Co je návod ke společnosti?
Pokyny jsou neformální zpráva, kterou veřejná společnost vydává akcionářům a která podrobně popisuje zisky, kterých očekává dosáhnout v nadcházejícím fiskálním čtvrtletí nebo v následujícím roce. Pokyny, označované také jako pokyny pro budoucí zisky nebo výhledové prohlášení, obvykle zahrnují interní projekce příjmů, zisků a kapitálových výdajů a v mezidobí podléhají revizi.
Pokyny mohou být v kontrastu s odhady analytiků, které jsou generovány externími odborníky.
Klíčové způsoby
Jak funguje firemní příručka
Firemní pokyny se obvykle zveřejňují bezprostředně poté, co společnost zveřejní svou poslední čtvrtletní zprávu o zisku, a často se o nich podrobně diskutuje během setkání analytiků z oboru a vedoucích pracovníků společnosti. Společnosti nejsou ze zákona povinny poskytovat pokyny o zisku, i když je běžnou praxí, že tak mnoho z nich činí.
Informační návod je založen na normálně zahrnuje prodejní projekce, podmínky na trhu a předpokládané výdaje společnosti. Některé společnosti poskytují návod i na další aspekty svých finančních aktivit, jako jsou zásoby, prodané jednotky a peněžní tok.
Společnost může později ve čtvrtletí upravit své směrování zisku směrem nahoru nebo dolů, pokud se její výhled výrazně změní.
Dopad firemních pokynů
Poskytování prognóz investorům je jednou z nejstarších tradic Wall Street. V dřívějších dobách se vedení výdělků nazývalo „šeptané číslo“. Jediný rozdíl je v tom, že šeptaná čísla se dávala jen vybraným jednotlivcům, například analytikům nebo makléřům, aby mohli informovat své velké klienty. Zákony o poctivém zveřejňování, známé jako Regulace FD, to učinily nezákonným a firmy nyní musí vysílat svá očekávání do světa, což dává všem investorům přístup k těmto informacím ve stejnou dobu.
Jakékoli připomínky, které vedení společnosti vznáší k budoucím vyhlídkám společnosti, investoři pečlivě studují. Vnitřní pohled na to, jak se podnikání daří od doby, kdy byly shromážděny poslední údaje, a jak se pravděpodobně bude vyvíjet v následujících měsících, může potencionálně vyvolat přesměrování ceny akcií.
Pokyny mají tendenci významně ovlivňovat hodnocení akcií analytiků, což ovlivňuje rozhodování mnoha investorů o tom, zda akcie koupit, držet nebo prodat. Pokud například vedení společnosti vydává pokyny, které výrazně zaostávají za očekáváním trhu, řada analytiků pravděpodobně sníží hodnocení akcií, což způsobí, že se jich mnoho investorů zbaví.
Zvláštní úvahy
Vždy existuje riziko, že se ukáže, že vedení firmy je chybné. Málokterému investorovi vadí, když firma svůj odhad podceňuje. Mnozí se zlobí, když nesplní stanovené cíle.
V USA chrání ustanovení o bezpečných přístavech společnosti před žalobou, pokud nesplní vlastní očekávání zaměřená do budoucna. Nejvýznamnější je, že v roce 1995 Kongres uzákonil zákon PSLRA (Private Securities Litigation Reform Act), který pomáhá chránit společnosti před žalobami za podvody s cennými papíry, které pramení z nenaplněných očekávání.
Varovné slovo
Aby se společnosti dále chránily před žalobami, spárují své pokyny s prohlášeními o zveřejnění informací, přičemž tvrdí, že jejich prognózy nejsou v žádném případě zaručeny.
Firmy nemají povinnost aktualizovat své pokyny po vydání prvních zpráv, i když následné události činí jejich odhady nepravděpodobnými. Některé to však dělají proto, aby se špatné zprávy dostaly ven před datem zveřejnění výsledků.
Výhody a nevýhody vedení společnosti
Někteří lidé v investiční komunitě mají pocit, že vedení dělá firmě a jejím investorům více škody než užitku. Investiční guru Warren Buffett nedávno vyzval firmy, aby přestaly vydávat čtvrtletní pokyny pro výdělky. Domnívá se, že to nutí firmy klást příliš vysokou prioritu na tvorbu čísel na úkor péče o dlouhodobé zájmy podniku.
Jiní s tím nesouhlasí a domnívají se, že čtvrtletní zprávy o výnosech způsobují, že investoři jsou více poučeni o krátkodobých výsledcích oproti dlouhodobým iniciativám. Zastánci také věří, že poskytování méně informací veřejnosti by nevyhnutelně nesnížilo volatilitu akcií.