Co je krytý medvěd?
Krytý medvěd je obchodní strategie, ve které se krátký prodej uskuteční proti dlouhé pozici, ale bez uzavření stávající dlouhé pozice. Někdy se tomu říká „shorting proti krabici“. Výsledkem je neutrální pozice, kde se všechny zisky z akcií rovnají ztrátám a jsou čisté až na nulu. Účelem je vyhnout se realizaci kapitálových zisků z prodeje k uzavření, a tak to bylo v praxi regulátory omezeno.
Strategie krytého medvěda může být stále realizována bez použití přímého krátkého prodeje, místo toho se používají derivátové smlouvy, jako je nákup ochranného put nebo put spreadu.
Klíčové způsoby
Pochopení krytých medvědů
Krytý medvěd je pokrytá strategie, kdy investor zkratuje akcii, kterou již vlastní. Když investor použije tuto strategii, má pocit, že akcie je medvědí akcie a její hodnota klesne. Riziko spojené s touto strategií je omezené, protože investor již vlastní podkladovou akcii a může tyto akcie použít k pokrytí.
To je v kontrastu s tím, když investor prodá akcie, které nevlastní, což je známé jako nekrytý medvěd, nebo také může být nazýváno nekrytý obchod. Pokud investor přistoupí na nekrytou strategii, může být nucen si akcii půjčit, aby ji vyrobil pro kupujícího. Nebo se může vyhnout povinnosti dodání obchodováním na termínovém trhu.
Prodej krátkých akcií, které vlastníte, a neuzavření stávající dlouhé pozice, nebo prodej krátkých akcií proti krabici je však také technikou vyhýbání se daňovým povinnostem, kterou používají obchodníci, když ve skutečnosti nechtějí uzavřít svou dlouhou pozici na akcii. Prodejem krátkých akcií na jiný účet a udržením dlouhé pozice se nerealizují žádné kapitálové zisky a jakékoli nové zisky vytvořené jedním účtem budou rovnoměrně kompenzovány ztrátami na druhém účtu. Zákon o daňových úlevách pro poplatníky z roku 1997 (TRA97) již neumožňoval krátký prodej proti krabici jako platnou praxi odkladu daně. Podle TRA97 se kapitálové zisky nebo ztráty vzniklé z krátkého prodeje proti krabici neodkládají. Daňovým důsledkem je, že jakékoli související daně z kapitálových zisků budou dlužné v běžném roce.
Strategie medvědího šíření je jednou z možností, která by mohla být lákavá pro investora, který chce minimalizovat své riziko a zároveň zůstat aktivní na trhu s opcemi.
Úvahy o zahrnutých medvědech
Investoři mohou psát a nakupovat opce jako typ strategie krytého medvěda. Kryté opční obchody poskytují investorům větší ochranu než nekrytý obchod, kde investor nevlastní podkladový cenný papír, proti kterému se zajišťuje. Pokud cena podkladového cenného papíru neklesne, pak může investor nechat opci vypršet.
Použití medvědí pomazánky jakéhokoli typu dává investorovi větší šanci na realizaci zisku a zároveň snižuje riziko ztráty, pokud ceny akcií pokračují v sestupném tempu.
Navzdory jejich potenciálním výhodám a jejich přitažlivosti pro investory, kteří mají rádi strategické zajištění, strategie krytých medvědů a strategie šíření medvědů obecně nejsou pro každého. Mají některé složité prvky, které mohou být náročné zvládnout, zejména pro nového nebo příležitostného investora.
Medvědí pomazánky jsou obecně považovány za pokročilejší, sofistikovanější investiční strategii. Z tohoto důvodu by byly obvykle doporučeny pouze pro sofistikovanější, znalé investory, nebo ty, kteří jsou řízeni s vedením od zkušeného investičního poradce.
Příklad krytého medvěda
Příkladem krytého medvěda by mohl být medvědí spread, což je opční strategie, která získává na hodnotě s poklesem podkladového aktiva, zahrnující souběžný nákup a prodej buď opcí, nebo výzev ke stejné podkladové smlouvě se stejným datem vypršení platnosti, ale za různé realizační ceny.
Řekněme, že investor vlastní 1000 akcií akcií XYZ, které se v současnosti obchodují za 50 dolarů, ale obává se stažení před oznámením zisku za tři měsíce. Investor může koupit 10x 45 dolarů put a prodá (zapíše) 10 z 40 dolarů put, každá vyprší za tři měsíce, za čisté debetní 0,25 dolarů za spread. Nejlepším scénářem je, pokud cena akcií vzroste a investor přijde pouze o 250 dolarů v celkové opční prémii. Nejhorším scénářem je, pokud cena akcií skončí na nebo pod 40 dolary, kde spread maximalizuje svůj výnos 5 000 dolarů, což částečně kompenzuje 10 000 dolarů ztracených v dlouhé akciové pozici.