Co je jednoletá pokladna konstantní splatnosti (CMT)?
Jednoletá konstantní splatnost Treasury (CMT) je interpolovaný jednoletý výnos naposledy vydražených státních pokladničních poukázek USA na 4, 13 a 26 týdnů (T-bills); naposledy vydražených státních pokladničních poukázek USA na 2, 3, 5 a 10 let (T-notes); naposledy vydražených státních pokladničních poukázek USA na 30 let (T-bond) a jednorázových státních pokladničních poukázek USA na 20 let splatnosti.
Klíčové způsoby
Pochopení jednoroční CMT
Když se průměrné výnosy státních cenných papírů upraví na ekvivalent jednoletého cenného papíru, má termínová struktura úrokových sazeb za následek index označovaný jako státní pokladna s konstantní splatností jednoho roku.
Ministerstvo financí USA zveřejňuje roční hodnotu CMT denně spolu s příslušnou týdenní, měsíční a roční roční hodnotou CMT.Výnosy z konstantní splatnosti se používají jako reference pro oceňování dluhových cenných papírů emitovaných subjekty, jako jsou korporace a instituce.
Tied to the Yield Curve
Výnosová křivka – rozhodující při určování měřítka pro oceňování dluhopisů – dává investorům rychlý pohled na výnosy, které nabízejí krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé dluhopisy. Známá také jako „časová struktura úrokových sazeb“, výnosová křivka je graf, který znázorňuje výnosy dluhopisů podobné kvality vůči jejich době do splatnosti v rozmezí od 3 měsíců do 30 let.
Výnosová křivka zahrnuje 11 splatností, které jsou 1, 3 a 6 měsíců a 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 a 30 let. Výnosy těchto splatností na křivce jsou sazby CMT.
Interpolovaná křivka
Jednoletá CMT je vázána na interpolovanou výnosovou křivku (I-křivku). Ministerstvo financí USA interpoluje výnosy s konstantní splatností z denní výnosové křivky, založené na výnosech z uzavíracích tržních nabídek aktivně obchodovaných cenných papírů ministerstva financí na mimoburzovním (OTC) trhu a vypočtené ze složených kotací získaných Federální rezervní bankou v New Yorku.
Konstantní splatnost v tomto kontextu znamená, že tato metoda interpolace poskytuje výnos pro určitou splatnost i v případě, že žádný nesplacený cenný papír nemá přesně tuto pevnou splatnost. Jinými slovy, investiční profesionálové mohou určit výnos z jednoletého cenného papíru i v případě, že žádný existující dluhový cenný papír nemá přesně jeden rok do splatnosti.
CMT a úrokové sazby hypoték
Měsíční jednoletá hodnota CMT je oblíbený hypoteční index, na který jsou vázány mnohé hypotéky s pevnou dobou splatnosti nebo hybridní hypotéky s nastavitelnou sazbou (ARM). Jak se mění ekonomické podmínky, věřitelé používají tento index – který se mění – k úpravě úrokových sazeb přidáním určitého počtu procentních bodů zvaných marže – která se neliší – k indexu, aby stanovili úrokovou sazbu, kterou musí dlužník zaplatit. Když tento index stoupne, zvýší se i úrokové sazby u všech úvěrů, které jsou na něj vázány.
Některé hypotéky, například ARM (platební opce), nabízejí dlužníkovi výběr indexů, pomocí kterých může určit úrokovou sazbu. Dlužníci by však měli tuto volbu pečlivě zvážit s pomocí investičního analytika, protože různé indexy mají relativní hodnoty, které jsou historicky v určitém rozmezí poměrně konstantní.
Například roční CMT index býval nastaven níže než měsíční London Interbank Offered Rate (LIBOR) index (LIBOR se však pro stanovení sazeb postupně ruší). Takže při zvažování, který index je nejúspornější, nezapomeňte na marži, nebo rozpětí mezi CMT a nějakou referenční sazbou nebo indexem. Čím nižší index vzhledem k jinému indexu, tím vyšší by pravděpodobně marže byla.