Co je fixní příjem?
Fixní důchod se obecně týká těch typů investičního cenného papíru, které vyplácejí investorům fixní úroky nebo výplaty dividend až do data jejich splatnosti. Při splatnosti je investorům splacena jistina, kterou investovali. Nejčastějšími typy produktů s fixním výnosem jsou vládní a podnikové dluhopisy. Na rozdíl od akcií, které nemusí investorům vyplácet žádné peněžní toky, nebo cenných papírů s variabilním výnosem, kde se platby mohou měnit na základě nějakého podkladového opatření – například krátkodobých úrokových sazeb – jsou platby cenného papíru s fixním výnosem známy předem.
Kromě přímého nákupu cenných papírů s pevným výnosem je k dispozici několik fondů obchodovaných na burze s pevným výnosem (ETF) a podílových fondů.
Klíčové způsoby
Pevný příjem
Pochopení pevného příjmu
Firmy a vlády vydávají dluhové cenné papíry, aby získaly peníze na financování každodenního provozu a financování velkých projektů. Investorům nástroje s pevným výnosem platí stanovenou úrokovou sazbu výměnou za to, že investoři půjčí své peníze. Ke dni splatnosti je investorům vrácena původní částka, kterou investovali – známá jako jistina.
Společnost může například vydat pětiprocentní dluhopis s nominální nebo nominální hodnotou 1000 dolarů, který je splatný za pět let. Investor koupí dluhopis za 1000 dolarů a nebude splacen dříve než na konci pětiletého období. V průběhu pětiletého období společnost platí úroky – tzv. kupónové platby – na základě sazby 5% ročně. V důsledku toho je investorovi vypláceno 50 dolarů ročně po dobu pěti let. Na konci pětiletého období je investorovi vráceno původně investovaných 1000 dolarů ke dni splatnosti. Investoři mohou také najít investice s pevným výnosem, které platí kupónové platby měsíčně, čtvrtletně nebo pololetně.
Cenné papíry s pevným výnosem jsou doporučovány konzervativním investorům, kteří hledají diverzifikované portfolio. Procento portfolia věnované fixnímu výnosu závisí na investičním stylu investora. Je zde také příležitost diverzifikovat portfolio kombinací produktů s fixním výnosem a akcií vytvářejících portfolio, které může mít 50% v produktech s fixním výnosem a 50% v akciích.
Příkladem produktů s pevným výnosem jsou státní dluhopisy a směnky, komunální dluhopisy, podnikové dluhopisy a depozitní certifikáty (CD). Dluhopisy obchodují mimoburzovním způsobem (OTC) na trhu dluhopisů a sekundárním trhu.
Zvláštní úvahy
Investování s pevným výnosem je konzervativní strategie, kdy jsou výnosy generovány z nízkorizikových cenných papírů, které platí předvídatelný úrok. Jelikož je riziko nižší, jsou obvykle nižší i výplaty úrokových kuponů. Vytvoření portfolia s pevným výnosem může zahrnovat investování do dluhopisů, dluhopisových podílových fondů a depozitních certifikátů (CD). Jedna taková strategie využívající produkty s pevným výnosem se nazývá ladderingová strategie.
Strategie ladderingu nabízí stabilní úrokový výnos prostřednictvím investice do řady krátkodobých dluhopisů. Jakmile jsou dluhopisy splatné, správce portfolia reinvestuje vrácenou jistinu do nových krátkodobých dluhopisů, které rozšiřují žebříček. Tato metoda umožňuje investorovi mít přístup k připravenému kapitálu a vyhnout se ztrátám z rostoucích tržních úrokových sazeb.
Například investice ve výši 60 000 dolarů by mohla být rozdělena na jednoleté, dvouleté a tříleté dluhopisy. Investor rozdělí princip 60 000 dolarů na tři stejné části, přičemž do každého ze tří dluhopisů investuje 20 000 dolarů. Když je jednoletý dluhopis splatný, bude jistina ve výši 20 000 dolarů překlopena do dluhopisu splatného jeden rok po původním tříletém držení. Když je druhý dluhopis splatný, tyto prostředky se překlopí do dluhopisu, který prodlužuje žebříček o další rok. Tímto způsobem má investor stálý výnos z úrokových výnosů a může využít případných vyšších úrokových sazeb.
Druhy produktů s pevným příjmem
Jak bylo uvedeno výše, nejčastějším příkladem cenného papíru s pevným výnosem je vládní nebo podnikový dluhopis. Nejběžnějšími státními cennými papíry jsou ty, které vydává americká vláda a jsou obecně označovány jako státní cenné papíry. Mnoho cenných papírů s pevným výnosem je však nabízeno i od vlád a korporací mimo USA.
Zde jsou nejčastější typy produktů s pevným příjmem:
Bezpečnost s pevným příjmem
Výhody fixního příjmu
Investice s pevným příjmem nabízejí investorům stálý přísun příjmů po celou dobu životnosti dluhopisu nebo dluhového nástroje a zároveň emitentovi nabízejí tolik potřebný přístup ke kapitálu nebo penězům. Stabilní příjem umožňuje investorům plánovat výdaje, což je důvod, proč se jedná o oblíbené produkty v penzijních portfoliích.
Úrokové platby z produktů s pevným výnosem mohou také pomoci investorům stabilizovat rizikový výnos v jejich investičním portfoliu – známém jako tržní riziko. Pro investory držící akcie mohou ceny kolísat, což vede k velkým ziskům nebo ztrátám. Stálé a stabilní úrokové platby z produktů s pevným výnosem mohou částečně kompenzovat ztráty z poklesu cen akcií. V důsledku toho tyto bezpečné investice pomáhají diverzifikovat riziko investičního portfolia.
Také investice s pevným výnosem ve formě státních dluhopisů (T-bonds) mají podporu vlády USA. CDs s pevným výnosem mají ochranu Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) až do výše 250 000 dolarů na jednotlivce. Firemní dluhopisy, i když nejsou pojištěny, jsou kryty finanční životaschopností podkladové společnosti. Pokud by společnost vyhlásila bankrot nebo likvidaci, mají držitelé dluhopisů vyšší nárok na majetek společnosti než běžní akcionáři.
Ačkoli produkty s pevným příjmem mají mnoho výhod, jako u všech investic, existuje několik rizik, kterých by si měli být investoři před jejich nákupem vědomi.
Rizika spojená s pevným příjmem
Ceny dluhopisů se mohou během doby trvání dluhopisu zvyšovat a snižovat. Pokud investor drží dluhopis až do jeho splatnosti, jsou cenové pohyby nepodstatné, protože investorovi bude při splatnosti vyplacena nominální hodnota dluhopisu. Pokud však držitel dluhopisu prodá dluhopis před jeho splatností prostřednictvím makléře nebo finanční instituce, obdrží investor v době prodeje aktuální tržní cenu. Prodejní cena by mohla vést k zisku nebo ztrátě z investice v závislosti na příslušné korporaci, kupónové úrokové sazbě a aktuální tržní úrokové sazbě.
Riziko úrokových sazeb
Investoři s pevným výnosem mohou čelit úrokovému riziku. Toto riziko se děje v prostředí, kde tržní úrokové sazby rostou a úroková sazba placená dluhopisem zaostává. V tomto případě by dluhopis ztratil hodnotu na sekundárním trhu s dluhopisy. Investorův kapitál je také vázán na investici a nemůže ji vložit do práce s vyšším výnosem, aniž by utrpěl počáteční ztrátu. Například pokud investor zakoupil dvouletý dluhopis s výnosem 2,5% ročně a úrokové sazby dvouletých dluhopisů vyskočily na 5%, investor je uvězněn na 2,5%. V dobrém i ve zlém investoři, kteří drží produkty s pevným výnosem, získají svou fixní sazbu bez ohledu na to, kde se úrokové sazby na trhu pohybují.
Inflační rizika
Inflační riziko je také nebezpečím pro investory s pevným příjmem. Tempo, kterým ceny v ekonomice rostou, se nazývá inflace. Pokud ceny rostou nebo inflace roste, požírá zisky z cenných papírů s pevným příjmem. Například pokud dluhové cenné papíry s fixní sazbou vynášejí 2% výnos a inflace stoupá o 1,5%, investor prodělá a v reálných hodnotách vydělá jen 0,5% výnos.
Pros & Cons
Steady income stream
Stabilnější výnosy než akcie
Vyšší pohledávka za majetkem v konkurzech
Vláda a FDIC podporují některé
Návratnost je nižší než u ostatních investic
Náchylné k úrokovému riziku
Citlivý na inflační riziko
Příklad pevného příjmu
Pro ilustraci řekněme, že PepsiCo (PEP) vydá dluhopis s pevným výnosem pro novou stáčírnu v Argentině. Vydaný pětiprocentní dluhopis je k dispozici v nominální hodnotě 1000 dolarů za kus a splatný má být za pět let. Společnost plánuje použít výnosy z nového závodu na splacení dluhu.
Zakoupíte 10 dluhopisů v celkové ceně 10 000 dolarů a budete dostávat 500 dolarů na úrocích každý rok po dobu pěti let (0,05 x 10 000 dolarů = 500 dolarů). Úroková částka je pevná a dává vám stálý příjem. Společnost obdrží 10 000 dolarů a použije prostředky na výstavbu zámořského závodu. Po splatnosti za pět let společnost splatí jistinu ve výši 10 000 dolarů investorovi, který vydělal celkem 2 500 dolarů na úrocích během pěti let (500 dolarů x pět let).