Co je hybridní zabezpečení?
Hybridní cenný papír je jediný finanční cenný papír, který kombinuje dva nebo více různých finančních nástrojů. Hybridní cenné papíry, často označované jako „hybridy“, obvykle kombinují dluhové i akciové charakteristiky. Nejběžnějším typem hybridního cenného papíru je konvertibilní dluhopis, který má rysy běžného dluhopisu, ale je silně ovlivněn cenovými pohyby akcií, do kterých je konvertibilní.
Hybridní bezpečnost
Pochopení hybridních cenných papírů
Hybridní cenné papíry se kupují a prodávají na burze nebo prostřednictvím makléřské společnosti. Hybridy mohou investorům poskytovat pevnou nebo pohyblivou míru návratnosti a výnosy mohou vyplácet jako úroky nebo jako dividendy. Některé hybridy vracejí držiteli svou nominální hodnotu po splatnosti a některé mají daňové výhody. Hybridní cenné papíry lze považovat za formu esoterického dluhu a vzhledem k jejich složitosti může být obtížné je prodat.
Druhy hybridních cenných papírů
Kromě konvertibilních dluhopisů je dalším populárním typem hybridního cenného papíru konvertibilní preferenční akcie, které vyplácejí dividendy při pevném nebo pohyblivém kurzu před výplatou běžných akciových dividend a mohou být vyměněny za akcie podkladové společnosti.
Pay-in-naturální směnky jsou dalším typem hybridního cenného papíru, kdy emitující společnost může převést platbu z úrokových sazeb na další dluh vůči investorovi, což znamená, že společnost dluží investorovi větší dluh, ale ve skutečnosti z něj nezaplatí úrok okamžitě. Tento odklad úroku umožňuje společnosti udržet tok hotovosti, ale větší splátka jistiny nemusí nikdy přijít, pokud není vyřešena situace s cash flow.
Každý typ hybridního cenného papíru má unikátní charakteristiku rizika a odměny. Konvertibilní dluhopisy nabízejí větší potenciál zhodnocení než běžné dluhopisy, ale platí nižší úroky než klasické dluhopisy, přičemž stále čelí riziku, že by podkladová společnost mohla mít špatný výkon. Mohou také selhat při výplatě kupónu a nejsou schopny splatit nominální hodnotu dluhopisu v době splatnosti. Konvertibilní cenné papíry nabízejí větší příjmový potenciál než běžné cenné papíry, ale stále mohou ztratit hodnotu, pokud podkladová společnost vykazuje špatný výkon. Mezi další rizika hybridních cenných papírů patří odložené výplaty úroků, platební neschopnost, volatilita tržních cen, předčasné splacení a nelikvidita.
Zvláštní úvahy
Další nové typy hybridních cenných papírů se zavádějí neustále ve snaze vyhovět potřebám sofistikovaných investorů. Některé z těchto cenných papírů jsou tak komplikované, že je obtížné je definovat buď jako dluh, nebo jako vlastní kapitál.
Další kritikou některých hybridních cenných papírů je kromě toho, že jsou obtížně pochopitelné, také to, že vyžadují, aby investor podstoupil větší riziko, než jsou potenciální opční listy. Hybridní cenné papíry nejsou nabízeny retailovým investorům, ale ani institucionální investoři někdy plně nerozumí podmínkám obchodu, do kterého vstupují při nákupu hybridního cenného papíru.