Co je svěřenecká smlouva?
Svěřenecká smlouva je dohoda v dluhopisové smlouvě uzavřená mezi emitentem dluhopisu a správcem, která zastupuje zájmy držitele dluhopisu zdůrazněním pravidel a povinností, které musí každá strana dodržovat. Může také uvádět, odkud je odvozen tok příjmů pro dluhopis.
klíčové takeaways
Jak funguje Trust Indenture
Dluhopisy jsou vydávány věřitelům nebo investorům, aby získali peníze pro korporaci nebo vládní orgán. Pro vydání dluhopisu si emitent najme třetí stranu, správce, obvykle banku nebo svěřenskou společnost, aby zastupoval investory, kteří dluhopis kupují. Dohoda uzavřená emitentem a správcem se označuje jako svěřenská smlouva.
Svěřenská smlouva je právní a závazná smlouva, která je vytvořena za účelem ochrany zájmů držitelů dluhopisů. Jméno a kontaktní údaje správce jsou obsaženy v dokumentu, který zdůrazňuje podmínky, které musí emitent, věřitel a správce během doby trvání dluhopisu dodržovat. Oddíl o úloze správce je důležitý, protože jasně uvádí, jak se bude s nepředvídanými událostmi zacházet. Například pokud se objeví střet zájmů týkající se úlohy správce jako svěřence, musí být v určitých svěřeneckých smlouvách záležitost vyřešena do 90 dnů. V opačném případě bude najat nový správce.
Zvláštní ustanovení svěřeneckého smluvního vztahu
Ochranné nebo restriktivní závazky jsou zvýrazněny ve svěřenské smlouvě. Například svěřenská smlouva může uvádět, zda je emitovaný dluhopis splatný na požádání. Pokud emitent může dluhopis „splatit“, bude smlouva zahrnovat ochranu držitele dluhopisu před splacením, což je období, během kterého emitent nemůže dluhopisy zpětně odkoupit od trhu. Po uplynutí doby ochrany před splacením může smlouva uvádět data první splatnosti a všechna následující data splatnosti, která emitent může uplatnit své právo splatnosti. Na svěřenské smlouvě je také uvedena kupní přirážka, tedy cena, která bude zaplacena, pokud emitent dluhopis zpětně odkoupí.
Téměř všechny smlouvy obsahují klauzule o podřízenosti, které omezují výši dodatečného dluhu, který může emitent vzniknout, a které nařizují, aby všechny následné dluhy byly podřízeny předchozím dluhům. Bez těchto omezení by emitent mohl teoreticky vydat neomezenou výši dluhu, což by zvýšilo riziko selhání držitelů dluhopisů.
Které dluhopisy mají důvěru Indentures?
Svěřenské smlouvy nemusí být součástí každé dluhopisové smlouvy vzhledem k tomu, že některé státní dluhopisy zveřejňují podobné informace (povinnosti a práva emitenta a držitelů dluhopisů) v dokumentu nazvaném řešení problémů dluhopisů.
Mnohá ze současných pravidel týkajících se svěřenských smluv byla stanovena zákonem o svěřenských smlouvách (Trust Indenture Act, TIA), což je právní předpis přijatý v roce 1939 na ochranu držitelů dluhopisů a investorů.
Většina firemních nabídek však musí obsahovat svěřeneckou smlouvu. Její kopie musí být uložena u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) u firemních dluhopisů s úhrnnou hlavní emisí nejméně 5 milionů dolarů. Firemní emise za méně než 5 milionů dolarů, komunální dluhopisy a dluhopisy vydané vládou nejsou povinny podávat svěřenecké smlouvy u SEC. Tyto osvobozené subjekty se samozřejmě mohou rozhodnout vytvořit svěřeneckou smlouvu, aby uklidnily případné zájemce o dluhopisy, ne-li aby dodržovaly nějaký federální zákon.