Co je tvořivá jednotka?
Tvůrčí jednotka je blok nových akcií, které společnost obchodující s fondy obchodovanými na burze (ETF) prodá makléři-obchodníkovi k prodeji na volném trhu. Tvůrčí jednotka má obvykle velikost od 25 000 do 600 000 akcií. Makléři-obchodníci mohou akcie koupit buď v hotovosti, nebo prostřednictvím věcné transakce.
Klíčové způsoby
Jak fungují tvořivé jednotky
Tvůrčí jednotka ETF je ústředním prvkem procesu, kterým emitent fondu obchodovaného na burze prochází při poskytování nových akcií ETF na trh. Emitenti ETF spolupracují s distributory ETF při vydávání nových akcií ve zřizovacích jednotkách makléřům-dealerům.
Tvůrčí podílové jednotky se obvykle prodávají makléřům-dealerům, kteří se mohou rozhodnout, že za akcie zaplatí v různých formách. Při prodeji se akcie oceňují čistou hodnotou aktiv fondu (NAV). Emitenti fondů obchodovaných na burze však mohou s makléři-dealery vyjednávat o podmínkách prodeje, přičemž za transakci obvykle obdrží akcie v hotovosti nebo ve formě věcného plnění. Věcné podíly jsou běžným způsobem, jak za akcie ve formě tvůrčí jednotky zaplatit. Transakce s věcnými podíly vyžadují, aby kupující sestavil portfolio cenných papírů, které jsou následně převedeny na emitující společnost jako druh obchodu. Kvůli této výměně mohou prodeje ve formě tvůrčí jednotky přinést makléři-dealerovi před kotací na burze zisky a ztráty. Tyto zisky a ztráty mohou mít daňové dopady. Makléři-dealeři tak mají při nákupu nových tvůrčích podílových jednotek značná rizika.
Oprávnění účastníci
Emitenti fondů obchodovaných na burze používají pro nové emise akcií vytvářecí jednotky prostřednictvím makléřů-dealerů. Mají také vztahy s obchodními sekcemi makléřů-dealerů, které vystupují jako oprávnění účastníci. Oprávnění účastníci jsou jedineční v otevřených ETF fondech a slouží ke sledování významných odchylek od čisté hodnoty aktiv fondu na obchodním trhu. Vzhledem k tomu, že ETF obchodují aktivně po celý den na burzách finančního trhu, nabízejí pojistné a slevy do své účetní čisté hodnoty aktiv. Oprávnění účastníci se řídí tímto tržním mechanismem a pomáhají spravovat pojistné a slevy do obchodování s čistou hodnotou aktiv.
Běžné postupy pro vytvoření jednotek
Série State Street Global Advisors SPDR je jednou z největších na trhu odvětvových investic ETF a nabízí dobrý příklad toho, jak jsou vytvářecí jednotky využívány. Pro začátek, všechny fondy v Sérii mají stejné vytvářecí jednotky. Série v různých obdobích vydává vytvářecí jednotky každého sektorového fondu podle uvážení fondové společnosti tvůrcům trhu nebo jiným makléřům-dealerům. Pro řadu SPDR jsou vytvářecí jednotky vydávány v blocích po 50 000 akciích. Finanční instituce poskytují věcné cenné papíry a/nebo hotovost za tržní hodnotu vytvářecí jednotky. Transakce s vytvářecími jednotkami zprostředkovává společnost ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.