Co je chytrá beta?
Chytré beta investování kombinuje výhody pasivního investování a výhody aktivních investičních strategií.
Cílem smart beta je získat alfa, nižší riziko nebo zvýšit diverzifikaci za cenu nižší než tradiční aktivní management a nepatrně vyšší než přímé indexové investování. Usiluje o co nejlepší konstrukci optimálně diverzifikovaného portfolia. V podstatě je smart beta kombinací hypotézy efektivního trhu a hodnotového investování. Přístup smart beta investování se vztahuje na oblíbené třídy aktiv, jako jsou akcie, fixní výnosy, komodity a multi-asset třídy. Ekonom Harry Markowitz poprvé teoretizoval smart beta prostřednictvím své práce na moderní teorii portfolia.
Vysvětlení inteligentní beta
Inteligentní beta definuje soubor investičních strategií, které kladou důraz na používání alternativních pravidel pro tvorbu indexů k tradičním indexům založeným na tržní kapitalizaci. Inteligentní beta klade důraz na zachycení investičních faktorů nebo tržních neefektivit způsobem založeným na pravidlech a transparentním. Zvýšená popularita inteligentní beta je spojena s touhou po řízení rizik v portfoliu a diverzifikaci podle dimenzí faktorů, jakož i snahou o zvýšení rizikově očištěných výnosů nad limitně vážené indexy.
Chytré beta strategie se snaží pasivně sledovat indexy a zároveň zvažují alternativní váhová schémata, jako je volatilita, likvidita, kvalita, hodnota, velikost a hybnost. To proto, že chytré beta strategie jsou implementovány jako typické indexové strategie v tom, že indexová pravidla jsou nastavena a transparentní. Tyto fondy nesledují standardní indexy, jako je S&P 500 nebo Nasdaq 100 Index, ale místo toho se zaměřují na oblasti trhu, které nabízejí příležitost k využití.
Klíčové způsoby
Výběr inteligentních beta strategií
Neexistuje žádný jednotný přístup k rozvoji inteligentní beta investiční strategie, protože cíle pro investory se mohou lišit podle jejich potřeb, ačkoliv někteří manažeři jsou preskriptivní při identifikaci inteligentních beta nápadů, které vytvářejí hodnotu a jsou ekonomicky intuitivní. Equity smart beta se snaží řešit neefektivitu způsobenou referenčními hodnotami váženými tržní kapitalizací. Fondy mohou k řízení tohoto rizika zaujmout tematický přístup tím, že se zaměří například na chybné ocenění vytvořené investory, kteří hledají krátkodobé zisky.
Manažeři se také mohou rozhodnout vytvořit nebo sledovat index, který váží investice podle fundamentů, jako je zisk nebo účetní hodnota, spíše než tržní kapitalizace.
Alternativně mohou manažeři použít rizikově vážený přístup k inteligentní beta, který zahrnuje vytvoření indexu založeného na předpokladech budoucí volatility.To může například zahrnovat analýzu historické výkonnosti a korelace mezi rizikem investice v poměru k její návratnosti. Manažer musí vyhodnotit, kolik předpokladů je ochoten do indexu zapracovat, a může se k indexu přiblížit za předpokladu kombinace různých korelací.
Smart Beta Popularity
Ačkoli chytré beta fondy obvykle přitahují vyšší poplatky než jejich vanilkové protějšky, u investorů si nadále udržují oblibu. K únoru 2019 bylo spuštěno 77 nových chytrých beta fondů obchodovaných na burze (ETF), které podle údajů společnosti FactSet vykázaných společností ETF.com tvoří zhruba třetinu všech ETF fondů, které přišly na trh v minulém roce. Chytré beta fondy také v tomto období přilákaly významnější nárůst spravovaných aktiv (AUM), když rostly o 10,9% ve srovnání s 4,3% u vanilkových fondů. Celkem chytré beta fondy disponují celkovými kumulovanými aktivy ve výši 880 miliard dolarů, oproti 616 miliardám dolarů v roce 2016.
Příklad inteligentních beta fondů
Následující tři ETF používají každý jinou inteligentní strategii beta, která hledá hodnotu, růst a zhodnocení dividend:
Fond Vanguard Value Index Akcie ETF (VTV) sleduje CRSP US Large Cap Value Index. Jeho měřítko určuje hodnotu pomocí několika základních poměrů, včetně poměru ceny k účetní hodnotě (P/B), forwardového poměru ceny k zisku (forwardového P/E), historického P/E, poměru dividendy k ceně a poměru ceny k prodeji. K dubnu 2019 měl fond v AUM 77,25 miliardy dolarů.
S čistými aktivy ve výši 42,73 miliardy dolarů v dubnu 2019 se iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) snaží zajistit podobné výnosy jako Russell 1000® Growth Index. Podklad vybírá komponenty na základě tří základních faktorů: cena-to-book, střednědobé prognózy růstu a růst tržeb na akcii.
Fond Vanguard Dividend Appreciation Index Fund Akcie ETF (VIG) si klade za cíl vrátit podobné investiční výsledky jako Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Fond vybírá firmy, které za posledních 10 let zvýšily výplatu dividend, a tržní kapitalizaci svých podílů. K dubnu 2019 má VIG AUM ve výši 40,94 miliardy dolarů.