Co je to Lock-Up Option?
Lock-up opce je akciová opce nabízená cílovou společností bílému rytíři za další kapitál nebo nákup části společnosti. Lock-up opce se také nazývá lock-up obrana. V rizikové arbitráži se může nazývat „odpuzovač žraloků“.
Klíčové způsoby
Pochopení možnosti uzamčení
Účelem uzavírací opce je odvrátit nepřátelský pokus o převzetí a držitel opce nemá možnost prodat akcie jiné straně než těm, které určila cílová společnost. Akcie akcií cílové společnosti nebo jiných atraktivních aktiv jsou fakticky zablokovány prostřednictvím smluvní opce.
Možnost uzamčení je poskytnuta přátelskému nápadníkovi nebo zachránci, který pomáhá zmařit pokusy nepřátelského nabyvatele. Možnost je navržena tak, aby cílová společnost byla méně atraktivní pro nepřátelské převzetí tím, že odebere velké procento akcií ze hry. Možnost uzamčení může být také použita k odebrání některých hlavních a nejžádanějších aktiv cílové společnosti ze hry, jako je zisková obchodní linka nebo cenný majetek.
Prostřednictvím možnosti uzamčení jsou tato aktiva dána k dispozici spřátelenému nápadníkovi – bílému rytíři – pokud tato společnost fúzi nevyhraje. Zároveň však kompenzuje bílé rytíře za podání těchto nabídek, přičemž tato možnost slouží jako poplatek za rozchod nebo ukončení smlouvy.
Příznivé podmínky prodeje akcií nebo aktiv zpřístupněné prostřednictvím uzamykatelné opce se stanou pouze v případě, že bílý rytíř nevyhraje nabídku fúze.
Lock-up opce jsou smluvní, ale nejsou ve stejné kategorii jako derivátové finanční opce, takže nepodléhají stejným pravidlům a předpisům jako obchodní nástroje.
Možnost uzamčení nebo obrana by neměly být zaměňovány s ustanovením o uzamčení, které brání akcionářům firmy prodat nebo převést své akcie během stanoveného období po jejich nabytí. To se obvykle provádí pomocí zaměstnaneckých akciových grantů po prvotní veřejné nabídce akcií (IPO) nebo jiných pobídkových nabídek.
Možnosti uzamčení a nepřátelská převzetí
Možnosti zamknutí jsou často považovány za druh jedovaté pilulky v tom, že se snaží učinit cílovou společnost méně atraktivní pro nápadníky. Jedovatá pilulka je obecný termín pro taktiky využívané společnostmi, aby zabránily nebo odradily nepřátelské převzetí. Společnost cílená na převzetí používá strategii jedovaté pilulky, aby se akcie společnosti nepříznivě pro nabývající firmu.
Když v 80. letech představovalo nepřátelské převzetí reálnou hrozbu, začaly zejména konglomeráty budovat obranu, aby se vyhnuly nájezdníkům. Zaměření na obranu bohužel někdy vedlo firmy k chabým obchodním rozhodnutím, což poškodilo rozvahu, ale zabránilo převzetí.
I když existují příklady v obou extrémech, rozdělení konglomerátů na menší, více zaměřené společnosti bylo pro jejich investory obecně pozitivním vývojem. Dnes je méně pravděpodobné, že by společnosti využívaly možnosti uzamčení nebo se obávaly, že se je nájezdníci pokusí rozbít. Je to proto, že jsou přeživšími 80. let a vzaly si k srdci poučení o zaměření a hodnotě akcionářů.