Co je zastavený pořádek?
Zastavená objednávka byla speciální objednávková podmínka, dříve možná pouze na newyorské burze (NYSE), která umožňovala specialistům oddálit provedení objednávky s úmyslem o chvíli později zlepšit její cenu. Zakázány byly v roce 2016.
Klíčové způsoby
Pochopení zastavené objednávky
Zastavená objednávka není totéž jako zastavená objednávka, což je druh objednávky spuštěný, když se cena akcie pohybuje za určitý bod.
Členovi burzy, známému jako specialista, bylo dovoleno zastavit nebo držet tržní příkaz NYSE, pokud věřil, že bude k dispozici lepší cena. Specialista, sloužící jako určený tvůrce trhu (DMM) za účelem koordinace a dohledu nad obchodováním s konkrétní akcií, by vystavil tržní příkaz jako limitní příkaz a ten by byl vyplněn. Udělali by to, pokud by jim to pomohlo vyplnit větší objednávku přicházející do jejich seznamu požadovaných obchodů.
Praxe byla zastavena s tím, jak se vyvíjela role specialisty. Většina obchodování je nyní elektronická a jen málo specialistů pracuje na obchodním parketu NYSE.
Zastavenou objednávku nemohl okamžitě provést specialista, protože specialista měl při plnění objednávek volnost. Objednávku bylo možné zastavit zejména tehdy, pokud se specialista domníval, že objednávka získá lepší cenu, pokud ji dodrží. Účelem bylo omezit nevyzpytatelné pohyby cen způsobené velkými nebo vícenásobnými objednávkami.
Podle dřívějších pravidel NYSE, jakmile byla objednávka zastavena, byla identifikována a specialista byl povinen garantovat tržní cenu v té době (pokud by specialista nebyl úspěšný v získání lepší ceny). Objednávky mohly být na nějakou dobu zastaveny, ale musí být vyplněny před koncem obchodního dne.
Specialista by zastavil objednávku z mnoha důvodů, ale mohl by tak učinit pouze v případě, že by zároveň garantoval tržní cenu v době, kdy byla objednávka zastavena. Například přišel tržní příkaz na nákup 1000 akcií a nabídka byla na 10,25 dolaru s nabízenými 2000 akciemi. Jelikož tento nákupní příkaz mohl být okamžitě vyplněn na 10,25 dolaru, pokud specialista držel nebo zastavil provádění tohoto nákupního příkazu, musí kupujícímu klientovi dát cenu 10,25 dolaru nebo nižší.
Specialista by mohl změnit tržní nákupní příkaz jako limitní příkaz (nabídku) pro zúžení rozpětí, nebo by mohl vyplnit nákupní příkaz vlastními akciemi, které musí prodat, a poskytnout tak lepší cenu než 10,25.
Specialisté mohli podniknout takové kroky, aby zabránili nevyzpytatelným pohybům cen akcií nebo aby se ochránili. Specialisté jsou povinni aktivně se podílet na akciích a poskytovat likviditu. Pokusí se vyhnout velkým ztrátám nákupem a prodejem zásob svých akcií, aby zajistili likviditu a zároveň omezili riziko.
Specialisté již na obchodním parketu NYSE neexistují v roli, kterou dříve hráli. Elektronické obchodování postupně zmenšovalo roli specialisty a v roce 2008 přestala být role specialisty. Specialisté na parketu nyní hrají roli určených tvůrců trhu (DMM), kteří nyní pomáhají udržovat pořádek v akciích kotovaných na NYSE. V dnešní době je drtivá většina obchodování tvůrců trhu automatizovaná.
Ukončená objednávka Příklad
Předpokládejme, že specialista ukáže v knize objednávek nabídku 1000 za 125,50 dolarů a 3000 nabízených akcií za 125,70 dolarů. Přijde tržní příkaz k prodeji 500 akcií. Tento příkaz by mohl být proveden za 125,50 dolarů, ale místo toho specialista objednávku zastaví. Vystaví příkaz k prodeji 500 akcií za 125,60 dolarů, čímž se sníží rozpětí.
To může nalákat některé kupující na akcie, nebo to může tlačit cenu dolů. V obou případech, protože specialista zastavil objednávku musí splnit prodejní objednávku na 125,50 dolarů nebo vyšší, protože to je místo, kde prodejní objednávka by byla vyplněna, kdyby nebyla zastavena.
Specialista by se také mohl rozhodnout, že vyplní objednávku ze svého vlastního balíku akcií. Mohl by například vyplnit objednávku za 125,53 dolaru, čímž by poskytl prodejní objednávce o něco lepší cenu než současná nabídka.