Co je to Tontin?
Tontine je název raného systému pro získávání kapitálu, ve kterém jednotlivci platí do společného fondu peněz; dostávají dividendy na základě svého podílu na výnosech z investic uskutečněných se sdruženými penězi. Jak členové skupiny umírali, nebyli nahrazeni novými investory, takže výnosy byly rozděleny mezi stále méně a méně členů. Přeživší investoři doslova profitovali ze smrti lidí, které znali – rys, který mnozí považovali za děsivý. I v době svého rozkvětu byly tontiny považovány za poněkud bezbarvé.
Klíčové způsoby
Pochopení Tontinu
Ačkoli se dnes zdají být cizí, tontiny mají legendární rodokmen, který sahá nejméně půl tisíciletí do minulosti. Jméno pochází od italského finančníka ze 17. století Lorenza de Tontiho. Není jasné, zda tontinu skutečně vynalezl, ale Tonti v 17. století slavně nadhodil francouzské vládě schéma tontin jako způsob, jak král Ludvík XIV. získávat peníze.
Z tohoto důvodu historici naznačují, že Tontiho nápad vznikl ve finančních folklórech jeho rodné Itálie. Nápad se zpočátku neuchytil a Tonti nakonec přistál v Bastile.
O několik desítek let později, v pozdním středověku, se v Evropě rozšířily tontiny jako nástroj financování královských dvorů. Protože vybírání daní často nepřicházelo v úvahu, půjčovali si evropští panovníci, převážně prostřednictvím tontin, na financování svých bratrovražedných válek.
Na vrcholu své popularity ve 20. letech 20. století představovaly tontiny téměř dvě třetiny pojistného trhu ve Spojených státech a představovaly více než 7,5% národního bohatství. Do roku 1905 existovalo v USA odhadem devět milionů aktivních tontinových pojistek, v zemi s pouhými 18 miliony domácností.
Pojištění Tontine bylo ve Spojených státech zakázáno v roce 1906.
Navzdory své popularitě získaly tontiny v USA špatnou pověst kvůli několika dobře medializovaným pojistným skandálům, takže pro některé zůstávají synonymem chamtivosti a korupce. V Evropě jsou tontiny regulovány podle směrnice Evropského parlamentu 2002/83/ES a tontiny jsou stále běžné ve Francii.
Tontinový proces
Jako investor do tontiny jste předem zaplatil paušální částku – podobnou pojmu jistina s tím rozdílem, že nebyla nikdy splacena – a až do své smrti jste dostával roční výplaty „dividend“. Když investor zemřel, jeho akcie byly rozděleny mezi přeživší členy tontiny.
Tímto způsobem se vlastnosti tontiny podobají skupinové anuitě a loterii. V tontině platí, že čím déle žijete – a čím méně spoluinvestorů zůstane naživu – tím větší je vaše roční platba. Poslední žijící investor by inkasoval celou dividendu. Když všichni investoři zemřeli, tontina skončila a vláda obvykle absorbovala zbývající kapitál.
Na většině míst ve Spojených státech je používání tontin k získávání kapitálu nebo k získávání celoživotního příjmu důsledně uznáváno jako legální; nicméně zastaralá legislativa ve dvou státech podpořila nesprávný dojem, že prodej tontin v širších USA je nelegální.
Tontiny v USA
Na počátku americké republiky americký ministr financí Alexander Hamilton navrhl použití tontin jako způsob, jak snížit státní dluh. Hamiltonova tontina měla neobvyklou strukturu výplat, která zmrazila platby investorů konečným příjemcům, když se skupina pozůstalých snížila na 20% původní skupiny. Tito příjemci by stále dostávali dividendu, ale ta by se již nezvyšovala, protože jejich spolupříjemci vymřeli. Hamiltonův tontinový návrh však Kongres ignoroval.
Stejně rychle, jako v Americe rostla jejich popularita, byl pád tontin stejně překotný. Krátce po roce 1900 několik velkolepých skandálů se zpronevěrou v pojišťovnictví takřka vymazalo tontiny z amerického povědomí.
Druhý pohled na Tontina?
Dnes si stále větší počet finančních poradců, akademiků a fintech firem myslí, že je možná načase podívat se na tato finanční uspořádání ještě jednou. Jedním z takových akademiků je Moše Milevský, docent financí na Schulich School of Business na York University v Torontu, který by rád viděl, jak se tontiny vracejí na scénu. Milevský si myslí, že tontiny jsou atraktivní, protože zajišťují pravidelný příjem z renty – ještě vyšší příjem pro žijící členy – a díky struktuře tontin a relativně nízkým nákladům přinášejí vyšší výnosy než renty.
Tontiny mohou také nabídnout řešení rizika dlouhověkosti – nebezpečí, že přežijete své peníze. Zastánci navíc tvrdí, že s automatizací a vývojem, jako je technologie blockchain, by se dnešní tontiny mohly chlubit něčím, co v předchozích verzích chybělo: transparentností a s tím i menší možností podvodů. Trh s tontinami je stejně velký jako s životním pojištěním, zejména když silné populační ročníky hledají alternativu ke svým zmizelým penzím.
Takže místo něčeho, co patří na stránky záhadné vraždy, by moderní verze tontiny mohla být životaschopným způsobem, jak lidé financují své poslední roky. Tontiny by dokonce mohly poskytnout bezpečnější a dostupnější způsob, jak americké firmy penzi oživit. Zajímavé je, že někteří lidé věří, že pád americké tontiny na počátku 20. století měl hodně co do činění se vzestupem firemního důchodu. Jak řekl Milevský v roce 2015 deníku The Washington Post, „This [tontines] might be the iPhone of retirement products.“
Dnes se většina lidí nespoléhá na důchody, aby si financovala důchod, ani hojně neinvestuje do tradičních důchodových účtů, jako jsou renty, aby doplnila důchodové příjmy. Důchodci jsou často závislí na svých nedostatečných životních úsporách a nominálních platbách sociálního zabezpečení. Tyto faktory vyvolávají u mnoha lidí otázku, jaké existují alternativy, jak pomoci.
Popularita Annuities se během let zmenšila, protože se lidé obávají, že se jim investice před smrtí nevrátí. Tontines přesouvá těžiště vlastní morbidity na morbiditu členů skupiny – snadněji stravitelný scénář. Kromě toho mají tontiny méně poplatků, což vede k vyšším výplatám účastníkům. I když platby nejsou fixní jako anuity, nesníží se.
Snížené náklady a potenciál pro vyšší platby po celou dobu penze jsou atraktivní rysy, které mají určité přehodnocení, zda by tontiny měly být oživeny. Přinejmenším někteří zastánci tvrdí, že lidé by měli mít možnost zúčastnit se jedné z nich.
Příklady reálného světa
Tontiny měly často podobu předplatného, jehož výtěžek byl použit na financování soukromých nebo veřejných projektů, které někdy uváděly tontinu ve svém názvu.
The First Freemasons’ Hall, Londýn, 1775
V roce 1775 použili angličtí svobodní zednáři tontinu k financování prvního zednářského sálu (Freemasons’ Tontine) v Great Queen Street v Londýně.Dnes tato budova – nazvaná United Grand Lodge of England (UGLE) – obývá více než 200 000 členů svobodných zednářů a je místem, kde se všichni mohou scházet ve společenství jako sobě rovní. Veřejnost je vítána a UGLE nabízí historické přednášky, prohlídky a další programy. UGLE nabízí tento prostor také k pronájmu; a je oblíbeným místem pro natáčení filmů, konferencí a obchodních a módních přehlídek.
Investoři do této tontiny pocházeli především z majetkových, obchodních a profesních vrstev; byli to převážně muži, ale s významným počtem vdov a starých panen.Při svém založení v roce 1775 tato tontina vynesla 5 000 liber (6 344 dolarů) při nominální úrokové sazbě 5% ročně, za roční dividendu 250 liber (317 dolarů).
Tontin svobodných zednářů byl dobře organizovaný podnik a vydal tištěný prospekt obsahující podmínky tontiny. Vedl také registr, který obsahoval písemnou historii skupiny, a seznam 100 původních předplatitelů spolu s podrobnými demografickými údaji. Tontin svobodných zednářů je neobvyklý v tom, že tyto záznamy se dochovaly po dobu 87 let (1775-1862).
The Tontine Hotel in Ironbridge, Shropshire, Velká Británie, 1780
Shrewsburský architekt John Hiram Haycock postavil Tontine Hotel (Tontine) v Ironbridge v roce 1780 za použití tontiny k financování jeho výstavby. Hotel stojí nedaleko slavného Železného mostu, který se klene přes řeku Severn a který dává městu jméno.
Železný most, otevřený v roce 1781, byl prvním velkým mostem na světě, který byl vyroben z tehdy nového materiálu, litiny. Zázrak průmyslového věku, v roce 1934 byl Železný most označen za památku plánovaného starověku a uzavřen pro automobilovou dopravu; a v roce 1986 byl most prohlášen za světové dědictví.
Jediným původním účelem hotelu Tontine bylo ubytování mnoha turistů, kteří se přišli podívat na Železný most. Tontine byl také často využíván jako místo setkávání místních průmyslníků a obchodníků.
Dnes je hotel Tontine stále důležitým místem setkávání pro cestovatele, turisty a obchodníky. Kromě baru a restaurace nabízí Tontine vysoce kvalitní nocleh se snídaní ubytování v Shropshire, asi 30 minut jízdy od Shrewsbury i Wolverhamptonu. Centrum Ironbridge je od hotelu vzdáleno necelých pět minut chůze. Zdá se, že Tontine nezdědil žádné zvrácené asociace s tontinovými provozy ze starých dob, protože je oblíbeným místem pro páry i rodiny.
The Tontine Coffee House, New York City, 1793
Newyorská burza má kořeny, které sahají až do jarního dne roku 1792, kdy se skupina 24 mužů sešla před 68 Wall Street (na Water Street) ve stínu obrovského platanu, neboli „buttonwoodu“. Stanovili pravidla, podle kterých budou obchodovat, a nazvali to Buttonwoodskou dohodou.
Později téhož roku finančníci přestěhovali své obchodní operace do místnosti ve druhém patře budovy, která se stala Tontine Coffee House. Počátkem roku 1793 financovala stavbu Tontine Coffee House samozřejmě tontina, která prodala 203 akcií po 200 dolarech. V roce 1817 se růst investic této tontiny v podstatě přeměnil na Big Board a ta se přestěhovala do většího prostoru.
Tontine Coffee House byl jedním z nejvytíženějších center New Yorku pro nákup a prodej akcií, uzavírání obchodních dohod a pořádání vášnivých politických debat a dalších fór. Kromě toho, že sloužil jako domov pro Merchants Exchange, byl Tontine Coffee House místem společenského setkání a památkovou budovou, která se často objevovala v pamětech slavných finančníků a v novinových příbězích jako místo významných veřejných setkání.
Původní budova financovaná z tontiny přežila Velký požár v roce 1835, ale byla stržena a nahrazena v polovině 50. let 19. století. K úmrtí člena, které vyvolalo zrušení Tontine Coffee House, došlo v listopadu 1870, ale účetní spory řízení zdržely a majetek byl nakonec v lednu 1881 prodán v soudem nařízené dražbě. Prodej přinesl městu pouze 138 550 dolarů, což bylo mnohem méně, než se předpokládalo.