Co je taktická alokace aktiv (TAA)?
Taktická alokace aktiv je aktivní strategie portfolia managementu, která přesouvá procento aktiv držených v různých kategoriích, aby využila anomálií v tržních cenách nebo silných tržních sektorů. Tato strategie umožňuje správcům portfolia vytvářet extra hodnotu využitím určitých situací na trhu. Jedná se o mírně aktivní strategii, protože manažeři se vracejí k původnímu portfoliu aktiv, jakmile dosáhnou kýžených krátkodobých zisků.
Základy taktické alokace aktiv (TAA)
Aby člověk pochopil taktickou alokaci aktiv, musí nejprve pochopit strategickou alokaci aktiv. Správce portfolia může vytvořit prohlášení o investorské politice (IPS), aby nastavil strategickou kombinaci aktiv pro zahrnutí do držby klienta. Správce se bude zabývat mnoha faktory, jako je požadovaná míra návratnosti, přijatelná úroveň rizika, právní a likviditní požadavky, daně, časový horizont a unikátní investorské okolnosti.
Procento váhy, které má každá třída aktiv v dlouhodobém horizontu, je známé jako strategická alokace aktiv. Tato alokace je směsí aktiv a vah, které pomáhají investorovi dosáhnout jeho specifických cílů. Následuje jednoduchý příklad typické alokace portfolia a váhy každé třídy aktiv.
Užitečnost taktické alokace aktiv
Taktická alokace aktiv je proces zaujetí aktivního postoje k samotné strategické alokaci aktiv a úpravy dlouhodobých cílových vah na krátkou dobu, aby se zhodnotily tržní nebo ekonomické příležitosti. Předpokládejme například, že data naznačují, že v příštích 18 měsících dojde k podstatnému nárůstu poptávky po komoditách. Může být rozumné, aby investor přesunul více kapitálu do této třídy aktiv, aby využil příležitosti. Zatímco strategická alokace portfolia zůstane stejná, taktická alokace se pak může stát:
Taktické posuny mohou také spadat do určité třídy aktiv. Předpokládejme, že 45% strategická alokace akcií se skládá z 30% akcií s velkou a 15% akcií s malou kapitalizací. Pokud výhled pro akcie s malou kapitalizací nevypadá příznivě, může být moudré taktické rozhodnutí přesunout alokaci v rámci akcií na 40% akcií s velkou a 5% akcií s malou kapitalizací na krátkou dobu, dokud se nezmění podmínky.
Obvykle se taktické posuny pohybují od 5% do 10%, i když mohou být nižší. V praxi je neobvyklé takticky upravovat jakoukoliv třídu aktiv o více než 10%. Tato velká úprava by ukázala zásadní problém s konstrukcí strategické alokace aktiv.
Taktická alokace aktiv se liší od vyvažování portfolia. Během vyvažování jsou prováděny obchody, aby se portfolio vrátilo k požadované strategické alokaci aktiv. Taktická alokace aktiv upravuje strategickou alokaci aktiv na krátkou dobu se záměrem vrátit se ke strategické alokaci, jakmile krátkodobé příležitosti zmizí.
Klíčové způsoby
Typy taktického rozdělení majetku
Strategie TAA mohou být buď diskreční, nebo systematické. V diskreční TAA investor upravuje alokaci aktiv podle tržního ocenění změn na stejném trhu jako investice. Investor, například s významnými podíly na akciích, může chtít tyto podíly snížit, pokud se očekává, že dluhopisy po určitou dobu překonají stavy. Na rozdíl od vybírání akcií zahrnuje taktická alokace aktiv úsudek o celých trzích nebo sektorech. V důsledku toho někteří investoři vnímají TAA jako doplněk k investování do podílových fondů.
Naopak systematická taktická strategie alokace aktiv využívá kvantitativní investiční model, aby využila neefektivity nebo dočasné nerovnováhy mezi různými třídami aktiv. Tyto posuny využívají základ známých anomálií finančního trhu nebo neefektivity, podpořených akademickým a praktickým výzkumem.
Real World Example
Čtyřicet šest procent respondentů v průzkumu menších hedgeových fondů, nadačních fondů a nadací zjistilo, že používají taktické techniky alokace aktiv, aby porazili trh tím, že se vezou na tržních trendech.