Co je Plowback Ratio?
Poměr zaokrouhlení je základní analytický poměr, který měří, kolik zisku zůstane po vyplacení dividend. Nejčastěji se označuje jako retenční poměr. Opačná metrika, měřící, kolik v dividendách je vyplaceno jako procento zisku, je známá jako výplatní poměr.
Vzorec pro Plowbackův poměr je
Poměr zaokrouhlení se vypočítá odečtením podílu ročních dividend na akcii a zisku na akcii (EPS) od 1. Na druhé straně jej lze vypočítat určením zbylých prostředků při výpočtu výplatního poměru dividend.
\text{Retenční poměr}=\frac{\text{Čistý příjem } -\text{ Dividendy}}{\text{Čistý příjem}}
Retenční poměr=Čistý příjem Čistý příjem − Dividendy
V přepočtu na akcii lze retenční poměr vyjádřit takto:
1
−
Dividendy na akcii
EPS
1-\frac{\text{Dividendy na akcii}}{\text{EPS}}
1−EPSDividendy na akcii
Například společnost, která vykáže 10 dolarů EPS a 2 dolary na akcii dividend, bude mít dividendový výplatní poměr 20% a poměrný výnos 80%.
Co vám říká poměr Plowback?
Poměr plowback je ukazatelem toho, kolik zisku je ponecháno v podniku, spíše než vyplaceno investorům. Mladší podniky mají tendenci mít vyšší poměr plowback. Tyto rychleji rostoucí společnosti se více zaměřují na rozvoj podnikání. Vyspělejší podniky nejsou tak závislé na reinvestování zisku k rozšíření operací. Poměr je 100% u společností, které nevyplácejí dividendy, a je nulový u společností, které vyplácejí celý svůj čistý příjem jako dividendy.
Klíčové způsoby
Použití poměru pluhu je nejužitečnější při srovnávání společností v rámci stejného odvětví. Různé trhy vyžadují různé využití zisků. Například není neobvyklé, že technologické společnosti mají poměr pluhu 1 (tj. 100%). To značí, že nejsou vydávány žádné dividendy a všechny zisky jsou ponechány pro růst podnikání.
Poměr zaokrouhlení představuje část nerozděleného zisku, která by potenciálně mohla být dividendami. Vyšší retenční poměry naznačují přesvědčení managementu o období vysokého růstu a příznivých ekonomických podmínkách podnikání. Výpočty nižšího poměru zaokrouhlení naznačují ostražitost vůči budoucím příležitostem k růstu podnikání nebo spokojenost se současným držením hotovosti.
Preference investora
Poměr pluhu je užitečným měřítkem pro určení toho, do čeho firmy investují. Investoři preferující rozdělení hotovosti se vyhýbají společnostem s vysokým poměrem pluhu. Společnosti s vyšším poměrem pluhu by však mohly mít větší šanci na kapitálové zisky, kterých by bylo dosaženo díky zhodnoceným cenám akcií během růstu organizace. Investoři považují výpočty stabilního poměru pluhu za ukazatele současného stabilního rozhodování, které mohou pomoci formovat budoucí očekávání.
Poměr je obvykle vyšší u růstových společností, které zažívají rychlý růst výnosů a zisků. Růstová společnost by raději vrátila zisky zpět do svého podnikání, pokud se domnívá, že může odměnit své akcionáře zvyšováním výnosů a zisků rychlejším tempem, než by akcionáři mohli dosáhnout investováním svých dividendových příjmů.
Dopad řízení
Vzhledem k tomu, že management určuje dolarovou výši dividend, které mají být vydány, management má přímý vliv na poměr pluhu. Alternativně, výpočet poměru pluhu vyžaduje použití EPS, který je ovlivněn volbou účetní metody společností. Proto je poměr pluhu silně ovlivněn pouze několika proměnnými v rámci organizace.
Příklad Plowbackova poměru
Například 29. listopadu 2017 společnost The Walt Disney Company deklarovala akcionářům rekordního 11. prosince pololetní hotovostní dividendu ve výši 0,84 dolaru na akcii, která má být vyplacena 11. ledna 2017.K datu skončení fiskálního roku 30. září 2017 činila EPS společnosti 5,73 dolaru.Její poměr plowback (retention) je tedy 1 – (0,84 dolaru / 5,73 dolaru) = 0,8534, neboli 85,34%.
Retenční poměr je konverzní koncept k dividendovému výplatnímu poměru. Dividendový výplatní poměr hodnotí procento z dosaženého zisku, které společnost vyplácí svým akcionářům. Vypočítá se jednoduše jako dividendy na akcii dělené ziskem na akcii (EPS). Použitím výše uvedeného příkladu Disneyho je výplatní poměr 0,84 USD/5,73 USD = 14,66%. Je to intuitivní, protože víte, že společnost si ponechá všechny peníze, které nevyplatí. Z celkového čistého příjmu 8,98 miliardy USD Disney vyplatí 14,66% a ponechá si 85,34%.