Co je teorie krátkého zájmu?
Teorie krátkých úroků uvádí, že vysoká úroveň krátkých úroků je býčím ukazatelem. Proto se stoupenci této teorie budou snažit nakupovat silně zkrácené akcie a profitovat z jejich očekávaného růstu ceny.
Tento přístup jde proti převažujícímu názoru většiny investorů, kteří považují krátký prodej za náznak, že zkrácená akcie pravděpodobně poklesne. Proto lze teorii krátkých úroků považovat za kontraverzní přístup k investování.
Klíčové způsoby
Pochopení teorie krátkého zájmu
Teorie krátkých úroků je založena na mechanice krátkého prodeje. Když investoři akcii zkracují, v podstatě si tuto akcii půjčí od makléře a pak ji okamžitě prodají za hotovost. Nakonec, když makléř požaduje splacení, investor to musí udělat tak, že nakoupí akcie na volném trhu a vrátí tyto akcie makléři.
Krátcí prodejci vydělávají, pokud cena akcií, které zkracovali, po prodeji jejich akcií klesne. V takovém případě může krátký prodejce akcie odkoupit zpět za nižší cenu a vrátit je makléři, přičemž si rozdíl strčí do kapsy jako zisk.
Co se ale stane, když akcie po počátečním prodeji stoupnou? Pokud k tomu dojde, investor je musí odkoupit za vyšší cenu, což vede ke ztrátě. Pokud došlo ke zkrácení velkého počtu akcií akcie a investoři uvidí, že její cena postupně roste, mohou zpanikařit a pokusit se akcii koupit, aby omezili riziko, že její cena stoupne ještě výš. Tato situace panického nákupu je známá jako krátký stisk.
Teorie krátkých úroků se snaží profitovat z nesnází těchto krátkých prodejců. Stoupenci teorie krátkých úroků se domnívají, že silně zkrácené akcie s větší pravděpodobností porostou, protože krátké prodejce mohou být nuceni nakupovat akcie ve vysokých objemech během krátkého stisku. Tento typ nákupu je známý jako krátké krytí.
Teorie krátkých úroků Investoři by se mohli jednoduše domnívat, že se prodejci krátkých úroků mýlí ve svém očekávání, že cena akcií bude klesat. Případně by se mohli pokusit vytvořit krátký stisk tím, že nakoupí a budou držet akcie, které byly zkráceny, aby vyhnali jejich cenu nahoru. K tomu slavně došlo počátkem roku 2021 s hrstkou silně zkrácených akcií, které byly známé jako meme stocks a staly se populárními nákupy mezi některými uživateli sociálních médií. V obou případech investoři teorie krátkých úroků doufají, že budou těžit z neúspěchu očekávání prodejců krátkých úroků, pokud jde o cenu akcií, která se má naplnit.
Jedním z přístupů, který používá krátký úrok k identifikaci akcií s potenciálem pro zhodnocení akcií, je krátký úrokový poměr (SIR). Krátký úrokový poměr je poměr akcií prodaných nakrátko k průměrnému dennímu objemu obchodování (ADTV). Pokud má například XYZ jeden milion akcií prodaných nakrátko a ADTV 500 000, pak je jeho SIR dva. To znamená, že by teoreticky trvalo nejméně dva celé obchodní dny, než by krátké prodávající v XYZ pokryly své krátké pozice.
Investoři mohou SIR použít k rychlému zjištění, jak silně je společnost zkrácena. Pro stoupence teorie krátkého zájmu lze SIR použít k určení, které společnosti nabízejí největší potenciální zhodnocení ceny. Vysoká SIR označuje akcii, která je v poměru k jejímu objemu obchodování silně zkrácena, což naznačuje, že alespoň část krátkých obchodů se může ocitnout v situaci, kdy musí krýt své pozice.
Vysoký krátký úrokový poměr označuje akcii, která je v poměru k objemu obchodování výrazně zkrácena.
Hypotetický příklad teorie krátkého zájmu
Pokud má akcie A 50 milionů akcií v oběhu a 2,5 milionu jejích akcií bylo prodáno nakrátko, pak její krátký podíl činí 5%. Pokud má akcie B 40 milionů akcií v oběhu, z toho 10 milionů bylo prodáno nakrátko, pak její krátký podíl činí 25%.
Podle teorie krátkodobých úroků má akcie B vyšší pravděpodobnost růstu ceny než akcie A za předpokladu, že akcie jsou jinak totožné. Je to proto, že akcie B je pravděpodobnější, že bude cílem krátkého krytí způsobeného krátkým stlačením.