Co je reflexe?
Reflexivita v ekonomii je teorie, že existuje zpětnovazební smyčka, ve které vnímání investorů ovlivňuje ekonomické fundamenty, což zase mění vnímání investorů. Teorie reflexivity má své kořeny v sociologii, ale ve světě ekonomie a financí je jejím hlavním zastáncem George Soros. Soros věří, že reflexivita vyvrací velkou část hlavní ekonomické teorie a měla by se stát hlavním předmětem ekonomického výzkumu, a dokonce pronáší grandiózní tvrzení, že „dává vzniknout nové morálce stejně jako nové epistemologii“.
Klíčové způsoby
Pochopení reflexe
Teorie reflexe uvádí, že investoři svá rozhodnutí nezakládají na realitě, ale spíše na svém vnímání reality. Činy, které z těchto vjemů vyplývají, mají dopad na realitu, neboli fundamenty, které pak ovlivňují vnímání investorů, a tím i ceny. Tento proces se sám posiluje a směřuje k nerovnováze, což způsobuje, že se ceny stále více vzdalují realitě. Soros považuje globální finanční krizi za ilustraci této teorie. Podle jeho názoru rostoucí ceny domů přiměly banky, aby zvýšily své úvěry na hypotéky na bydlení, a naopak zvýšené poskytování úvěrů pomohlo ceny domů zvýšit. Bez kontroly rostoucích cen to vyústilo v cenovou bublinu, která se nakonec zhroutila, což vyústilo ve finanční krizi a velkou recesi.
Soros se domnívá, že reflexivita zpochybňuje myšlenku ekonomické rovnováhy, protože to znamená, že ceny se mohou od rovnovážných hodnot trvale a ve značné míře odchylovat v průběhu času. Podle Sorosova názoru je to proto, že proces tvorby cen je reflexivní a dominují mu pozitivní zpětnovazební smyčky mezi cenami a očekáváními. Jakmile dojde ke změně ekonomických fundamentů, tyto pozitivní zpětnovazební smyčky způsobí, že ceny novou rovnováhu podstřelí nebo přestřelí. Normální negativní zpětná vazba mezi cenami a očekáváními ohledně ekonomických fundamentů, která by tyto pozitivní zpětnovazební smyčky vyvážila, určitým způsobem selhává. Trend se nakonec obrátí, jakmile účastníci trhu uznají, že ceny se odtrhly od reality, a zrevidují svá očekávání (ačkoli Soros to jako negativní zpětnou vazbu neuznává).