Co je to bloková obchodní facilita (BTF)?
Systém blokového obchodování (anglicky block trading facility, BTF), který nabízejí některé burzy cenných papírů a derivátů, umožňuje protistranám velkého obchodu dvoustranně se dohodnout na tom, že tento obchod bude proveden mimo knihy veřejných zakázek, aby se vyhnuly odlehlému cenovému bodu, který by mohl neúmyslně ovlivnit tržní cenu tohoto cenného papíru.
Blokový obchod je jediný pokyn pro velmi velký počet cenných papírů. Blokové obchody se provádějí mimo otevřené trhy prostřednictvím BTF, aby se snížil dopad na cenu cenného papíru.
Klíčové způsoby
Pochopení blokových obchodních systémů
Transakce v blokovém obchodním systému se uskutečňují mezi dvěma stranami, přičemž ceny jsou již stanoveny s jistotou, a jejich realizace se provádí bezodkladně. Institucionální investoři využívají blokové obchodní systémy pro transakce s velkým počtem cenných papírů.
Jsou-li akcie obchodovány v blokovém obchodním systému, jsou obchodovány ve velkých šaržích. Velikost šarží se může lišit, ale obchodníci obecně nemají povoleno agregovat více samostatných příkazů ve snaze splnit požadavky na minimální objem. Cenné papíry obchodované prostřednictvím blokového obchodního systému méně podléhají výkyvům na trhu, protože nejsou viditelné v účetních knihách veřejných zakázek burzy, takže tento druh obchodu je spíše soukromou smlouvou mezi dvěma stranami.
Blokové obchodování se obvykle uskutečňuje prostřednictvím specializované makléřské společnosti, která obchoduje v blokových obchodech, známých jako blokový dům. Klienti se mohou pohybovat od korporací a bank až po pojišťovací firmy a akademické fondy. Někteří investoři a analytici se snaží sledovat peníze nebo držet náskok před tržními trendy sledováním blokové obchodní aktivity.
Vzhledem k tomu, že nejsou vypořádávány v knihách veřejných zakázek, je u blokových obchodů menší pravděpodobnost, že způsobí velké cenové výkyvy. Vzhledem k povaze blokových obchodních systémů však může mít bloková obchodní činnost značný vliv na finanční trhy. Blokové obchody musí být neprodleně oznámeny blokovému obchodnímu systému a údaje o obchodech se obvykle zveřejňují spolu s denním objemem burzy.
Přestože se blokové obchody nevypořádají v knihách příkazů k výměně, obvykle se vykazují spolu s veřejnými údaji burzy o obchodování.
Proces sledovaný v blokových obchodních zařízeních
Blokové obchody se provádějí mimo burzu z nutnosti. Velmi velký pokyn k nákupu nebo prodeji určité akcie však neúmyslně naruší obchodování a uměle nafoukne (nebo splaskne) její tržní cenu. Když se velká instituce rozhodne zahájit blokový obchod, osloví blokový dům nebo přímo zaměstnance burzovního blokového obchodního systému.
Po zadání blokové objednávky se další makléři, kteří se specializují na konkrétní typ obchodovaného cenného papíru, pokusí velkou objednávku naplnit hromaděním několika menších prodejců. Velké objednávky tak mohou být rozděleny na menší kousky, což umožňuje jednomu institucionálnímu kupujícímu vypořádat objednávky jménem mnoha klientů najednou.
Například pokud chce Bank of America zahájit blokový obchod s 1 000 000 akciemi za 10 dolarů za akcii, obrátí se o pomoc na blokový obchodní systém. Personalisté v blokovém systému rozdělí velký obchod na zvládnutelné kusy, v tomto případě to může mít za následek 100 menších bloků s 10 000 akciemi, za 10 dolarů za akcii. Každý z bloků bude zahájen se samostatným makléřem, čímž se udrží nízká volatilita trhu.
Příklad blokového obchodního systému
Mnoho veřejných burz také udržuje blokové obchodní systémy pro velké klienty. Block Trading Facility australské burzy cenných papírů podle zpráv burzy v roce 2020 obchodovala s více než jedním milionem kontraktů. Tyto obchody jsou sice vypořádávány mimo knihy objednávek ASX, ale jsou stále vykazovány spolu se zbytkem tržních údajů burzy.