Co je hodnota Takeout?
Hodnota odkupu je odhadovaná hodnota společnosti, pokud by měla být převzata soukromě nebo nabyta. Pro určení, za kolik může společnost jít, se používají různé finanční metriky, včetně peněžních toků, aktiv, výnosů a násobků používaných při podobných převzetích.
Současné prostředí fúzí a akvizic (M&A) může také ovlivnit hodnotu odkupu společnosti.
Klíčové způsoby
Pochopení hodnoty převzetí
Akvizice jsou běžným jevem, který nabízí firmám jeden z nejrychlejších způsobů, jak expandovat na nové trhy, získat nové technologie, snížit náklady a zajistit si přiškrcení konkurence. Převzetí kontroly nad jinou společností však vyžaduje velkou hloubkovou kontrolu. Kromě zjištění, zda by cílová společnost představovala vhodnou partii, je také stěžejní určit spravedlivou cenu a nepřeplácet.
Dobrým východiskem je zjistit, jakou hodnotu má cíl a jeho aktiva, a to zkoumáním hotovosti, kterou vytváří a kterou bude pravděpodobně chrlit v budoucnu – jak za současného režimu, tak v případě, že bude získán. Toto ocenění pak může být porovnáno s tržní hodnotou cíle: cenou, kterou jsou za něj investoři v současnosti ochotni zaplatit.
S těmito informacemi po ruce pak bude budoucí nabyvatel chtít zjistit, kolik bude pravděpodobně potřebovat nabídnout, aby dostal obchod přes čáru. Cílem je zde zaplatit co nejméně a zároveň uspokojit požadavky akcionářů v cílové společnosti a zajistit, aby se akvizice vyplatila.
Hodnotu takeout používají finanční analytici k určení rozsahu možných cenových hladin u nabídek převzetí a akcionáři k odhadu výnosu, který by mohli obdržet v případě nabytí svých akcií.Akcionáři obvykle platí akviziční prémii za uzavření obchodu a odvrácení konkurence, i když v závislosti na okolnostech je také možné v některých případech získat slevu, a získat tak cíl za cenu nižší, než je jeho reálná tržní hodnota (FMV).
Příklad hodnoty Takeout
Takeout valuation používá metriky cílové společnosti a porovnává je s násobky používanými při podobných převzatých transakcích. Použijme hypotetické společnosti ABC a XYZ jako příklad.ABC iniciovala převzetí společnosti XYZ, která má zisk 5 milionů dolarů, za akviziční cenu 22,5 milionu dolarů, Implikovaný násobek zisku je tedy 4,5 (22,5 milionu dolarů / 5 milionů dolarů).
Podobná společnost DEF se ziskem 3 miliony dolarů je nyní zvažována jako možný cíl převzetí. Hodnota převzetí nové společnosti by byla 13,5 milionu dolarů při použití stejného násobku (3 miliony × 4,5).
Výdělky samozřejmě nejsou jediným měřítkem, které se bere v úvahu. Investor nebo nabývající společnost může a pravděpodobně použije k určení nabídky řadu různých ukazatelů ocenění akvizic.
Důležité
Neexistuje přesný vzorec pro ocenění takeout, protože lze vzít v úvahu celou řadu parametrů, jako jsou násobky EBITDA, poměr P/E a dokonce i informace specifické pro danou firmu.
Příklad: Rumors a Takeout Value
Pokud investoři pouze zaslechnou zvěsti o tom, že společnost zkoumá prodej, obchodníci mohou zvýšit cenu jejích akcií. Pokud by se například rozneslo, že hypotetická společnost Generic Inc. (v současnosti obchodující za zhruba 25 dolarů za akcii) zvažuje prodej, cena jejích akcií by mohla během jednoho dne obchodování vzrůst až o 25% nebo více.
Po uzavření trhu může investiční banka zveřejnit poznámku s odhadem možné hodnoty odkupu. S využitím akvizic podobných společností v předchozích 24 měsících odhadují analytici banky možnou cenu odkupu v rozmezí 35 až 45 dolarů za akcii.