Co je medvědí trh?
Medvědí trh je stav, kdy trh zažívá dlouhotrvající pokles cen. Obvykle popisuje stav, kdy ceny cenných papírů klesnou o 20% nebo více z nedávných maxim za všeobecného pesimismu a negativního sentimentu investorů.
Medvědí trhy jsou často spojovány s poklesem celkového trhu nebo indexu, jako je S&P 500, ale jednotlivé cenné papíry nebo komodity mohou být také považovány za medvědí trh, pokud zaznamenají pokles o 20% nebo více během trvalého časového období – obvykle dva měsíce nebo více. Medvědí trhy mohou také doprovázet obecné hospodářské poklesy, jako je recese. Medvědí trhy mohou být v kontrastu s býčími trhy s rostoucí tendencí.
Klíčové způsoby
Co je medvědí trh? InvestoTrivia
Pochopení medvědích trhů
Ceny akcií obecně odrážejí budoucí očekávání peněžních toků a zisků z firem. S ubývajícími růstovými vyhlídkami a zmařenými očekáváními mohou ceny akcií klesat. Stádní chování, strach a spěch k ochraně ztrát směrem dolů mohou vést k vleklým obdobím stlačených cen aktiv.
Jedna z definic medvědího trhu říká, že trhy jsou v medvědím teritoriu, když akcie v průměru klesnou nejméně o 20% ze svého maxima. Ale 20% je libovolné číslo, stejně jako 10% pokles je libovolné měřítko pro korekci. Jiná definice medvědího trhu je, když jsou investoři více neochotní riskovat než vyhledávat riziko. Tento druh medvědího trhu může trvat měsíce nebo roky, protože investoři se vyhýbají spekulacím ve prospěch nudných, jistých sázek.
Příčiny medvědího trhu se často liší, ale obecně platí, že slabá nebo zpomalující či liknavá ekonomika, praskající tržní bubliny, pandemie, války, geopolitické krize a drastické změny paradigmat v ekonomice, jako je přechod na on-line ekonomiku, jsou všechno faktory, které by mohly způsobit medvědí trh. Známkami slabé nebo zpomalující ekonomiky jsou obvykle nízká zaměstnanost, nízký disponibilní příjem, slabá produktivita a pokles obchodních zisků. Navíc jakýkoli zásah vlády do ekonomiky může také vyvolat medvědí trh.
Například změny daňové sazby nebo sazby federálních fondů mohou vést k medvědímu trhu. Podobně pokles důvěry investorů může také signalizovat nástup medvědího trhu. Když investoři věří, že se něco stane, podniknou kroky – v tomto případě odprodej akcií, aby se vyhnuli ztrátám.
Medvědí trhy mohou trvat několik let nebo jen několik týdnů. Sekulární medvědí trh může trvat od 10 do 20 let a je charakterizován podprůměrnými výnosy na trvalém základě. V rámci sekulárních medvědích trhů může docházet k oživení, kdy akcie nebo indexy po určitou dobu posilují, ale zisky nejsou trvalé a ceny se vracejí na nižší úrovně. Cyklický medvědí trh může naproti tomu trvat od několika týdnů do několika měsíců.
Hlavní americké tržní indexy byly 24. prosince 2018 blízko medvědímu tržnímu teritoriu a propadly se těsně před 20% čerpáním. V poslední době se hlavní indexy včetně indexů S&P 500 a Dow Jones Industrial Average (DJIA) v období od 11. března do 12. března 2020 prudce propadly do medvědího tržního teritoria. Předtím došlo k poslednímu delšímu medvědímu trhu ve Spojených státech v letech 2007 až 2009 během finanční krize a trval zhruba 17 měsíců. Index S&P 500 během té doby ztratil 50% své hodnoty.
V únoru 2020 vstoupily světové akcie na náhlý medvědí trh v důsledku globální pandemie koronaviru a DJIA klesla o 38% ze svého historického maxima z 12. února (29 568,77) na minimum z 23. března (18 213,65) za něco málo přes jeden měsíc. Nicméně jak S&P 500, tak Nasdaq 100 vytvořily nová maxima do srpna 2020.
Fáze medvědího trhu
Medvědí trhy mají obvykle čtyři různé fáze.
“Medvěd” a “Býk”
Má se za to, že fenomén medvědího trhu dostal své jméno podle toho, jak medvěd útočí na svou kořist – mává tlapami dolů. Proto se trhy s klesajícími cenami akcií nazývají medvědí trhy. Stejně jako medvědí trh může být i býčí trh pojmenován podle toho, jak býk útočí vystrčením rohů do vzduchu.
Medvědí trhy vs. opravy
Medvědí trh by neměl být zaměňován s korekcí, což je krátkodobý trend, který má trvání kratší než dva měsíce. Zatímco korekce nabízí investorům hodnotu vhodnou dobu k nalezení vstupního bodu na akciové trhy, medvědí trhy zřídkakdy poskytují vhodné vstupní body. Tato bariéra je dána tím, že je téměř nemožné určit dno medvědího trhu. Snaha o kompenzaci ztrát může být namáhavý boj, pokud investoři nejsou krátkými prodejci nebo nevyužívají jiné strategie k dosažení zisků na padajících trzích.
Mezi lety 1900 a 2018 měl Dow Jones Industrial Average (DJIA) přibližně 33 medvědích trhů, v průměru jeden každé tři roky. Jeden z nejpozoruhodnějších medvědích trhů v nedávné historii se časově shodoval s globální finanční krizí, která nastala mezi říjnem 2007 a březnem 2009. Během této doby Dow Jones Industrial Average (DJIA) poklesl o 54%. Celosvětová pandemie COVID-19 způsobila poslední medvědí trh v roce 2020 pro S&P 500 a DJIA. Nasdaq Composite naposledy vstoupil na medvědí trh v březnu 2022 kvůli obavám z války na Ukrajině, hospodářským sankcím proti Rusku a vysoké inflaci.
Krátký prodej na medvědích trzích
Investoři mohou na medvědím trhu vydělat krátkým prodejem. Tato technika spočívá v prodeji vypůjčených akcií a jejich zpětném odkupu za nižší ceny. Jedná se o extrémně riskantní obchod, který může způsobit vysoké ztráty, pokud nevyjde. Prodávající na krátko si musí akcie vypůjčit od makléře před zadáním pokynu k prodeji na krátko. Výše zisku a ztráty prodávajícího na krátko je rozdíl mezi cenou, za kterou byly akcie prodány, a cenou, za kterou byly odkoupeny, označovanou jako „kryté“.
Například investor zkracuje 100 akcií akcie na 94 dolarů. Cena klesá a akcie jsou kryty na 84 dolarech. Investor má zisk 10 dolarů x 100 = 1000 dolarů. Pokud se akcie neočekávaně obchoduje výše, je investor nucen odkoupit akcie zpět s přirážkou, což způsobuje těžké ztráty.
Vloží a převrátí ETF na medvědí trhy
Prodejní opce dává vlastníkovi svobodu, ale ne odpovědnost, prodat akcii za určitou cenu k určitému datu nebo před ním. Prodejní opce mohou být použity ke spekulacím na klesající ceny akcií a zajištění proti klesajícím cenám k ochraně dlouhodobých portfolií. Investoři musí mít opční privilegia na svých účtech, aby mohli takové obchody provádět. Mimo medvědí trh je nákup prodejních opcí obecně bezpečnější než krátký prodej.
Inverzní ETF jsou navrženy tak, aby měnily hodnoty v opačném směru indexu, který sledují. Například inverzní ETF pro S&P 500 by se zvýšila o 1%, pokud by se index S&P 500 snížil o 1%. Existuje mnoho inverzních ETF s pákovým efektem, které zvyšují výnosy indexu, který sledují, dvakrát až třikrát. Podobně jako opce mohou být inverzní ETF použity ke spekulacím nebo ochraně portfolií.
Tipy pro odchod do důchodu na medvědím trhu
Reálné příklady medvědích trhů
Bouřící se krize nesplácení hypoték na bydlení dostihla akciový trh v říjnu 2007. Tehdy se index S&P 500 dotkl 9. října 2007 maxima 1 565,15. Do 5. března 2009 spadl na 682,55, jak se ukázalo, jaký je rozsah a důsledky nesplácení hypoték na bydlení pro celkovou ekonomiku. Hlavní americké tržní indexy se 24. prosince 2018 opět přiblížily tržnímu teritoriu a propadly se těsně před 20% čerpáním.
Naposledy se Dow Jones Industrial Average dostal na medvědí trh 11. března 2020 a S&P 500 vstoupil na medvědí trh 12. března 2020. To následovalo po nejdelším býčím trhu v historii indexu, který začal v březnu 2009. Akcie byly tlačeny dolů nástupem pandemie COVID-19, která s sebou přinesla masové uzamčení a strach ze stlačené spotřebitelské poptávky. Během tohoto období Dow Jones během několika týdnů prudce klesl z historických maxim blížících se 30 000 na minima pod 19 000. Od 19. února do 23. března S&P 500 poklesl o 34%.
Dalšími příklady jsou následky splasknutí internetové bubliny v březnu 2000, které vymazalo přibližně 49% hodnoty indexu S&P 500 a trvalo až do října 2002; a velká hospodářská krize, která začala kolapsem akciového trhu 28.-29. října 1929.