Co je upisování šíří?
Upisovací rozpětí je rozdíl mezi dolarovou částkou, kterou upisovatelé, například investiční banky, platí emitující společnosti za její cenné papíry, a dolarovou částkou, kterou upisovatelé získají z prodeje cenných papírů ve veřejné nabídce.Upisovací rozpětí je v podstatě hrubá zisková marže investiční banky, obvykle se uvádí v procentech nebo v bodech na jednotku prodeje.
Klíčové způsoby
Pochopení Underwriting Spread
Velikost upisovacích spreadů se určuje podle jednotlivých obchodů a je ovlivněna především vnímaným rizikem upisovatele v rámci obchodu. To bude ovlivněno i očekáváním poptávky po cenných papírech na trhu.
Rozsah upisovacího rozpětí závisí na vyjednávání a konkurenčním podávání nabídek mezi členy upisovacího syndikátu a samotnou emitující společností. Rozpětí se zvyšuje s rostoucími riziky spojenými s emisí.
Upisovací rozpětí pro primární veřejnou nabídku akcií (IPO) obvykle zahrnuje tyto složky:
Manažer má obvykle nárok na celé upisovací rozpětí. Každý člen upisovacího syndikátu pak dostane (ne nutně rovný) podíl z upisovacího poplatku a část koncese. Navíc makléř-dealer, který sám není členem upisovacího syndikátu, vydělá podíl na koncesi podle toho, jak dobře se mu daří prodávat emisi.
Hodnota upisovacího spreadu může být ovlivněna proměnnými, jako je velikost emise, riziko a volatilita.
Poměrně s růstem celkových poplatků za upisování se zvyšuje i koncese. S hrubými poplatky za upisování se přitom snižují i poplatky za správu a upisování.Vliv velikosti na rozdělení poplatků je obvykle dán rozdílnými úsporami z rozsahu. Rozsah práce investičního bankéře, například při psaní prospektu a přípravě roadshow, je poněkud neměnný, zatímco objem prodejní práce nikoliv. Větší obchody nebudou zahrnovat exponenciálně více práce investičního bankéře.
Mohlo by to však vyžadovat mnohem větší prodejní úsilí, což by vyžadovalo zvýšení podílu prodejní koncese. Alternativně se mohou juniorní banky připojit k syndikátu, i když obdrží menší část poplatků ve formě nižší prodejní koncese.
Příklad upisovacího rozpětí
Pro ilustraci upisovacího rozpětí uvažujme společnost, která od upisovatele obdrží za své akcie 36 dolarů za akcii. Pokud upisovatelé otočí a akcie prodají veřejnosti za 38 dolarů za akcii, upisovací rozpětí by činilo 2 dolary za akcii.