Co je očekávaný návrat?
Očekávaný výnos je zisk nebo ztráta, kterou investor očekává u investice, která má známou historickou míru výnosu (RoR). Vypočítá se vynásobením potenciálních výsledků šancí na jejich dosažení a následným sečtením těchto výsledků.
Klíčové způsoby
Očekávaný návrat
Pochopení očekávaného návratu
Výpočty očekávané návratnosti jsou klíčovým prvkem jak obchodních operací, tak i finanční teorie, a to i ve známých modelech moderní teorie portfolií (MPT) nebo Black-Scholesova modelu oceňování opcí. Pokud má například investice 50% šanci získat 20% a 50% šanci ztratit 10%, očekávaná návratnost by byla 5% = (50% x 20% + 50% x -10% = 5%).
Očekávaná návratnost je nástroj, který slouží k určení, zda má investice kladný nebo záporný průměrný čistý výsledek. Součet se vypočítá jako očekávaná hodnota (EV) investice vzhledem k její potenciální návratnosti v různých scénářích, jak ilustruje následující vzorec:
kde „i“ označuje každý známý výnos a jeho příslušnou pravděpodobnost v řadě
Očekávaný výnos je obvykle založen na historických údajích, a proto není do budoucna zaručen; často však vytváří přiměřená očekávání. Proto lze předpokládaný výnos považovat za dlouhodobý vážený průměr historických výnosů.
Ve výše uvedené formulaci je například možné, že 5% očekávaný výnos nebude nikdy realizován v budoucnu, protože investice je ze své podstaty vystavena systematickým a nesystematickým rizikům. Systematické riziko je nebezpečí pro tržní sektor nebo celý trh, zatímco nesystematické riziko se týká konkrétní společnosti nebo odvětví.
Při zvažování jednotlivých investic nebo portfolií je formálnější rovnice pro očekávanou návratnost finanční investice:
kde:
V podstatě tento vzorec uvádí, že očekávaný výnos přesahující bezrizikovou míru výnosu závisí na beta, neboli relativní volatilitě investice ve srovnání s širším trhem.
Očekávaný výnos a směrodatná odchylka jsou dvě statistické míry, které lze použít k analýze portfolia. Očekávaný výnos portfolia je předpokládaný objem výnosů, které může portfolio generovat, což z něj činí průměr (průměr) možného rozdělení výnosů portfolia. Směrodatná odchylka portfolia naproti tomu měří objem, o který se výnosy odchylují od jeho průměru, což z něj činí zástupný ukazatel rizika portfolia.
Očekávaný výnos není absolutní, protože se jedná o projekci a nikoliv o realizovaný výnos.
Omezení očekávaného návratu
Předpokládejme například, že existují dvě hypotetické investice. Jejich roční výsledky hospodaření za posledních pět let jsou:
Obě tyto investice mají očekávanou návratnost přesně 8%. Při analýze rizika každé z nich, definovaného směrodatnou odchylkou, je však investice A přibližně pětkrát rizikovější než investice B.To znamená, že investice A má směrodatnou odchylku 11,26% a investice B má směrodatnou odchylku 2,28%. Standardní odchylka je běžná statistická metrika používaná analytiky k měření historické volatility nebo rizika investice.
Kromě očekávané návratnosti by investoři měli zvážit i pravděpodobnost této návratnosti. Koneckonců lze najít případy, kdy některé loterie nabízejí pozitivní očekávanou návratnost, a to i přes velmi nízkou šanci na realizaci této návratnosti.
Měří výkonnost aktiva
Váží různé scénáře
Nebere v úvahu riziko
Z velké části na základě historických údajů
Příklad očekávaného vrácení
Očekávaná návratnost se netýká pouze jednoho cenného papíru nebo aktiva. Lze ji také rozšířit o analýzu portfolia obsahujícího mnoho investic. Je-li známa očekávaná návratnost každé investice, je celková očekávaná návratnost portfolia váženým průměrem očekávaných výnosů jeho složek.
Předpokládejme například, že máme investora, který se zajímá o technologický sektor. Jejich portfolio obsahuje tyto akcie:
S celkovou hodnotou portfolia 1 milion dolarů jsou váhy firem Alphabet, Apple a Amazon v portfoliu 50%, 20% a 30%.
Očekávaná návratnost celého portfolia je tedy:
Jak se používá očekávaná návratnost ve financích?
Výpočty očekávané návratnosti jsou klíčovým prvkem jak obchodních operací, tak i finanční teorie, a to i ve známých modelech moderní teorie portfolií (MPT) nebo Black-Scholesova modelu oceňování opcí. Jedná se o nástroj používaný k určení, zda má investice kladný nebo záporný průměrný čistý výsledek.Výpočet je obvykle založen na historických datech, a proto nemůže být garantován pro budoucí výsledky, nicméně může stanovit rozumná očekávání.
Co jsou historické návraty?
Jak se liší očekávaná návratnost od standardní odchylky?
Očekávaný výnos a směrodatná odchylka jsou dvě statistické míry, které lze použít k analýze portfolia. Očekávaný výnos portfolia je předpokládaný objem výnosů, které může portfolio generovat, což z něj činí průměr (průměr) možného rozdělení výnosů portfolia. Směrodatná odchylka portfolia naproti tomu měří objem, o který se výnosy odchylují od jeho průměru, což z něj činí zástupný ukazatel rizika portfolia.