Co je to reverzní převzetí (RTO)?
Reverzní převzetí (RTO) je proces, kdy se soukromé společnosti mohou stát veřejně obchodovanými společnostmi, aniž by prošly prvotní veřejnou nabídkou akcií (IPO).
Pro začátek, soukromá společnost nakoupí dostatek akcií, aby mohla ovládat veřejně obchodovanou společnost. Akcionář soukromé společnosti pak vymění své podíly v soukromé společnosti za podíly ve veřejné společnosti. V tomto okamžiku se soukromá společnost fakticky stala veřejně obchodovanou společností.
RTO se také někdy označuje jako reverzní fúze nebo reverzní IPO.
Klíčové způsoby
Reverzní převzetí
Jak funguje zpětné převzetí (RTO)
Zapojením do RTO se může soukromá společnost vyhnout nákladným poplatkům spojeným se zřízením IPO. Společnost však prostřednictvím RTO nezískává žádné další finanční prostředky a musí mít dostatek finančních prostředků na dokončení transakce sama.
I když to není požadavek RTO, název dotyčné veřejně obchodované společnosti se často v rámci tohoto procesu mění. Například počítačová společnost Dell (DELL) dokončila v prosinci 2018 reverzní převzetí akcií společnosti VMware tracking stock (DVMT) a vrátila se do pozice veřejně obchodované společnosti. Změnila také svůj název na Dell Technologies.
Kromě toho se upravuje podniková restrukturalizace jedné – nebo obou – fúzujících společností tak, aby vyhovovala novému podnikatelskému záměru. Před vznikem RTO není neobvyklé, že veřejně obchodovaná společnost v poslední době téměř nevykonávala žádnou činnost, existovala spíše jako zastřešující společnost. To umožňuje soukromé společnosti relativně snadno přesunout svou činnost do podoby veřejnoprávního subjektu, a to vše při vyhnutí se nákladům, regulačním požadavkům a časovým omezením spojeným s IPO. Zatímco tradiční IPO může trvat měsíce nebo roky, RTO může být dokončeno během pouhých týdnů.
Pro společnost, která se chce stát veřejně obchodovanou, může být reverzní převzetí (RTO) levnější a rychlejší možností než primární veřejná nabídka akcií. Pro investory však zpravidla představují větší rizika.
Někdy jsou RTO označovány jako „IPO chudáka“. Je to proto, že studie ukázaly, že společnosti, které vstupují na burzu prostřednictvím RTO, mají obecně nižší míru přežití a výkonnost v dlouhodobém horizontu, ve srovnání se společnostmi, které procházejí tradiční IPO, aby se staly veřejně obchodovanou společností.
Zvláštní úvahy
Na rozdíl od klasických IPO – které mohou být zrušeny, pokud si akciové trhy vedou špatně – reverzní fúze nejsou obecně odloženy. Mnoho soukromých společností, které chtějí dokončit reverzní fúzi, často utrpělo řadu ztrát a určité procento ztrát může být použito na budoucí příjmy jako přenesená daňová ztráta.
Na druhou stranu mohou reverzní fúze odhalit slabiny manažerských zkušeností soukromé společnosti a vedení záznamů. Stejně tak řada reverzních fúzí ztroskotá; když nakonec začnou obchodovat, nesplní slibovaná očekávání.
Zahraniční společnost může mít RTO jako mechanismus k získání vstupu na americký trh. Pokud například podnik s operacemi se sídlem mimo USA nakoupí dostatek akcií, aby měl kontrolní podíl v americké společnosti, může přejít ke sloučení podniku se sídlem v zahraničí s podnikem se sídlem v USA.