvěrů podnikům a spotřebitelům, a tím je přiměje k větším výdajům a tím k růstu cen.
Aby Fed odhadl okamžitý dopad svých měnových injekcí, podívá se na sazbu federálních fondů; když je v systému více bankovních rezerv, banky mají tendenci být ochotnější si navzájem půjčovat za nižší sazby, takže sazba Fedu má tendenci klesat.Fed si zvolí cílové číslo, o kterém se domnívá, že bude v souladu se zastavením poklesu cen, a nakoupí aktiva, dokud nebude této sazby dosaženo.