Co je předávací certifikát?
Pass-through certifikáty jsou cenné papíry s pevným výnosem, které představují nerozdělený podíl na souboru federálně pojištěných hypoték sestavených vládou sponzorovanou agenturou, jako je vládní Národní hypoteční asociace (Ginnie Mae).
Jak funguje předávací certifikát
Velké procento hypoték, které byly vydány dlužníkům, je na sekundárních hypotečních trzích prodáno institucionálním investorům nebo vládním agenturám, které tyto úvěry nakupují a balí do investovatelných cenných papírů. Tyto cenné papíry jsou pak nabídnuty k prodeji investorům, kteří očekávají, že po splatnosti cenných papírů obdrží pravidelné úrokové platby a splátku jistiny.
Klíčové způsoby
Pravidelné platby úroků a návratnosti jistiny, které hypoteční věřitelé provádějí u původních splátek úvěru, jsou vedeny nebo předávány investorům těchto cenných papírů; odtud název „pass-through securities“.
Investor, který investuje do cenného papíru zajištěného aktivy (ABS), například cenného papíru zajištěného hypotékou (MBS), obdrží průkazový certifikát. Průchozí certifikát je dokladem o zájmu nebo účasti na souboru aktiv a znamená převod úrokových plateb v pohledávkách ve prospěch držitelů průkazového certifikátu.
Průchozí certifikáty vydávají banky, aby chránily sebe a své klienty.
Průchozí certifikát neznamená, že držitel vlastní cenné papíry; znamená pouze, že držitel má nárok na jakýkoli příjem získaný ze sekuritizovaného finančního produktu. Certifikáty kryté hypotékou jsou nejčastějšími druhy průchozích certifikátů, ve kterých platby majitelů nemovitostí přecházejí z původní banky prostřednictvím vládní agentury nebo investiční banky na investory.
Zvláštní úvahy
Banky vydávají předávací certifikáty jako pojistku proti rizikům. Prostřednictvím těchto certifikátů mohou banky převádět své pohledávky, tedy svá dlouhodobě zastavená aktiva, na vlády a institucionální investory, kteří tyto dluhové cenné papíry nakupují.
Tímto způsobem může banka uvolnit část těchto aktiv mimo své účetnictví, aby uvolnila více kapitálových fondů k vydávání dalších úvěrů dlužníkům. Průchozí certifikáty v podstatě zajišťují, že banky mohou udržovat své požadavky na likviditu, jak stanoví Federální rezervní banka, a stále půjčují peníze nepřetržitě.
Nejčastějším typem pass-through cenného papíru je Ginnie Mae pass-through, který má garantované úroky a splátky jistiny Ginnie Mae, aby se snížilo riziko selhání spojené s těmito cennými papíry.
Emitenti cenných papírů obsluhují hypotéky a předávají splátky úroků a jistiny držitelům předávacích certifikátů. V obdobích klesajících úrokových sazeb je pravděpodobné, že držitelé předávacích certifikátů Ginnie Mae získají dodatečné splátky jistiny, protože hypotéky jsou refinancovány a předčasně splaceny.