Co je Accelerated Bookbuild?
Urychlená tvorba booků je formou nabídky na kapitálových trzích. Zahrnuje nabízení akcií v krátkém časovém období, s malým až žádným marketingem. Vytvoření booků nabídky se provádí velmi rychle za jeden nebo dva dny. Upisovatelé mohou někdy garantovat minimální cenu a výnos z prodeje firmě.
Pochopení zrychlené knihy
Urychlená tvorba booků se často používá v případech, kdy společnost bezprostředně potřebuje financování, v takovém případě dluhové financování nepřipadá v úvahu. To může platit v případě, kdy firma hledá nabídku na získání jiné firmy. Zjednodušeně řečeno, když společnost není schopna získat dodatečné financování pro krátkodobý projekt nebo akvizici kvůli svým vysokým dluhovým závazkům, může využít alternativní cestu získání rychlého financování z akciového trhu prostřednictvím procesu známého jako zrychlená tvorba booků.
Stavba knihy je proces zjišťování ceny cenného papíru, který zahrnuje generování a zaznamenávání poptávky investorů po akciích během počáteční veřejné nabídky akcií (IPO) nebo jiných fází emise. Vydávající společnost si najme investiční banku, která bude vystupovat jako upisovatel. Upisovatel určí cenové rozpětí cenného papíru a rozešle návrh prospektu více investorům. Investoři nabídnou počet akcií, které jsou ochotni koupit, vzhledem k cenovému rozpětí. Kniha je otevřena po pevně stanovenou dobu, během které může nabízející přehodnotit nabízenou cenu. Po předem stanovené době je kniha uzavřena a souhrnná poptávka po emisi může být vyhodnocena tak, aby byla stanovena hodnota cenného papíru. Konečná zvolená cena je jednoduše vážený průměr všech nabídek, které investiční bankéř obdržel.
Při zrychleném bookbuildu je doba nabídky otevřena pouze jeden nebo dva dny a s malým nebo žádným marketingem. Jinými slovy, doba mezi stanovením ceny a vydáním je 48 hodin nebo méně. Zrychlené bookbuildy jsou často realizovány přes noc, kdy emitující společnost kontaktuje několik investičních bank, které mohou sloužit jako upisovatelé večer před zamýšleným umístěním. Emitent požádá o nabídky v procesu typu aukce a upíše upisovací smlouvu bance, která se zaváže k nejvyšší náhradní ceně. Nabídku s cenovým rozpětím upisuje upisovatel institucionálním investorům. V podstatě k umístění u investorů dochází přes noc, přičemž k ocenění cenných papírů dochází nejčastěji během 24 až 48 hodin.
Podíl zrychlených bookbuildů jako procento z celkového počtu nabízených akcií se v posledních několika letech dramaticky zvýšil. Je to především proto, že umožňují zavedeným institucím rychle získávat kapitál rozdělením tržního rizika mezi emitující firmu nebo akcionáře a upisovací instituci. Zrychlené bookbuildy však nejsou osvobozeny od rizika, protože se zkracuje čas, který je k dispozici pro hloubkovou kontrolu nabídky. Vedoucí manažeři se proto musí spoléhat na zkušenosti, aby nabídku rychle posoudili na počátku a důvěřovali trhu v následné fázi, v níž obdrží nabídky od špičkových finančních institucí, aby určili přesnou cenu.
Klíčové způsoby
Příklad zrychlené knihy
V roce 2017 prodal singapurský státní investiční fond GIC Private Limited 2,4% svých nesplacených akcií a hlasovacích práv ve švýcarské bance UBS Group. Nabídka byla učiněna pouze kvalifikovaným osobám, jako jsou společnosti s vysokým čistým jměním. Obchod byl pokryt během 20 minut a alokace odrážely silnou podporu některých investorů, přičemž prvních 10 objednávek obdrželo polovinu akcií. V knize bylo kolem 140 řádků. Prodej, který uskutečnila UBS jako jediný upisovatel, byl uzavřen za dvě a půl hodiny.