Co jsou rezervní aktiva?
Rezervní aktiva jsou finanční aktiva denominovaná v cizích měnách a držená centrálními bankami, která slouží především k vyrovnání platební bilance.
Klíčové způsoby
Pochopení rezervních aktiv
Rezervní aktivum musí být snadno dostupné měnovým orgánům a musí být externím fyzickým aktivem, které je do určité míry kontrolováno politickými činiteli a snadno přenositelné. Americký dolar (USD) je všeobecně považován za převažující rezervní aktivum a kvůli tomu bude většina globálních centrálních bank držet značnou částku USD.
Rezervní aktiva zahrnují měny, komodity nebo jiný finanční kapitál držený měnovými orgány k financování obchodních nerovnováh, kontrole dopadu kolísání deviz a řešení dalších otázek v kompetenci centrální banky. Mohou být také použity k obnovení důvěry ve finanční trhy.
Rezervní aktiva podle příručky pro platební bilanci Mezinárodního měnového fondu (MMF) musí obsahovat minimálně tato finanční aktiva:
Před koncem Brettonwoodské dohody v roce 1971 používala většina centrálních bank zlato jako své rezervní aktivum. Dnes mohou centrální banky stále držet zlato v rezervách, ale to bylo nahrazeno rezervami obchodovatelných cizích měn. Měny držené centrálními bankami musí být snadno směnitelné, což znamená, že měna by měla mít dostatečně vysokou stabilní poptávku (a nízké kontroly), aby je centrální banka mohla používat.
Manipulace s měnou
Rezervní aktiva mohou být použita k financování aktivit centrální banky v oblasti manipulace s měnou. Obecně je snazší stlačit hodnotu měny dolů než ji podepřít, protože podpora měny nahoru zahrnuje odprodej rezerv za účelem nákupu domácích aktiv. To může rezervy rychle spálit.
Centrální banka může vyvíjet tlak na snížení měny tím, že do systému přidá více peněz a tyto peníze použije na nákup zahraničních aktiv. Nevýhodou této strategie je potenciál pro zvýšení inflace.
Příklad využití rezervních aktiv
V letech 2011 až 2015 zavedla a zavedla Švýcarská národní banka (SNB) strop pro směnné kurzy. Centrální banka chtěla stanovit strop pro cenu švýcarského franku (CHF), který je považován za bezpečný přístav, vůči euru. Rostoucí frank by mohl poškodit švýcarské vývozce, protože pro ostatní evropské země se nákup jejich zboží prodraží.
Manipulace s cenou měny, která by ji v tomto případě omezila, vyžaduje řadu nástrojů. SNB se rozhodla tisknout franky, což samo o sobě vytváří větší nabídku franků a pomáhá snižovat cenu. SNB pak tyto franky prodala za účelem nákupu eura a dalších cizích měn. To pomohlo stlačit frank dolů a další měny nahoru. Na konci roku 2014 se rezervy SNB oproti předchozímu roku zvýšily o 64 miliard franků.
SNB také na konci roku 2011 snížila úrokové sazby na 0%. Do roku 2015 sazby klesly ještě více, a to na -0,75%. Tyto propady dále odrazovaly od nákupu franků.
V lednu 2015 SNB od stropu franku upustila. SNB už nemohla tisknout franky a zvyšovat jejich rezervní aktiva. Bezprostředním výsledkem byl prudký růst franku. Na začátku roku 2015 se EUR/CHF obchodovalo těsně nad 1,2, kde byl strop stanoven. Po opuštění stropu kurz okamžitě klesl pod 0,98, což znamená, že euro dramaticky kleslo, a CHF dramaticky vzrostlo.
Po prudkém vzestupu vrátilo CHF mezi rokem 2015 a polovinou roku 2018 většinu svých zisků zpět a v dubnu 2018 se krátce dotklo hodnoty 1,2. Od května 2021 zůstávají úrokové sazby ve Švýcarsku na -0,75% a kurz EUR/CHF se blíží hodnotě 1,10.