Co je široký základ?
Široký základ je stav, který se vyskytuje na termínových trzích, kdy je místní hotovostní (spotová) cena komodity relativně daleko od její termínové ceny. Je to opak úzkého základu, kdy jsou spotová cena a termínové ceny velmi blízko sebe.
Je běžné, že existuje určitý rozdíl mezi spotovými cenami a cenami futures, a to kvůli faktorům, jako jsou náklady na dopravu a držení, úrokové sazby a nejisté počasí. To je známé jako základ. Jakkoli je tento rozdíl široký, obvykle se s blížícím se datem vypršení futures kontraktu sbližuje.
Klíčové způsoby
Pochopení širokého základu
Široký základ v konečném důsledku ukazuje na nesoulad mezi nabídkou a poptávkou. Pokud je krátkodobá nabídka relativně nízká v důsledku faktorů, jako je neobvykle špatné počasí, místní ceny hotovosti mohou v poměru k cenám futures růst. Pokud je naopak krátkodobá nabídka relativně vysoká, například v případě neobvykle velké sklizně, pak místní ceny hotovosti mohou v poměru k cenám futures klesat.
Každá z těchto situací by vedla k širokému základu, kde „základem“ je jednoduše místní cena hotovosti minus cena futures kontraktu. Tato mezera by měla postupně mizet s tím, jak by se futures kontrakty blížily datu jejich vypršení, protože jinak by investoři mohli jednoduše využít arbitrážní příležitosti mezi místními cenami hotovosti a cenami futures.
Když se základ zmenší ze záporného čísla jako -$1 na méně záporné číslo jako $-0,50, je tato změna známá jako posilující základ. Na druhou stranu, když se základ zmenší z většího kladného čísla na menší kladné číslo, je to známé jako oslabující základ.
Důležité
Obecně lze říci, že úzký základ je v souladu s velmi likvidním a efektivním trhem, zatímco široký základ je spojen s poměrně nelikvidním a neefektivním. Nicméně určité odchylky mezi místními cenami hotovosti a cenami futures jsou normální a očekávané.
Real World Example of a Wide Basis
Předpokládejme, že jste obchodník s komoditními futures, který se zajímá o trh s ropou. Všimněte si, že místní cena v hotovosti za surovou ropu je 40,71 dolaru, zatímco cena futures na surovou ropu se splatností za dva měsíce je 40,93 dolaru. V tomto scénáři si všimněte, že základ mezi těmito dvěma cenami je relativně malý, pouze -$0,22 (spotová cena 40,71 dolaru minus futures cena 40,93 dolaru). Tento úzký základ dává smysl, vezmeme-li v úvahu, že smlouva je silně obchodovaná a do vypršení smlouvy zbývají pouhé dva měsíce.
Při pohledu do budoucnosti však začínáte nacházet některé kontrakty se širokou základnou. Stejný kontrakt na dodávku za devět měsíců má například futures cenu 42,41 dolaru. Toto relativně široké rozpětí -$1,70 může být způsobeno mnoha různými faktory. Obchodníci mohou například očekávat, že cena ropy poroste v důsledku snížené nabídky nebo zvýšené ekonomické aktivity. Bez ohledu na důvod se základna bude téměř jistě zmenšovat s blížícím se datem kontraktu.